《機(jī)構(gòu)內(nèi)參》 金鵬

高送轉(zhuǎn)概念熱情持續(xù)

高送轉(zhuǎn)帶來流動(dòng)性提高，以及大幅除權(quán)后每股價(jià)格降低和填權(quán)效應(yīng)，往往引發(fā)市場對“高送轉(zhuǎn)概念”的追捧，持有者因此將獲得超額收益。按往年經(jīng)驗(yàn)，每年年報(bào)預(yù)披露時(shí)間排名靠前的公司往往會(huì)被市場熱炒，因?yàn)檩^早公布年報(bào)的公司往往業(yè)績較好，同時(shí)越早公布年報(bào)存在高送轉(zhuǎn)預(yù)案的概率越大。

近期大盤連續(xù)調(diào)整，其中許多個(gè)股跌幅巨大，但也有逆市上漲的個(gè)股，比如中弘地產(chǎn)。該股在12月份連續(xù)三天出現(xiàn)漲停，主要就是該股在12月14日發(fā)布公告提前宣布了2010年的利潤分配方案，擬10股轉(zhuǎn)增8股，成為2010年年報(bào)高送轉(zhuǎn)第一股，因此才會(huì)逆市走強(qiáng)，而這也再次說明高送轉(zhuǎn)題材股在市場無論強(qiáng)勢還是弱勢時(shí)，依然會(huì)受到資金追逐。

高送轉(zhuǎn)公司具有“三高”特征

通過分析上市公司的公開信息和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)高送轉(zhuǎn)概念股具有的一些共同特征，主要包括高積累、高業(yè)績、高股價(jià)。

較豐厚的資本公積金和未分配利潤，為高送轉(zhuǎn)提供基礎(chǔ)。能夠向股東每10股送轉(zhuǎn)5股以上的上市公司需要積累到足夠的基礎(chǔ)，即較高的資本公積金和較豐厚的未分配利潤。從歷史上看，三季報(bào)每股資本公積金與未分配利潤之和越高的上市公司，在當(dāng)年年報(bào)中實(shí)施高送轉(zhuǎn)的概率越大。

實(shí)施高送轉(zhuǎn)的上市公司盈利能力普遍較強(qiáng)。一方面，較高的EPS和較快的業(yè)績增速是上市公司能夠持續(xù)高送轉(zhuǎn)的保障；另一方面，上市公司在高送轉(zhuǎn)后為了盡快實(shí)現(xiàn)市值擴(kuò)張，也愿意釋放出較好的業(yè)績促使股價(jià)出現(xiàn)填權(quán)走勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2008～2010年的情況來看，年報(bào)EPS大于0.8元的上市公司在當(dāng)年年報(bào)高送轉(zhuǎn)的概率接近40%，而年報(bào)業(yè)績增速在60%到80%之間的上市公司在當(dāng)年年報(bào)高送轉(zhuǎn)的概率也遠(yuǎn)高于其他上市公司。

股價(jià)越高實(shí)施高送轉(zhuǎn)的意愿更強(qiáng)。由于股價(jià)過高往往意味著單手的市值偏高，這會(huì)制約股票的參與度和活躍度，不利于上市公司持續(xù)地進(jìn)行市值擴(kuò)張，因此很多股價(jià)較高的公司愿意通過高送轉(zhuǎn)的方式攤低股價(jià)，進(jìn)而增強(qiáng)股票的流動(dòng)性。從過去三年的情況來看，年末每股股價(jià)在40元以上的上市公司有一半以上都會(huì)在當(dāng)年年報(bào)中實(shí)施高送轉(zhuǎn)。

精選個(gè)股 謹(jǐn)慎為上

我們根據(jù)上述特征及目前個(gè)股市場走勢，建議重點(diǎn)關(guān)注雙環(huán)傳動(dòng)、五洲明珠、濱化股份、金通靈、長信科技等。目前市場弱勢格局尚未出現(xiàn)改變跡象，高送轉(zhuǎn)概念股在當(dāng)前較弱市場中的熱度和持續(xù)性都將經(jīng)受考驗(yàn)。一旦公司并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的高送轉(zhuǎn)，那么追高進(jìn)入的投資者將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因此在操作上建議控制好倉位，切忌盲目追高。

雙環(huán)傳動(dòng)是我國齒輪散件生產(chǎn)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的齒輪生產(chǎn)企業(yè)之一。定位于精細(xì)產(chǎn)品獨(dú)立供應(yīng)商，成長性將長期穩(wěn)定良好，隨著下游業(yè)務(wù)的穩(wěn)步開拓和募投產(chǎn)能的逐步達(dá)產(chǎn)未來具備高速發(fā)展?jié)摿Α?/p>

受益國家對于鋼鐵廠、電廠等的節(jié)能減排政策，金通靈傳統(tǒng)大型離心機(jī)獲得增長新動(dòng)力。公司率先開發(fā)出單級高壓離心機(jī)，進(jìn)口替代空間巨大。新成立合同能源管理公司，擁有較為成熟的風(fēng)系統(tǒng)解決方案，是工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域首選企業(yè)。預(yù)計(jì)未來幾年將保持50%的復(fù)合增長。

2010年，長信科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.7億～4.9億元之間，同比增長70%～100%，凈利潤1億～1.15億元，同比增長70%～100%，銷售收入的增長主要是因?yàn)楫a(chǎn)銷量的快速增長和價(jià)格的提高，其中產(chǎn)銷量由2009年的2300萬片提高至3350萬片，同比增長46%。目前，公司產(chǎn)能利用率幾乎100%。電容式觸摸屏項(xiàng)目的快速推進(jìn)，將使公司從一個(gè)成熟制造業(yè)企業(yè)過渡到技術(shù)引領(lǐng)型企業(yè)。