《投資者報》記者 肖妤倩

董事長減持套現(xiàn)的情況不在少數(shù), 但將套現(xiàn)所得用來補充公司流動資金的行為并不多見。中小板公司路翔股份(002192.SZ)董事長兼總經(jīng)理柯榮卿最近的大額套現(xiàn)是為了給公司“補血”

深交所數(shù)據(jù)顯示，2010年12月中旬以來，柯榮卿連續(xù)五次通過深交所大宗交易平臺大額減持，共減持1005萬股，套現(xiàn)約2.79億元。對于套現(xiàn)意圖，路翔股份公告稱，為支持公司戰(zhàn)略發(fā)展，柯榮卿擬向公司提供現(xiàn)金財務(wù)資助1.5億元，有效期為一年，免于利息支付。

除去這1.5億元現(xiàn)金支持外，柯榮卿此次套現(xiàn)金額還剩余近1.3億，公司對此并未明確表態(tài)，“這部分錢我們不知道柯總用在哪，這是他個人理財?shù)氖拢c公司無關(guān)”，路翔股份董秘辦人士2010年12月底對《投資者報》表示。

套現(xiàn)2.8億為公司補血1.5億

路翔股份是一家注冊于廣州、專門研發(fā)和生產(chǎn)專業(yè)瀝青的民營企業(yè)，2007年12月5日登陸深市中小板，實際控制人即公司董事長兼總經(jīng)理柯榮卿，柯此前持股4028.57萬股，占公司總股本的33.18%。

近兩年來，路翔股份最受關(guān)注的一筆投資是控股融達鋰業(yè)，以開拓第二板塊業(yè)務(wù)。2009年9月，路翔股份斥資7310萬元收購了四川甘孜州融達鋰業(yè)有限公司51%股權(quán)，擁有呷基卡礦區(qū)134號脈鋰輝石礦511.4萬噸開采權(quán)，金屬鋰含量7.37萬噸，是全球第二、亞洲第一的鋰礦資源。

受此影響，二級市場上路翔股份的股份也受到資金熱捧，公司股價從2009年9月的16元附近開始一路上漲，至2010年9月16日創(chuàng)下上市以來的新高45.77元，一年時間股價漲幅高達170%，而同期大盤下跌接近20%。

2010年12月6日，柯榮卿所持股份三年限售期滿，可以正式上市流通，但解禁前兩天，即12月4日，路翔股份發(fā)布公告稱，為改善公司資金結(jié)構(gòu)，支持公司長期投資及個人理財需要，柯榮卿擬自2010年12月8日起通過深圳證券交易系統(tǒng)減持股份，不過公告并未透露預(yù)期金額。

柯榮卿的最終減持發(fā)生在2010年12月中旬。深交所數(shù)據(jù)顯示，12月13日至12月16日，柯榮卿連續(xù)四天進行大額拋售，前三天每天拋售120萬股，第四天繼續(xù)拋售245萬股，共拋售605萬股，占路翔股份總股本的4.98%，以當(dāng)時的成交均價計，柯榮卿這四天套現(xiàn)超過1.7億元。

12月24日，路翔股份的一則公告對柯榮卿的套現(xiàn)意圖作了明確解答。公告稱，為支持公司戰(zhàn)略發(fā)展，柯榮卿擬向公司提供現(xiàn)金財務(wù)資助1.5億元，有效期為一年，免于利息支付。路翔股份近期資金狀況也體現(xiàn)在財報上，截至去年三季度末，公司資產(chǎn)負債率達73.4%，現(xiàn)金凈流量為-4903萬元，貨幣資金僅8600萬元。路翔股份表示，“柯榮卿對公司提供借款，支持了公司戰(zhàn)略發(fā)展，符合公司和全體股東利益”

但令人意外的是，柯榮卿12月27日再度以26.4元的成交均價拋售400萬股，套現(xiàn)約1億元。加上此前的減持，柯目前共拋售公司1005萬股，占總股本的8.27%，累計套現(xiàn)2.79億元。至此，其用于個人理財?shù)默F(xiàn)金達到1.3億。此次減持后，柯榮卿仍持有路翔股份3023.57萬股，占總股本的24.91%。

股權(quán)激勵公告疑似配合減持

盡管身為董事長兼總經(jīng)理，柯榮卿如此大額減持路翔股份的行為本身無法讓投資者理解并認同，但對于急需資金補血的路翔股份而言，通過減持公司股份套現(xiàn)無疑是目前獲取資金較為便捷的手段。加上公司鋰業(yè)業(yè)務(wù)的加速發(fā)展正處于關(guān)鍵環(huán)節(jié)，控股股東此舉無疑是雪中送炭。

