2010年行業(yè)高度景氣

內(nèi)需出口持續(xù)高景氣，行業(yè)產(chǎn)出、主要產(chǎn)品價(jià)格、棉花等原材料價(jià)格、投資、行業(yè)盈利能力均創(chuàng)出新高，行業(yè)維持高景氣。

棉花供求仍將偏緊

對國內(nèi)棉花供給未來一年略帶有利的將來自政策層面的估計(jì)種植面積，但依現(xiàn)存棉花與經(jīng)濟(jì)作物的種植收益比看，棉花種植面積難以大面積回升，勞動力成本和機(jī)械化程度的制約，2011年國內(nèi)棉花供給仍將偏緊。

出口結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，預(yù)期2011年出口增長12.9%

國家加大對東盟、非洲等自由貿(mào)易伙伴的建設(shè)、全球經(jīng)濟(jì)增長的多元化和出口企業(yè)經(jīng)歷金融危機(jī)后主動的向新興市場拓展的步伐加快，我國紡織服裝出口市場結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。

品牌內(nèi)銷持續(xù)景氣，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將分化

啞鈴型人口財(cái)富結(jié)構(gòu)決定我國服裝消費(fèi)的兩極增長迅速，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡和社會和諧發(fā)展的大背景下，中低端服裝消費(fèi)展現(xiàn)更強(qiáng)增長動力。

推薦品牌內(nèi)銷和原材料

未來一年品牌服飾公司將大幅擴(kuò)容，行業(yè)投資選擇將走向分化。我們認(rèn)為品牌定位將決定行業(yè)分化后的超越平均增長的來源：定位于中低端的品牌服飾將充分受益我國中小城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)，相關(guān)公司如美邦服飾、搜于特、星期六、希努爾等；定位于中高端的品牌服飾將受益于國內(nèi)先富階層的消費(fèi)升級和份額提高，相關(guān)公司如夢潔家紡、探路者、羅萊家紡、富安娜、凱撒股份等。在人民幣升值和勞動力成本持續(xù)上升背景下，我們認(rèn)為出口類公司主要選擇技術(shù)開發(fā)能力強(qiáng)的龍頭品種如魯泰和山東如意，以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型將現(xiàn)曙光的公司如孚日股份。(國信證券研究所)