華富基金研究部

市場(chǎng)猜測(cè)很久的加息，終于公布了，在央行頻繁使用存款準(zhǔn)備金這一工具后，再次選擇了加息，符合市場(chǎng)預(yù)期。在11月CPI公布后，市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)準(zhǔn)備金和加息雙管齊下抑制通脹。此次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，雖無法扭轉(zhuǎn)負(fù)利率。但彰顯政府緊縮的決心，有利于控制市場(chǎng)的通脹預(yù)期。

對(duì)于通脹來說，政府越早出手越有效。盡快調(diào)控對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的中期發(fā)展有利，避免經(jīng)濟(jì)過熱，讓市場(chǎng)更健康發(fā)展。此次加息仍然是非對(duì)稱的，貸款上調(diào)25-26bp；而存款上調(diào)25-35bp，從而避免大幅提高融資成本，由于活期存款未加，銀行的息差總體是上升的，對(duì)銀行權(quán)重股的負(fù)面影響很小。

從數(shù)據(jù)看通脹高峰已過，此次加息后，減弱了明年一季度加息的概率，對(duì)于資本市場(chǎng)而言利空釋放后，明年一季度的市場(chǎng)環(huán)境較為寬松，未來市場(chǎng)有望迎來一輪上升行情。前期受壓制的周期類股大藍(lán)籌股有望迎來估值修復(fù)。