受市場(chǎng)傳言可能巨額融資的影響，中國(guó)平安(601318)股價(jià)連續(xù)下跌，1月5日下跌3.6%，1月6日跌4.14%。昨天夜間，中國(guó)平安發(fā)布澄清公告，稱目前沒有A股融資計(jì)劃。

我們認(rèn)為，1、中國(guó)平安集團(tuán)2010年中期償付能力充足率218%，雖然隨著收購(gòu)深發(fā)展與壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)的高速發(fā)展，我們預(yù)期2010年底償付能力充足率依然在200%以上，仍然高出保監(jiān)會(huì)要求的150%，即使不融資，2012年年底的償付能力充足率依然會(huì)滿足監(jiān)管要求，因此融資沒有想象中的那么緊迫。20目前H股股價(jià)較高，如果未來有融資計(jì)劃，在H股市場(chǎng)融資對(duì)公司更有利，而且在A股與H股市場(chǎng)同時(shí)融資的可能性較大，我們預(yù)期融資總?cè)谫Y額在300億-600億可能性比較大，在A股市場(chǎng)的融資額可能會(huì)在150億-300億。

加息周期中依然看好保險(xiǎn)股，我們預(yù)計(jì)近兩次加息，隨著資產(chǎn)到期重置，最終能提升中國(guó)平安每股EPS12%，這一效果會(huì)在三年左右逐步體現(xiàn)，如果再次加息，這一比例還能提高。目前中國(guó)平安的股價(jià)對(duì)應(yīng)2010年20倍PE，隱含13倍新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)，對(duì)于中國(guó)平安的發(fā)展空間而言，我們認(rèn)為目前的估值水平是偏低的，維持買入評(píng)級(jí)。廣發(fā)證券