建銀國際12月22日發(fā)布研究報(bào)告，指李寧（02331.HK）錄得體育用品服飾企業(yè)2011年度第二季度訂單最差記錄，訂單增幅倒退較市場預(yù)期為大，維持弱于大市評級，并將其目標(biāo)價(jià)由原先的21.9港元大幅調(diào)低至15.2港元。

李寧上周五公布2011年二季度訂貨情況，因給予經(jīng)銷商批發(fā)折扣作出調(diào)整，訂單總值按批發(fā)出貨計(jì)算同比下降約6%，且訂貨量也出現(xiàn)下降。而同期整體市場品牌增長近20%。

建銀國際指出，外部競爭日趨激烈，相比之下，李寧管理層的表現(xiàn)亦令人失望。報(bào)告認(rèn)為李寧的問題僅屬于公司的個別問題，尤其是李寧訂單增長與整個市場品牌服飾增長之間的差異，說明比起其他國內(nèi)品牌，李寧正逐漸喪失市場份額。

正如李寧早前自己公布，由于公司在2011年第一季度訂單上采用新的批發(fā)折扣，追溯計(jì)算2011年第一季度訂單額增長將從原先的12%調(diào)低至5.4%。再加上公司宣稱將以2011年為契機(jī)改善其分銷平臺，建銀國際預(yù)計(jì)其2011年第三和第四季度的批發(fā)訂單額增長將依然保持疲弱。

為此，建銀國際將李寧2011和2012財(cái)年的每股基本盈利下調(diào)16-19%，并將目標(biāo)價(jià)大幅下調(diào)至15.2港元，2011年財(cái)年市盈率也由原先的15倍下調(diào)至12倍。

李寧在過去兩個交易日股價(jià)大幅下挫逾20%，今日股價(jià)止跌回穩(wěn)，截至14點(diǎn)41分報(bào)17.22港元，上漲1.65%。