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    股市2011:全面牛市論P(yáng)K震蕩市論

    2011年01月13日 04:18
    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者:李新江 魏玉卿

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    李新江 魏玉卿

    2011年,看好還是看淡?

    2011年,看好什么板塊,什么板塊應(yīng)該看淡?

    過去的一年,宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化如暴風(fēng)驟雨,包括樓市在內(nèi)的各項調(diào)控政策頻出,使得股票成為為數(shù)不多且可以自由進(jìn)出的投資利器。不過年初不明朗的投資環(huán)境和基金出人意料的倉位策略,令不少投資者摸不著頭腦。

    1月12日,由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2011中國投資年會”在京召開,與會嘉賓中,公募大佬莊濤、彭旭,知名私募掌門人常士杉、段焰?zhèn)?,資深券商投研人士崔永、顧凌云等6位業(yè)內(nèi)大佬,與投資者探討新一年的投資機(jī)會。

    ◎莊濤:先買制造業(yè)股票

    華商基金投資總監(jiān)莊濤,并不愿意對2011年的行情做出預(yù)判,不過對于新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)的投資機(jī)會,他依然比較看好。

    對于這些板塊的最佳配置機(jī)會是否已經(jīng)過去,莊濤指出,“我覺得這批股票今年確實(shí)會有更好的機(jī)會進(jìn)行配置,這類配置機(jī)會還沒有來臨,而不是已經(jīng)過去了。

    不過對于2011年的行情,無論是整體走勢預(yù)判,還是行業(yè)板塊機(jī)會,莊濤均表示現(xiàn)在下結(jié)論尚早,目前上述情況仍然不明朗,新一年行情“暫時波動,或者波幅不大,但是2011年會相當(dāng)難賺錢。

    “主要是由于藍(lán)籌股估值水平很難折價,所以我認(rèn)為全年比較難賺錢?!鼻f濤指出,“我個人感覺今年(操作會)相當(dāng)困難,得做倉位(配置)選擇。

    在具體操作上,莊濤指出,“我個人認(rèn)為應(yīng)該先買制造業(yè)的股票,2010年納斯達(dá)克就出現(xiàn)了嚴(yán)重的泡沫。

    對于新一年市場面臨的風(fēng)險,莊濤認(rèn)為主要是房地產(chǎn)板塊變數(shù)相對較大?!胺績r問題懸而未決,這是一個很大的變量,這個變量引起的系統(tǒng)性變量也很難預(yù)測。

    ◎彭旭:從估值角度選擇牛股

    對于新一年選股的思路,中郵基金投資總監(jiān)彭旭向投資者描繪了非常明確的路線。

    彭旭指出,“從上半年來看,我個人覺得是一個高估值的,或者說是業(yè)績支撐不夠的,向下的修復(fù)過程。低估值的,業(yè)績沒有那么悲觀的,向上的修復(fù)過程,尋找一個新的均衡。但是股市振蕩空間不是很大,估值重心大部分下移的空間比較小,系統(tǒng)的趨勢沒有顯現(xiàn)出來,所以要根據(jù)綜合的要素來判斷。

    對于新年一年整體行情的預(yù)判,彭旭認(rèn)為仍以指數(shù)的波動為主,可以關(guān)注兩個方向的機(jī)會。

    第一,先進(jìn)制造業(yè)的機(jī)會。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30年的快速增長,現(xiàn)在是全球第二大經(jīng)濟(jì)體。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也指日可待,美國的問題只是出現(xiàn)在金融服務(wù)業(yè)的泡沫上,其具備全球核心競爭力的產(chǎn)業(yè),如高端裝備制造、高科技制造、生物制造,都沒有受到任何影響。金融泡沫只是短期的抑制因素,其最核心的競爭力并沒有改變。

    第二,國家投資帶動的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從新興產(chǎn)業(yè)來看,中國除了汽車、房地產(chǎn)以外,在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)里面,哪些產(chǎn)業(yè)會是支柱產(chǎn)業(yè)?中國這么大一個經(jīng)濟(jì)體,如果汽車、房地產(chǎn)都不行,想讓這個經(jīng)濟(jì)體往前跑,沒有第三個支柱產(chǎn)業(yè)是不可能的。

    ◎崔永:順應(yīng)周期關(guān)注大盤藍(lán)籌

    與其他幾位大佬預(yù)測相似的是,廣發(fā)證券發(fā)展研究中心策略研究部首席宏觀分析師崔永認(rèn)為,今年二季度之前,大盤基本上向上。不過,不同的是,崔永明確指出,下半年大盤會經(jīng)歷一個下跌的過程。

    對于具體的投資邏輯,崔永指出,上半年看大盤藍(lán)籌順周期的行業(yè),包括煤炭、有色,因?yàn)榻?jīng)過價格等管制措施之后,之前的漲幅已經(jīng)被吃掉了。其后可以關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品板塊,下半年可能會有機(jī)會。

