每經(jīng)評論員 葉檀

勝景山河的一系列造假嫌疑，為這家涉嫌上市圈錢公司蒙上陰影，令中國證券市場蒙羞。

湖南勝景山河生物科技股份具有雙重身份，既是黃酒骨干企業(yè)，又是新型、高科技生物釀酒公司，可謂兼?zhèn)鹘y(tǒng)與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)、兼消費與高科技于一身。

中國不是沒有黃酒上市企業(yè)，也不是沒有生物科技上市公司，做個比較就一目了然。

就品牌與銷售而言，古越龍山是名符其實的黃酒骨干企業(yè)，占高檔黃酒85%的份額，1997年上市時發(fā)行3500萬股，每股發(fā)行價8.840元，每股攤薄市盈率13.6倍；而勝景山河發(fā)行價34.2元，發(fā)行市盈率85.5倍，發(fā)行1700萬股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過古越龍山當(dāng)年的發(fā)行價格。

勝景山河 “毛利率高于行業(yè)平均水平10個百分點，銷售均價高出古越龍山等行業(yè)龍頭1.7倍~3.6倍，人均產(chǎn)能甚至比古越龍山高出358%”，這真是人間奇跡，但記者調(diào)查的銷售情況卻絕對無法支撐這樣的奇跡。與具有保健色彩發(fā)行市盈率高達115.29倍的湯臣倍健相比，勝景山河高發(fā)行市盈率算不得什么，但湯臣倍健的銷量在明處、代言人在明處，而頭頂黃酒行業(yè)高新技術(shù)企業(yè)光環(huán)的勝景山河，卻是3年前被黃酒龍頭上市公司古越龍山低價剝離的資產(chǎn)，不管是消費還是高科技，沒有銷量或者有銷量卻無盈利，就不可能有前景。

再看今年半年報中的每股收益、凈資產(chǎn)等，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于古越龍山，但現(xiàn)金流卻存在問題、存貨周期明顯偏長，這家公司莫非掌握著什么點石成金的絕密武器，或者生產(chǎn)前景太好拼命擴大投資？

勝景山河在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，古越龍山還存在低價轉(zhuǎn)讓的不合情理之處。姚勝于2003年9月聯(lián)合岳陽樓臺、自然人彭芳，并引進國內(nèi)黃酒行業(yè)龍頭古越龍山共同創(chuàng)立古越樓臺。其中，姚勝持58%股權(quán)，古越龍山以現(xiàn)金出資700萬元，持21.88%股權(quán)，但在上市前古越龍山卻發(fā)揮了“活雷鋒”的精神，將股權(quán)以極低價轉(zhuǎn)讓，竟然表示不知勝景山河的上市前景，大概通過上市獲益把證券市場的人都當(dāng)成了“白癡”

面對媒體的三大質(zhì)疑，勝景山河董事長姚勝作出三大回應(yīng)。

就產(chǎn)品在各大中城市的超市唱出“空城計”，姚勝表示勝景山河產(chǎn)品并未選擇常規(guī)的營銷渠道，而是更多采用酒店、團購、定向銷售等營銷渠道。定向銷售到何處、記者在酒店遍覓不見蹤影，看來勝景山河的銷售還真存在看不見的黑洞。

針對號稱十余種產(chǎn)品的勝景山河在市場上能找到的不足5種，姚勝表示勝景山河采用精準(zhǔn)銷售的策略，針對各地消費者的特點重點推出適應(yīng)市場需求的產(chǎn)品。公司分渠道銷售產(chǎn)品和單品突破的方針，大大減少了經(jīng)銷商的運營成本。呵呵，看來勝景山河是直接把找不到的產(chǎn)品送到了消費者的廚房，但黃酒經(jīng)銷商不知該酒、大規(guī)模的退貨不知又該作何解釋？

針對號稱遠(yuǎn)高于行業(yè)龍頭的出廠價卻比古越龍山低一半的事實，這位董事長再次表示，勝景山河主要生產(chǎn)飲用黃酒，產(chǎn)品以中高端黃酒為主，因而相對價格偏高。明明調(diào)查到的出廠價比古越龍山低一半，該董事長卻云山霧罩地暗示，該企業(yè)出廠中高端產(chǎn)品、價格相對偏高，那么，就把其他的產(chǎn)品列一出廠表、列一銷售清單如何？

這位董事長回答問題了嗎？關(guān)鍵的問題與數(shù)據(jù)一個也沒有回答，所有的答案都是無法證實的自說自話。

如此詭異的產(chǎn)品，居然有機構(gòu)大肆叫好，廣發(fā)證券、安信證券等券商以及龍贏富澤等機構(gòu)均給出了想象空間，話里話外都表示未來中南、西部地區(qū)會有新型黃酒銷售的無限想象空間。只有國金證券提醒，未來從生存走向快速發(fā)展，轉(zhuǎn)型是關(guān)鍵。目前酒店渠道占比過大、基地型市場過分薄弱、產(chǎn)品檔次偏低、主產(chǎn)品不清晰等問題逐漸暴露。

如此一家公司，卻通過了層層審批，筆者相信，證監(jiān)會目前的監(jiān)管重在文本，他們收到的材料從文本上不會存在問題，卻禁不起實地調(diào)研與常識的推斷。

勝景山河在嘲笑缺乏常識的文本主義，將大眾的智商踩在腳下，利益綁定的所有股權(quán)投資與中介機構(gòu)，不過是揣著明白裝糊涂罷了。面對越來越多禁不起常識檢驗的公司，監(jiān)管層必須有所作為，堅決地行使監(jiān)管職能，防止新融資高峰成為造假者的圈錢高峰。

專題：勝景山河IPO涉嫌造假

相關(guān)報道：

勝景山河涉嫌“釀造”彌天大謊