不過，柯榮卿的減持還是遭到投資者質(zhì)疑，主要原因是他減持前公司出臺了有關(guān)股權(quán)激勵的公告。

12月8日，公司發(fā)布了股權(quán)激勵修訂稿。而路翔股份此前公告稱，柯榮卿擬自12月8日起減持公司股份。有投資者因此認為，公司預(yù)計減持日期和公司發(fā)布股權(quán)激勵修訂稿日期“撞車”，存在公司故意出利好幫大股東順利減持的嫌疑。

“公司大股東的部分解禁股在12月6日上市流通，大股東也明確表示會實施減持，而大股東選擇的減持日期也是從12月8日起，但公司偏偏在12月8日發(fā)布股權(quán)激勵公告, 這只是巧合嗎?”一名投資者對《投資者報》表示會實施減持，

但是，路翔股份董秘辦上述工作人員對這一質(zhì)疑表示否認。該人士表示，去年6月份公司就公布了股權(quán)激勵計劃，而此次只是根據(jù)證監(jiān)會要求進行修改，并未對計劃內(nèi)容進行改動，“對于公告時間，公司是根據(jù)證監(jiān)會批復(fù)后馬上召開董事會審議通過股權(quán)激勵修訂稿，并隨后進行公告，沒有刻意選擇公告日子。

從公司公告的股權(quán)激勵修訂稿來看，修改后的激勵計劃的確沒有明顯改變，只是把行權(quán)指標(biāo)考核年度向后推遲1年, 行權(quán)指標(biāo)考核年度將為2012年、2013年、2014年，而其余多條改動中僅僅是補充說明。

信達證券分析師梁浩表示，當(dāng)前鋰電概念股已經(jīng)較前期有大量的泡沫成分。而路翔股份前期因為鋰電池概念得到市場大肆炒作，從公司現(xiàn)在股價和它的業(yè)績來看，估值已明顯偏高，控股股東在相對高位選擇減持實屬正常。

董事違規(guī)減持遭罰

如果說柯榮卿的減持還很難找出違規(guī)的實證，那么公司另一名高管的減持卻是十足的違規(guī)，此人是路翔股份董事鄭國華。

2010年10月20日，鄭國華減持路翔股份29.64萬股，占公司總股本的0.24%，套現(xiàn)金額約1057.82萬元，公司2010年三季報于10月27日披露。根據(jù)深交所規(guī)定，上市公司董監(jiān)高人員在定期報告公告前30日內(nèi)(因特殊原因推遲公告日期的，自原公告日前30日起至最終公告日)，以及業(yè)績預(yù)告，業(yè)績快報公告前10日內(nèi)，不得買賣自家公司股票。

鄭國華在季報公布前7天進行減持，顯然違反了深交所這一規(guī)定，屬于“窗口期”違規(guī)減持，因此應(yīng)該受到路翔股份的重罰。

但路翔股份董事會認為，鄭國華并非公司執(zhí)行董事，對公司日常經(jīng)營信息并不了解，直到2010年10月25日召開董事會時才知悉三季度報告相關(guān)內(nèi)容，賣出股票時沒有提前獲悉第三季度報告的財務(wù)數(shù)據(jù)，因此不屬于利用內(nèi)幕信息交易。路翔股份最終決定對鄭國華董事給予通報批評，并處罰現(xiàn)金110萬元。

可是重罰并沒有終止鄭國華的減持行動。11月5日交納110萬元罰金后，12月份開始繼續(xù)減持，12月20日、21日和22日連續(xù)三天分別減持0.9萬股、9萬2萬股和2.5萬股，套現(xiàn)379萬元。資料顯示，鄭國華從2000年起擔(dān)任路翔股份董事一職，其同時還是金聯(lián)萬家北京電子支付科技發(fā)展有限公司的董事長。在路翔股份的年報中顯示，雖然其年薪不足5萬元，卻是公司目前的第4大股東。

早在2009年2月12日，鄭國華就以13.35元的均價減持120萬股，一次套現(xiàn)1602萬元。與其一同拋售股票的還有公司原董秘楊真減持190萬股、原監(jiān)事黃培榮減持400萬股，還有公司部分高管的親屬。而黃培榮、楊真減鄭國華均為公司發(fā)起人股東。

楊真卸任董秘一職后仍在減持，今年2月22日，公司又有一批原始股東股份解禁，占總股本的1.46%，路翔股份4月16日接到楊真通知，其自2009年2月26日至2010年4月15日期間,累計減持了占公司總股本的4.97%的股份。

高管減持使公司股價連跌，自2010年12月20日起，路翔股份股價連續(xù)七個交易日下跌，跌幅約13%。