此外，在綠大地2006年招股書申報(bào)稿中作為風(fēng)險(xiǎn)提示重點(diǎn)披露的存貨減值風(fēng)險(xiǎn)在次年公布的申報(bào)稿中已然不見；而公司存貨余額在2003年至2005年小幅增長的基礎(chǔ)之上(2003-2005年末分別是8120.45萬元、9487.59萬元、11857.58萬元)，2006年一舉增加至17830萬元之多。

事實(shí)上，上市兩年后的2007年和2008年，綠大地的存貨依然節(jié)節(jié)攀高，分別達(dá)到25960.82萬元和33036.03萬元，而在接下來2009年最終因?yàn)榇尕洔p值計(jì)提超預(yù)期造成當(dāng)年凈利潤出現(xiàn)1.51億元的巨額虧損；但綠大地2007年第二次闖關(guān)中小板時(shí)的招股書申報(bào)稿中為何將這一重要的風(fēng)險(xiǎn)提示忽略。

在上市后一個(gè)月內(nèi)，綠大地的股價(jià)一路沖高至63.88元，此后隨著滬指一路下挫，上市之后的2008年，綠大地股價(jià)累計(jì)下跌34.23%。

2.賣方忽悠，基金入駐

大約在2008年3、4月間，包括國泰君安、銀河證券、華泰聯(lián)合、東海證券、申銀萬國等多家券商研究員前往公司調(diào)研，并撰寫報(bào)告推薦買入或增持綠大地，如國泰君安將中性評(píng)級(jí)提高至買入，并給出了65元的目標(biāo)價(jià)，而這一價(jià)格在此后的兩年內(nèi)都一直沒有企及。

據(jù)記者采訪了解，這一輪“忽悠”在2008年5月份上演至高潮，在當(dāng)年5月23日，綠大地在武漢分三場(chǎng)和30多家機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了交流，其中包括一場(chǎng)會(huì)議和兩場(chǎng)“一對(duì)一”的交流，這時(shí)的綠大地依然以苗木銷售為主，對(duì)于此后醞釀轉(zhuǎn)型的綠化工程認(rèn)為“有時(shí)并不完全市場(chǎng)化，中間環(huán)節(jié)多、灰色費(fèi)用高，工程回款難度大”，因此公司“作為規(guī)劃化企業(yè)，綠化工程承接量并不很大，年?duì)I業(yè)額在2000萬元左右”

在這之后不久的6月初，綠大地更是適時(shí)地推出了首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，這被不少機(jī)構(gòu)描繪為“未來業(yè)績高增長可期”的一個(gè)推動(dòng)因素。

對(duì)比綠大地2007年年報(bào)和2008年1季報(bào)和中報(bào)，公司上市伊始海通證券、興業(yè)證券、裕陽基金和國泰君安買入188.61萬股、65.96萬股、50.94萬股和25.76萬股；截至2008年第一季度，海通證券賣出，前十大流通股股東中6家機(jī)構(gòu)合計(jì)不足150萬股。

不過，經(jīng)過眾多賣方機(jī)構(gòu)的大力推薦，包括南方穩(wěn)健成長一號(hào)和二號(hào)、長盛動(dòng)態(tài)精選、上投雙息平衡、博時(shí)精選和華夏兩只基金開始在第二季度逐漸買入綠大地，8只基金累計(jì)持有流通股約1000萬股。

然而隨著滬指在2008年的一路下挫，綠大地股價(jià)雖然在當(dāng)年第二季度在機(jī)構(gòu)的推動(dòng)之下走出了漲幅達(dá)到85%左右大反彈，但在第三季度一路股價(jià)走出23.51元的新低，第四季度大盤展開的反彈依然難以讓股價(jià)回到49.5元的高位。

而在2008年第二季度大舉買入近500萬股的南方基金兩只產(chǎn)品則選擇了堅(jiān)守，而后在2009年第二季度小幅加倉后等至2009年第四季度股價(jià)反彈逐漸減倉離場(chǎng)，直至2010年半年報(bào)才從十大流通股股東名單中消失。

盡管如此，以國聯(lián)證券、國泰君安、凱基證券和申萬為代表的賣方機(jī)構(gòu)在2008年下半年繼續(xù)大力推薦增持和買入綠大地。國泰君安的分析師秦軍對(duì)于2008年12月22日綠大地除大股東以外的銷售股解禁甚至認(rèn)為是“買入良機(jī)”，在維持了“增持和評(píng)級(jí)和40元目標(biāo)價(jià)的同時(shí)，其建議投資者“25-28元即可買入，向下越跌越買”

而此后機(jī)構(gòu)的大力推薦輔以滬指的小幅反彈正好為限售股減持提供了良機(jī)，包括外資股東Treasure Land Enterprise Limited(下稱“Treasure Land )和歌元投資從2009年2月開始大幅拋售限售股。

3.無疾而終的增發(fā)計(jì)劃

資料顯示，綠大地的限售股股東在2008年年末度過了限售期之后在2009年1-2月份掀起了第一輪減持高潮。

首先是外資股東Treasure Land在當(dāng)年1月23-2月17日減持了其持有419.746萬股，約占綠大地總股本的5%；與此同時(shí)，公司第四大股東歌元投資在2月2-17日也減持了292.743萬股。

從當(dāng)時(shí)綠大地的股價(jià)走勢(shì)和大宗交易的成交價(jià)格來看，上述兩家股東的減持價(jià)格區(qū)間約在33元，則意味著兩家股東在短短不到1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)套現(xiàn)達(dá)到2.35億元之多；Treasure Land和歌元投資在2003年和2004年入股時(shí)的成本僅為每股1.627元和每股1.953元，此輪減持已經(jīng)讓它們賺得缽滿盆滿。

Treasure Land原控股股東為香港上市公司深圳科技(0106.HK)，不過該公司在2007年3月底將Treasure Land的100%股權(quán)以人民幣4005.11萬元的價(jià)格賣給了一家名為農(nóng)科控股(香港)的公司，而香港居民朱疆持有農(nóng)科控股7.1585%的股權(quán)。

據(jù)深圳科技披露，Treasure Land乃一間投資控股公司，其唯一資產(chǎn)就是其持有綠大地1118.75萬股股份；而其控制人王聰?shù)略谕顿Y了3年之后即將摘取果實(shí)的時(shí)候?qū)⑦@一股份賣給自然人朱疆控制的農(nóng)科控股實(shí)在令人匪夷所思。