余豐慧

央行這一周可謂罕見地回籠流動(dòng)性，12日通過央票回籠600億元，13日回籠80億元，14日就提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(可凍結(jié)資金3500億元左右)?？磥?lái)是商業(yè)銀行“惹惱”了央行，因?yàn)閾?jù)說上周商業(yè)銀行放貸就達(dá)到5000億元。

這次上調(diào)準(zhǔn)備金率，可以看出央行把控好流動(dòng)性的決心。進(jìn)入2011年后，央行貨幣政策組合拳密集打出：先是時(shí)隔兩年罕見地提高再貸款利率和再貼現(xiàn)利率；接著時(shí)隔3年重新啟動(dòng)14天期限正回購(gòu)工具，數(shù)量多達(dá)600億元；14日又突然提高存準(zhǔn)率，可謂5天一調(diào)控，刀刀見紅。

此前，央行會(huì)議沒有下達(dá)信貸計(jì)劃指標(biāo)，各界猜測(cè)可能今年不會(huì)再下達(dá)。在這種情況下，會(huì)出現(xiàn)兩種可能：一是商業(yè)銀行大肆增加貸款，造成新年首月信貸失控(第一周已經(jīng)有苗頭)；二是央行擔(dān)心新調(diào)控失靈，一開始就給商業(yè)銀行一個(gè)緊箍咒，把商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張念頭打下去?，F(xiàn)在看來(lái)，后一種可能已成現(xiàn)實(shí)。目前，在18.5%的準(zhǔn)備金率情況下，商業(yè)銀行包括一貫不缺資金的大型商業(yè)銀行資金已經(jīng)出現(xiàn)緊缺情況，一些銀行正在面臨支付壓力，放貸資金已經(jīng)相當(dāng)匱乏，再提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，這可謂要了銀行的“命”。可以說，央行的調(diào)控正好擊中了商業(yè)銀行的軟肋。

提高存準(zhǔn)率，對(duì)股市、樓市將帶來(lái)很大的影響。目前滬綜指已經(jīng)在2800點(diǎn)左右徘徊近3個(gè)月了，正在面臨方向性轉(zhuǎn)換，央行突然上調(diào)存準(zhǔn)率可能使得股市向下轉(zhuǎn)換方向明確。可以說，2011年資本市場(chǎng)將在流動(dòng)性不斷被抽走情況下運(yùn)轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。樓市與股市情況基本相同，都是投機(jī)催生的高房?jī)r(jià)，原因在于流動(dòng)性泛濫。貨幣政策如此大力度抽走市場(chǎng)流動(dòng)性，對(duì)樓市投機(jī)將是重棒一擊，也將有利于高房?jī)r(jià)回歸理性價(jià)位。

央行下一步的調(diào)控措施將是加息和實(shí)行差別化準(zhǔn)備金率手段。日前，央行貨幣委員會(huì)委員李稻葵已經(jīng)表示“不排除近期加息的可能性”，市場(chǎng)預(yù)測(cè)春節(jié)前將有一次加息。下一步的如果哪家銀行成為信貸投放領(lǐng)頭羊，那么，央行的差別化存準(zhǔn)率正在那里等候著呢。因此，提醒廣大投資者一定要認(rèn)清貨幣政策方向和形勢(shì)，謹(jǐn)慎投資，以防范風(fēng)險(xiǎn)為第一要旨。