1 ”十二五“的五年仍是鐵路投資的黃金五年。我們認為基本建設(shè)投資將維持年均7000億左右的規(guī)模，增速放緩。但鐵路設(shè)備投資仍有望維持較快速度增長，從歷史數(shù)據(jù)來看，鐵路設(shè)備投資額在固定資產(chǎn)投資中的占比18%-19%左右，2009、2010年回落到12%左右，我們認為十二五期間設(shè)備投資額占比將逐步回歸常態(tài)，鐵路設(shè)備景氣度后延。

2 關(guān)注結(jié)構(gòu)性變化帶來的需求，未來5年動車組，大功率機車分別有望達到27.23%、40%以上的復(fù)合增速：十二五期間，客運將主要以時速200公里以上的動車組來承擔(dān)，2009年底動車組保有量為285列，我們預(yù)計2010年底動車組保有量達到450列左右，到2015年動車組達到1500列以上，年均復(fù)合增長率27.23%以上。大功率機車到2015年投入達到1.3萬臺以上，截至2009年底大功率機車共1752臺，未來5年年均復(fù)合增長率高達40%以上。

3 京滬線提前通車，未來線路加速建設(shè)有望成為常態(tài)。

4 投資標(biāo)的：

我們看好：1)鐵路設(shè)備龍頭企業(yè)中國南車、中國北車，未來5年公司將繼續(xù)充分分享鐵路設(shè)備盛宴，其業(yè)務(wù)中動車組、大功率機車、城軌地鐵車輛以及新興產(chǎn)業(yè)板塊未來5年仍有望保持高速增長，帶來業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)快速增長，我們認為此類具有長景氣度的公司其合理估值水平為2011年30倍，中國南車、中國北車目標(biāo)價分別為10.8元、11年7元，維持買入評級。

2)分享動車組國產(chǎn)化進程的公司：博深工具，預(yù)計2010、2011、2012年EPS分別為0.41元、0161元、0184元。目標(biāo)價24元。太原重工：預(yù)計2010、2011、2012年EPS分別為0.92元、1018元、1061元、目標(biāo)價 29.5元。

3) 專注于高鐵，具有持續(xù)創(chuàng)新能力的公司：新筑股份，公司各項業(yè)務(wù)均圍繞高鐵展開，憑借長期的供貨經(jīng)驗以及與鐵道部各施工單位及下屬研究院的良好合作，公司形成了圍繞高鐵不斷研發(fā)新產(chǎn)品的能力，未來有望不斷形成新的業(yè)績增長點。公司目前中標(biāo)12.59億京滬線聲屏障訂單，在6月份京滬線通車前有望大部分交付，我們預(yù)計2011、2012年EPS分別為2.59元、3)15元，目標(biāo)價90元。(廣發(fā)證券研究中心)