中國燃氣(00384.HK)兩名高層被內(nèi)地公安系統(tǒng)的人士帶走一事，至今是個謎。

12月30日，中國燃氣有關(guān)人士對本報記者表示，目前公司仍然不確定這兩位高層被帶走的具體原因。而臨時被委任為執(zhí)行董事以及代理董事總經(jīng)理的CFO梁永昌，近日都奔波于各地處理公司事務(wù)，其香港手機處于無人接聽狀態(tài)，內(nèi)地手機則關(guān)機。

12月24日這個平安夜對于中國燃氣來說，并不平安。當天公司發(fā)出公告，確認其董事總經(jīng)理及執(zhí)行董事劉明輝，以及執(zhí)行總裁黃勇于12月17日在其深圳辦事處被自稱是深圳市公安局的人帶走，公司一直未能聯(lián)絡(luò)上劉、黃二人。

上述人士對本報記者表示，12月20日停牌的中國燃氣以及中裕燃氣(08070.HK)何時會復(fù)牌，是個未知數(shù)。中國燃氣持有中裕燃氣56.33%權(quán)益，黃勇的另外一個身份是中裕燃氣的執(zhí)行董事。

有著國資背景，股東包括中石化的中國燃氣是在百慕大注冊、香港主板上市的公司，在內(nèi)地約140個城市經(jīng)營輸送天然氣和液化石油氣業(yè)務(wù)。為免此事引起更大的波瀾，中國燃氣對外界表示，公司以及除劉黃之外的其他高層并沒有被內(nèi)地政府機構(gòu)進行調(diào)查，因此在現(xiàn)階段認為該事件與中國燃氣有關(guān)，仍然過早。

第一大個人股東劉明輝

中國燃氣的股東，包括國務(wù)院臺辦的海峽經(jīng)濟科技合作中心、中石化股份有限公司、阿曼國家石油公司(OOC)、印度燃氣公司(GAIL)、亞洲開發(fā)銀行、阿曼政府投資基金、韓國SK匯能有限公司、鄧普頓新興市場基金II等。

中國燃氣在其投資者關(guān)系的網(wǎng)頁上也指出，“在香港上市的燃氣公司中，中國燃氣是唯一一家具有中央政府股東背景的燃氣公司?！逼涠戮种飨钚≡疲瑸楹{經(jīng)濟科技合作中心主任。

不過，港交所資料顯示，曾為中國燃氣大股東之一的海峽金融控股有限公司(國臺辦旗下的投資機構(gòu))，在今年的7月、9月、10月、11月四次減持中國燃氣，至11月8日減持之后于中國燃氣的權(quán)益已降至4.21%。以后即使繼續(xù)減持，由于持有權(quán)益已低于5%，根據(jù)有關(guān)上市規(guī)則，無須作出披露。

盡管如此，高盛方面出臺的一份報告表示，即使劉明輝缺席，相信以中國燃氣與國臺辦的關(guān)系，仍能與內(nèi)地不同政府機構(gòu)保持關(guān)系。

中石化于2004年進入中國燃氣。是年11月，中石化取得了中國燃氣定向增發(fā)的2.1億新股，成為其第二大股東。此次收購發(fā)生在中石化集團原總經(jīng)理、中石化股份原董事長陳同海主政期間，按當時媒體的評價，這是陳主導(dǎo)的“中石化二次改革的延續(xù)”。2009年，陳同海因受賄罪被判死緩。

根據(jù)港交所的資料，目前劉明輝為中國燃氣的大股東，持有13.43%股份；其后為中石化，持有9.92%。就在被公安局人士帶走前一天的12月16日，劉明輝就增持了100萬股公司股份，每股平均價3.5元，持股量由13.41%升至13.43%股份；其后為

劉明輝曾于2010年10月6日，以每股平均價4.15元減持公司4000萬股予公司另一股東SK　Holdings，此后劉的持股量由18.6%減至16.14%。事后劉明輝稱，個人暫時沒有再減持打算。

劉明輝于2002年4月?lián)沃袊細舛?，并于同?月獲委任為董事總經(jīng)理。

香港獨立股評人David Webb在12月28日發(fā)出的一封電子郵件中提到，公開資料顯示，劉明輝取得了美國Preston大學的工商管理博士學位，不過這所加州的學校未獲得美國當局的承認。

David Webb也意味深長地指出，如果大家仔細查找一些上市公司的年報，比如中國遠洋(01919.HK)、中遠太平洋(01199.HK)以及神州東盟資源有限公司(08186.HK)、可以從中發(fā)現(xiàn)這些公司的高管中也有劉明輝的校友。

配股集資30億港元減債

有傳聞稱，或許此次事件與今年中國燃氣收購中裕燃氣事件有關(guān)，不過目前難以核實。

今年初，中國燃氣提出收購中裕燃氣。這是一家在內(nèi)地從事垂直式綜合燃氣業(yè)務(wù)的企業(yè)，截至今年9月底，中裕集團取得11個燃氣項目，其中三個位于山東省，8個位于河南省，約89%的管道燃氣總銷售量源自天然氣。累計已接駁住宅用戶389176戶，累計已接駁工商用戶為1531，滲透率為42%。

不過，當時有多名中裕燃氣的合作伙伴以及地方政府反對收購，中裕燃氣的一些高層也不肯向核數(shù)師交出賬簿等關(guān)鍵文件。一波三折，中國燃氣在7月23日接到商務(wù)部有關(guān)批準申請之書面通知，取得了反壟斷的批核，最終成功收購中裕燃氣。

事實上，今年以來，中國燃氣的業(yè)績數(shù)據(jù)也不甚樂觀，在10月份配股集資之前，其負債比例高達124%。中國燃氣今年的中期只錄得純利9298萬港元，比去年同期的4.32億港元下降78.46%。業(yè)績同比大幅下滑，主要是受到2006年和2008年簽署的利率合約滯后影響，公司產(chǎn)生非現(xiàn)金、營業(yè)外、公允價值變動等支出1.79億港元。

截至今年9月底的半年，中國燃氣的整體毛利率為18.9%，較去年同期的23.7%減少了4.8%。雖然管道天燃氣業(yè)務(wù)純利錄得增長，但液化石油氣業(yè)務(wù)則現(xiàn)虧損。

此前，中國燃氣的借貸比率較高，截至9月底其手握現(xiàn)金約42.58億港元，銀行貸款及其他貸款總額約為147.05億港元，其中28.51億港元為LPG業(yè)務(wù)進口短期信用證相關(guān)的貿(mào)易融資。不過，其短債達到54億港元，長債由去年同期的80億增至89億港元；財務(wù)費用由2.75億港元增至3.02 億港元。在加息環(huán)境下，利息支出上升。

根據(jù)中國燃氣的年報，其主要往來銀行包括國家開發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、恒生銀行、大新銀行。中國燃氣在其中期業(yè)績報告中也披露，其貸款和備用信貸涉及約20家銀行。

因此，今年10月25日，中國燃氣通過高盛，以先舊后新配售約7.19億股，每股作價4.31港元(較前一交易日折讓6.1%)，集資30.7億港元。集資所得將全數(shù)用于償還人民幣銀行貸款，使得凈負債比率由124%降至41%。此外，近期中國燃氣也獲得亞洲開發(fā)銀行提供的2億美元銀團貸款，目前其備用信貸額達400億港元。