第一財經(jīng)日報：在《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》中即提出穩(wěn)步推進利率市場化改革，但五年過去了，國內(nèi)利率市場化推進的速度仍比較慢，在你們看來，主要原因是什么？攻堅環(huán)節(jié)何在？

焦瑾璞：目前推進中的難點在于存貸款的基準(zhǔn)利率是不是真的可以放開，其中包含很多尚未看清楚的問題。

首先，存貸款基準(zhǔn)利率放開之后，大小銀行之間的競爭將呈現(xiàn)怎樣的態(tài)勢，形成怎樣的格局，是一大問題。如果工農(nóng)中建等大型商業(yè)銀行要爭奪存款，就可以憑借大行資金成本低、吸儲能力強的優(yōu)勢提高存款利率，而其他中小銀行為了生存必將進一步提高存款利率，但成本增加后要如何與大型銀行競爭，是個待解的問題。

其次，合理的存貸利差到底是多少？我國利差水平在全世界都是最高的，這主要由于亞洲金融危機之后，特別是2000年前后，國內(nèi)為幫助銀行消化不良資產(chǎn)，輕裝上陣，設(shè)定了較高的利差。但這之后一直沒有調(diào)回到正常水平。特別是工農(nóng)中建上市后，較高的利差為國內(nèi)銀行業(yè)帶來了很高的利潤。假如真的放開存貸款利差，這個合理的水平在哪里？市場自發(fā)形成的利差將是多少？都還是看不清楚的問題。

再次，金融機構(gòu)是否真的有自我定價能力，這涉及到定價機制問題。定價必須有一個參照物，在西歐國家可以參照倫敦同業(yè)拆借市場利率，在此基礎(chǔ)上加減，在美國也有類似的參照體系。在國內(nèi)，我們有上海同業(yè)拆借市場，但該市場僅僅運作了幾年時間，這是否可以作為利率市場化的參照物，目前還看不明白。

但既然目前對上述問題都沒有十足把握，不妨在逐步推進的基礎(chǔ)上，把步子邁得大一點。條件永遠都不會成熟，不能等待條件成熟，而要用實踐推動利率市場化的進展。

宗良：利率市場化的形成是一個綜合因素，目前來看國內(nèi)的現(xiàn)狀有四點：

一是外部市場的主體因素。企業(yè)內(nèi)在財務(wù)約束機制不健全，利率高低跟貸款沒有太大關(guān)系。利率對企業(yè)的投融資影響比較弱，企業(yè)一般以能否貸款或者貸款額度為標(biāo)準(zhǔn)，而不是以貸款利率為標(biāo)準(zhǔn)；同時，金融機構(gòu)對國有大企業(yè)議價能力不夠。

二是商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)存在缺陷。目前國內(nèi)商業(yè)銀行中間收入占比約為10%，利差收入占了營業(yè)收入的90%左右，同時商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入確定(缺乏)大幅快速提升的條件；尤其是我國中小銀行偏多，收入結(jié)構(gòu)簡單；因此各界很擔(dān)心的一點是，利率市場化后，銀行利差收窄，會使銀行業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險，甚至?xí)绊懡鹑诘姆€(wěn)定。

三是市場競爭因素。目前我國貸款利率下限管制，存款利率上限管制，金融企業(yè)之間面臨激烈競爭；一旦存貸款利率有了浮動空間，最后結(jié)果往往是一樣的，所有銀行爭相競爭或者全部回避，比如目前個人按揭貸款七折優(yōu)惠政策，浮動的后果也可能是一刀切而已。

四是經(jīng)濟發(fā)展階段和經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)造成的，這也是最重要的因素。中國尚處于后工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的重要階段，經(jīng)濟發(fā)展的資金需求旺盛，基礎(chǔ)設(shè)施并未完備，中國經(jīng)濟未來一段時間內(nèi)都會保持快速增長。在資金需求旺盛的情況下，一般國家選擇利率的適當(dāng)管控。而且在我國，銀行融資在社會融資體系中占比近80%，對于推動經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮重要作用，不宜在短期內(nèi)過快削弱。