民生銀行(600016.SH；01988.HK)上周五宣布擬通過定向增發(fā)47億股A股籌資215億元人民幣。國泰君安(香港)及交銀國際認(rèn)為雖然此次增發(fā)將會攤薄該行的每股盈利，但由于目前民生銀行H股的估值仍然偏低，維持買入其H股的投資評級。

截至11點09分，民生銀行H股報6.64港元，上漲0.76%，成交932萬股，成交金額6166萬港元。盤中最高見6.66港元，最低則見6.51港元。

國泰君安(香港)1月10日發(fā)布的研究觀點指出，此次民生銀行以每股4.57元的價格定向發(fā)行47億股A股，增發(fā)價較A股市價折讓近9%，較H股市價更折讓18%，短期內(nèi)將對民生銀行H股的股價構(gòu)成壓力。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，假設(shè)民生銀行在2011年第二季度完成定向增發(fā)，對2011和2012年的攤薄效應(yīng)分別為8.09%和14.96%，但有助提升該行2011年資本充足率1.5個百分點至12%，而且此次發(fā)售的股份鎖定期長達(dá)3-5年，有助投資者對民生銀行長期發(fā)展前景充滿信心。

交銀國際10日亦發(fā)布研究報告指出，此次民生銀行融資可使其未來三年核心資本充足率保持在9%以上，不過由于股價偏低，對每股凈資產(chǎn)基本沒有增厚作用。

交銀國際指出，民生銀行增發(fā)籌資后，2011年的市盈率和市凈率分別為8.86倍和1.25倍，估值依然偏低，維持其H股買入評級，目標(biāo)價9.2港元不變。

國泰君安(香港)亦認(rèn)為該行估值吸引，維持買入評級，但為反映此次增發(fā)所導(dǎo)致的攤薄效應(yīng)，調(diào)低H股目標(biāo)價至8.42港元。