李曉陽(yáng) 楊穎樺 北京報(bào)道

銀行股再融資令股市驚魂已不是第一次。

2008年初，平安千億再融資在前，尾隨的則是一系列銀行再融資方案出臺(tái)。

但實(shí)際對(duì)A股產(chǎn)生最大震動(dòng)的，還是2009年到2010年的再融資潮。這源于2008年金融危機(jī)期間信貸規(guī)模的極度擴(kuò)張，導(dǎo)致銀行業(yè)資本充足率告急，直接引發(fā)銀行業(yè)圈錢沖動(dòng)，也為資本市場(chǎng)此后的“風(fēng)聲鶴唳”埋下伏筆。

據(jù)中金研究員測(cè)算，2008年，有五家銀行資本充足率位于8%的紅線下方：浦發(fā)(5%)，深發(fā)展(5.3%)，華夏(7.5%)，招行(6.6%)和民生(6.6%)和民生(6.

及至2009年，銀行再融資爆發(fā)。一出延綿兩年、總額高達(dá)5000億元的銀行再融資大戲開(kāi)始上演，A股不斷受驚，第一個(gè)出場(chǎng)的正是民生銀行。

2009年6月8日，民生銀行公告擬發(fā)行H股。公告顯示，該行2008年底資本及核心資本充足率為9.22%和6.6%，資本充足率僅高于浦發(fā)(9.06%)和深發(fā)展(8.58%),核心資本充足率僅高于浦發(fā)(5.03%)、深發(fā)展(5.27%)和招行(6.56%)。

較低的資本充足率成為阻礙民生發(fā)展的瓶頸。該行雖獲批可發(fā)行不超過(guò)150億元分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，以彌補(bǔ)資本充足率，但無(wú)法解決核心資本充足率不足的難題。而發(fā)行H股，旨在從根本上得以解決。

民生并非資本充足率紅線邊緣的唯一銀行。據(jù)中金研究測(cè)算，當(dāng)時(shí)各家銀行的資本充足率較2008年有不同程度下降，興業(yè)銀行7.7%的資本充足率，亦加入監(jiān)管紅線下方陣營(yíng)。

此時(shí)的A股，雖然跌跌撞撞爬上3300點(diǎn)，然交投熱情已不及三個(gè)月前。爾后，一波更為龐大的銀行融資潮開(kāi)始到來(lái)。

當(dāng)年11月21日，興業(yè)銀行董事會(huì)宣布180億元配股計(jì)劃；26日，民生銀行H股首日上市破發(fā)；12月，南京銀行披露50億配股計(jì)劃，建行200億次級(jí)債上市。

然而，這僅是前奏。2010年，銀行股再融資潮的正式降臨，成為多方夢(mèng)魘。

去年1月下旬，中行拋出400億元可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃；2月初，招行180億配股計(jì)劃獲批；23日，華夏44億元次級(jí)債上市；24日，交行披露420億A+H股配股融資計(jì)劃(其中A股約200億)；3月，招行完成配股。

市場(chǎng)人士指出，2010年前三個(gè)月，銀行股再融資令投資者心理承壓，導(dǎo)致市場(chǎng)認(rèn)為資金面趨緊，銀行可貸資金短期內(nèi)存在缺口。銀行間隔夜拆借利率也由當(dāng)年初的0.17%飆升至0.23%，升幅超過(guò)30%。去年一季度，滬深300指數(shù)下跌約0.54%。

4月初，隔夜拆借利率走勢(shì)平穩(wěn)，連續(xù)多日維持在0.23%，市場(chǎng)走出小幅向上行情，其間，滬深300指數(shù)由3月23日的3275點(diǎn)升至4月6日的3405點(diǎn)。

孰料4月下旬，建行披露擬A+H配股融資624億元。雖然A股融資不足總?cè)谫Y額的5%，僅約24億元，但卻成為壓垮A股的最后一根稻草。

A股由此一路狂瀉，滬綜指由4月的3181.66點(diǎn)，跌至7月初時(shí)的最低2319.74點(diǎn)，跌幅超過(guò)25%。

然而，各銀行股再融資方案仍魚(yú)貫而出。

2010年5月6日，華夏銀行公告208億元非公開(kāi)發(fā)行融資計(jì)劃；19日，工行400億可轉(zhuǎn)債方案公布；28日，中信銀行165億次級(jí)債方案出臺(tái)；31日，興業(yè)銀行180億配股融資決議浮出水面。

上海銀行間隔夜拆借利率一路走高，由4月13日的0.23%，攀升至5月10日的0.31%，幅度超過(guò)30%。

直至6月10日，民生銀行58億次級(jí)債上市，市場(chǎng)緊繃的神經(jīng)才得以喘息，形成平臺(tái)整理。

然而，6月24日，滬市成交金額521.07億，深市成交金額508.83億，創(chuàng)出階段新低。低迷的成交量預(yù)示著A股仍將尋底。

事實(shí)上，在中行宣布420億A+H配股融資計(jì)劃的前一交易日，即7月2日，滬深300指數(shù)創(chuàng)出階段新低2462.2點(diǎn)。

這似乎預(yù)示著最壞的日子已過(guò)去，匯金公司將為中行再融資部分買單的消息傳出后，市場(chǎng)得以重拾升勢(shì)。

2010年7月份，銀行股融資潮已披露超過(guò)2/3，隨著前期融資的到位，資金面緊張局面得到化解。

隔夜拆借利率從當(dāng)年5月10日攀至0.31%的年中高位之后，便穩(wěn)定在0.3%的水平。進(jìn)入7月份開(kāi)始向下，7月8日，隔夜拆借利率首次在兩個(gè)月內(nèi)降至0.28%。即使隨后的農(nóng)行和光行IPO上市，工行天量再融資方案陸續(xù)落實(shí)，都沒(méi)能阻止其回落態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，大盤價(jià)漲量升，暫時(shí)走出了銀行股再融資的陰霾。

可以說(shuō)2010年銀行股再融資給市場(chǎng)留下陰影，但2011年初，再融資潮傳言再次出現(xiàn)，其對(duì)市場(chǎng)的殺傷力不言而喻。