蘇江

上海市環(huán)保局發(fā)布的一則環(huán)保核查公示讓擬IPO公司洽洽食品股份有限公司(下稱“洽洽食品股)再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

早在兩個(gè)月前的去年11月19日，洽洽食品沖刺中小板的首發(fā)申請(qǐng)就已獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過，然而兩個(gè)月過去了，同期過會(huì)的中小板公司西泵股份(002536.SZ)早已在1月11日掛牌上市，秀強(qiáng)股份(300160.SH)等3家創(chuàng)業(yè)板公司也已在1月13日掛牌，即便是去年12月6日過會(huì)的鴻路鋼構(gòu)(002541.SZ)也已在1月18日正式掛牌。

對(duì)此，洽洽食品董秘李振武在1月18日下午告訴記者，沒有拿到批文并非因?yàn)樯虾－h(huán)保局的核查，而是公司需按證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)交材料，估計(jì)月底差不多能夠拿到發(fā)行批文。

環(huán)保核查風(fēng)波

1月7日，上海市環(huán)保局在其官方網(wǎng)站上公布了《關(guān)于上海洽洽食品股份有限公司上市環(huán)保核查(補(bǔ)充)的公示》，公示由于洽洽食品正在申請(qǐng)上市，因此根據(jù)國家環(huán)?？偩帧蛾P(guān)于對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)和申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的通知》的要求，上海市環(huán)保局目前正在對(duì)洽洽食品的全資子公司上海洽洽進(jìn)行補(bǔ)充環(huán)保核查。

彼時(shí)距離洽洽食品過會(huì)已有一個(gè)半月，其間同期過會(huì)的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司早已拿到發(fā)行批文，因此有投行人士分析稱洽洽食品遲遲未獲批文可能與此有關(guān)。

不過，洽洽食品品牌總監(jiān)李會(huì)芬在1月18日對(duì)記者表示，上海市環(huán)保局的環(huán)保補(bǔ)充環(huán)保核查只是公司主動(dòng)申請(qǐng)，并非獲取發(fā)行批文的必要條件。

據(jù)李會(huì)芬介紹，洽洽食品在去年2月份就準(zhǔn)備上市申報(bào)材料，因此安徽省環(huán)保廳出具的核查意見僅是截至2009年年底，3月份公司就向證監(jiān)會(huì)遞交了相關(guān)申請(qǐng)材料。

來自洽洽食品招股書申報(bào)稿第十三節(jié)“募集資金運(yùn)用”中第6條“募集資金投資項(xiàng)目環(huán)保情況”中顯示，去年1-2月間包括安徽、上海、山東、重慶、河北、黑龍江和內(nèi)蒙古等7個(gè)相關(guān)省級(jí)環(huán)保機(jī)構(gòu)出具了環(huán)保核查意見。

“由于公司到去年11月份才通過發(fā)審委審核，因此我們主動(dòng)向相關(guān)環(huán)保機(jī)構(gòu)提交了最近一年的環(huán)保核查申請(qǐng)，其中上海環(huán)保局已經(jīng)度過了10天公示期，我們了解后沒有什么問題，預(yù)計(jì)核查函20日左右出來，”李會(huì)芬告訴記者，“其他各省的環(huán)保機(jī)構(gòu)我們也同樣遞交了申請(qǐng)，大部分已經(jīng)拿到了核查函，還有少數(shù)幾個(gè)正在核查之中。

盡管補(bǔ)充環(huán)保核查屬實(shí)，但照李會(huì)芬的說法，補(bǔ)充環(huán)保核查函并非拿到發(fā)行批文的必要條件，“因?yàn)樯婕翱缒甓?，所以我們主?dòng)申請(qǐng)補(bǔ)充了這一材料。

而洽洽食品董秘李振武則表示，公司按照證監(jiān)會(huì)的要求已經(jīng)補(bǔ)交了相關(guān)材料。但其對(duì)相關(guān)材料并未加以說明，“溝通都比較正常，預(yù)計(jì)月底前后拿到發(fā)行批文”

針對(duì)此前洽洽食品的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)人士給出的洽洽食品股東希望通過2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并表以提高發(fā)行估值的說法，李振武則明確表示此次提交的補(bǔ)充材料并非公司2010年年報(bào)，也不存在希望提高估值的想法。

成長性存疑

雖然洽洽食品聲稱隨著募集資金投資項(xiàng)目的建成，公司的營業(yè)收入和盈利能力將會(huì)有較快的增長。但數(shù)據(jù)顯示，其2009年?duì)I收16.49億元和凈利1.07億元，較2008年同比下降了18.58%和5.84%。

而根據(jù)洽洽食品此次的發(fā)行計(jì)劃，公司計(jì)劃發(fā)行5000萬股募集約5.2億元用于投資哈爾濱洽洽食品加工項(xiàng)目、內(nèi)蒙古原料基地建設(shè)項(xiàng)目、洽洽食品生產(chǎn)工藝提升及自動(dòng)化項(xiàng)目和洽洽食品供產(chǎn)銷全流程業(yè)務(wù)信息平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

根據(jù)公司招股書申報(bào)稿披露，哈爾濱項(xiàng)目建設(shè)期為兩年，預(yù)計(jì)年平均凈利潤為6357.7萬元；而洽洽食品生產(chǎn)工藝提升機(jī)自動(dòng)化項(xiàng)目需要1年半的建設(shè)周期，年平均凈利潤約1687萬元。

這意味著即便洽洽食品在本月底拿到發(fā)行批文順利募資，但這兩個(gè)募投項(xiàng)目在2012年8月前均無法實(shí)現(xiàn)利潤，2012年當(dāng)年也僅能夠?qū)崿F(xiàn)不足1000萬元的凈利潤。這對(duì)于洽洽食品來說顯然是遠(yuǎn)水解不了近渴。

更為重要的是，雖然名為洽洽食品，但公司產(chǎn)品較為單一，盈利能力更是主要集中在主打產(chǎn)品葵花子類產(chǎn)品之上。數(shù)據(jù)顯示，葵花子類產(chǎn)品收入在2007-2009年占主營收入分別為72.64%、71.06%和73.5%，2010年上半年更是提升至78.59%。