    “大盤下行可能性比較小,另外推動股市增長的就是流動性?!贝抻婪治龅溃袊馁Y產(chǎn)覆蓋率是60%,現(xiàn)在投資者對中國的資產(chǎn)回報率除以60%,就是5%左右?,F(xiàn)在A股上市公司,包括銀行,是5%5%的資本回報率,財務(wù)成本還沒有覆蓋投資者對中國未來的預(yù)期增長。

    ◎常士杉:藍(lán)籌股存交易性機(jī)會

    新的一年,房地產(chǎn)板塊引領(lǐng)了第一輪上漲,令一些市場人士大跌眼鏡,并舉倉紛紛跟進(jìn)。對此,世通資產(chǎn)管理有限公司董事長常士杉提醒投資者要關(guān)注調(diào)控政策的繼續(xù)推進(jìn),帶動的市場變化中醞釀的機(jī)會。

    常士杉指出,“我最擔(dān)心今年的房地產(chǎn)價格下來。房地產(chǎn)稅在重慶開征只是一個開始,不是結(jié)束,而且會持續(xù)加大。如果房價跌不下來,會加大房地產(chǎn)稅的增收,這是我最關(guān)心的。

    對于今年整體走勢,常士杉定義為震蕩市。如何在震蕩市中賺錢?他表示,一線城市的房地產(chǎn)價格會跌,通脹的壓力會減小。政府要保持整體經(jīng)濟(jì)的增長,同時還要控制物價水平,這本身就是矛盾的?!八裕矣X得最后的結(jié)果應(yīng)當(dāng)是:房地產(chǎn)價格必須跌下來,新興產(chǎn)業(yè)的估值也要下來,而大盤藍(lán)籌的交易性機(jī)會會很多。

    對于今年的投資策略,常士杉建議關(guān)注“跌出來的機(jī)會”,當(dāng)市場情緒非常低落的時候,即市場跌得很多的時候,可能就醞釀著機(jī)會,關(guān)鍵是能否買在別人的前面。

    ◎段焰?zhèn)ィ侯A(yù)計今年股指將全面上行

    在六個證券行業(yè)大佬中,鼎陶朱輝投資有限公司總經(jīng)理段焰?zhèn)ナ亲顦酚^的一個。他認(rèn)為,新一年中國股市全面上行的可能性很大。

    段焰?zhèn)ブ赋?,首先,從最近公布的指?biāo)數(shù)據(jù)來看,中國面臨的外圍形勢,在上半年的不確定性比較??;第二,由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對較大,毆債問題最大的擔(dān)憂是西班牙,而李克強(qiáng)副總理最近訪問西班牙時,表示中國政府將堅定購買西班牙債券,毆債問題正處于一個邊際效應(yīng)遞減的階段;第三,按照權(quán)威的統(tǒng)計,大概有20個國家面臨城市化建設(shè)的大發(fā)展階段。

    全面看好并不代表不存在擔(dān)憂,對于市場存在的風(fēng)險,段焰?zhèn)ブ赋?,一是通貨膨脹問題,在國內(nèi)低端勞動力工資不斷上漲的背景下,未來通脹是一個適度的通脹,應(yīng)該是不可避免的。

    其次在于房地產(chǎn)的調(diào)控,特別是商品房。最近的政策指出,今年保障房的建設(shè)目標(biāo)是1000萬套,這一計劃大大超過了大多數(shù)人的預(yù)期,這也可以對沖掉對商品房的調(diào)控。

    在板塊方面,他主要看好大盤股的機(jī)會,“大盤藍(lán)籌股的目前估值過低,這個偏低可能是對中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有過度的擔(dān)憂。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整不可能一蹴而就,代表傳統(tǒng)行業(yè)的大盤藍(lán)籌股,在制造業(yè)水平提升的背景下,它們還是會有比較大的機(jī)會。

    ◎顧凌云:看好電子信息產(chǎn)業(yè)成長性

    東方證券資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理助理顧凌云明確表示,看好智能手機(jī)、移動互聯(lián)網(wǎng)等電子信息產(chǎn)業(yè)。

    “我看好的還是確定性較高的(板塊)?!睂τ谶@些板塊的高估值問題,顧凌云也有所顧忌,“現(xiàn)在估值可能高一點(diǎn),如果能降到合理的估值,一類確定性比較高的(股票)我愿意買。不過,確定性相對來說弱一點(diǎn),但是成長性很高的一些個股,依然值得關(guān)注。

    雖然對于市場能否全面上揚(yáng),顧凌云并不抱樂觀態(tài)度,不過他仍然推崇新一年個股的投資機(jī)會?!艾F(xiàn)在這種環(huán)境,對做個股的人來說,還是有賺錢機(jī)會的。我認(rèn)為(股指)不會大跌,也不會大漲,但是個股有機(jī)會。

    在選股上,顧凌云更青睞中小市值股票,推崇成長性概念。他指出,股票投資“追逐的永遠(yuǎn)都是成長性?!睂τ诰唧w投資策略,顧凌云建議投資者上半年買大盤藍(lán)籌,周期性的,下半年買防御性的。

    [責(zé)任編輯:wangkt] 標(biāo)簽:基金投資總監(jiān) 震蕩 股市 
     

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