據(jù)萬(wàn)德資訊對(duì)2010年年初以來(lái)具有增發(fā)價(jià)格的上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，目前有23家上市公司的公開(kāi)增發(fā)或非公開(kāi)發(fā)行的價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)，破發(fā)的上市公司再融資面臨困境。

其中，4家上市公司的增發(fā)剛通過(guò)公司董事會(huì)提議，還沒(méi)通過(guò)股東大會(huì)審議就出現(xiàn)破發(fā)。如去年12月31日剛提出定向增發(fā)的昆百大A，公司擬向西南商業(yè)大廈股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其所持有的昆明新西南商貿(mào)有限公司100%的股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的交易均價(jià)即10.47元/股，但僅過(guò)了幾個(gè)交易日，10日收于9.63元，已低于定向增發(fā)價(jià)格多達(dá)0.84元。同樣情況的還有時(shí)代科技、九鼎新材等。

此外，有15家上市公司的增發(fā)或非公開(kāi)發(fā)行，在股東大會(huì)通過(guò)后股價(jià)出現(xiàn)破發(fā)。其中最引人關(guān)注的是2010年9月2日提出定向增發(fā)的深發(fā)展A，公司擬以人民幣17.75元/股的價(jià)格向中國(guó)平安定向增發(fā)收購(gòu)其持有的平安銀行約90.75%的股份，而10日公司收盤(pán)價(jià)為16.19元，已低于增發(fā)價(jià)1.56元。此外，還有四家公司已拿到證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文，如長(zhǎng)安汽車(chē)正處于發(fā)行中。

對(duì)此，幾位專(zhuān)業(yè)投行人士表示，目前興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等動(dòng)輒百億的再融資讓市場(chǎng)聞之色變，在再融資洪峰沖擊下，將有更多的上市公司加入到破發(fā)大潮中。沒(méi)有過(guò)會(huì)的上市公司可以通過(guò)調(diào)整發(fā)行價(jià)格來(lái)順應(yīng)市場(chǎng)，而已過(guò)會(huì)或正處發(fā)行期的上市公司將面臨一定的發(fā)行困難。當(dāng)然，對(duì)于定向增發(fā)而言，破發(fā)并不必然導(dǎo)致發(fā)行失敗，此前已有成功案例；但對(duì)于公開(kāi)增發(fā)而言，由于股東分散、利益難以協(xié)調(diào)等原因，破發(fā)后成功發(fā)行的難度則相對(duì)較大。

中國(guó)證券報(bào)