周靜雅

加息周期或?qū)㈤_啟。

12月25日晚，央行宣布：自2010年12月26日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。

上調(diào)后，一年期存款基準利率提升至2.75%；一年期貸款基準利率提升至5.81%。其他各檔次存貸款基準利率均相應(yīng)調(diào)整。

至此，央行在兩個多月的時間內(nèi)三次上調(diào)準備金率、兩次加息。業(yè)界普遍預(yù)計，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，出于加強通脹預(yù)期管理、防范資產(chǎn)價格泡沫的考慮，加息通道或?qū)⒄介_啟。

時點選擇“巧妙”

12月25日，歐美圣誕節(jié)假期，中國北京時間周六晚間，加息的靴子決策悄然落地。

對這一時點，央行貨幣政策委員會委員李稻葵評價為“非常巧妙”，因為歐美正值圣誕假期，市場不至于產(chǎn)生過度反應(yīng)。在其看來，調(diào)節(jié)利率的重要掣肘就是國際因素，選擇此時點可以釋放信息，避免熱錢過度涌入。

反通脹被視為此次加息的主要原因。多位接受《第一財經(jīng)日報》采訪的人士表示，此次加息反映了央行在面對日益沉重的通脹壓力之下，回收流動性的決心。

貨幣市場對此早有充分預(yù)期。上周，銀行間隔夜質(zhì)押式回購利率創(chuàng)近幾年來的新高；7天回購利率攀升至5.7125%水平，價格創(chuàng)歷史新高。東方證券指出，資金價格在上周大幅度走高，一方面表明市場流動性比較緊張，另一方面也反映出市場對于加息有著非常強烈的預(yù)期。

企業(yè)壓力加大

此次加息，2年、3年和5年期的存款利率上調(diào)幅度分別為0.3%、0.3%和0.35%，上調(diào)幅度高于基準利率上調(diào)幅度；3個月及半年期存款利率分別上調(diào)0.34%和0.3%、也高于基準利率的上調(diào)幅度。

加息對于企業(yè)的盈利影響不可小覷。東方證券根據(jù)2010年二季報的數(shù)據(jù)測算稱，提升基準利率0.5%，將會直接影響上市公司年度利潤約380億元。如果考慮融資成本提升后“去杠桿化”帶來的投資和生產(chǎn)緊縮，則將對A股市場企業(yè)盈利增長的挑戰(zhàn)更加嚴峻。