1月18日，對于新股來說是十分寒冷的一天，5位“新丁”全部破發(fā)，創(chuàng)造了A股市場的一次奇觀。隨著破發(fā)潮一浪高過一浪，打新從“餡餅”變成了“陷阱”，1月申購新股回報率僅0.086%，不足千分之一，年化收益率甚至低于一年期存款利率。

近一年九成新股破發(fā)

一直以來，“打新”被當作只賺不賠的投資，在2000年以來上市的逾千只新股中，出現(xiàn)首日破發(fā)的僅有38只，比例可謂微乎其微。不過，值得注意的是，這38只首日破發(fā)股中，35只是2010年1月以來上市的，也就是說近一年來IPO融資的高價發(fā)行造就了逾九成的破發(fā)行為。

從1月7日的安居寶小幅破發(fā)，到1月13日華銳風電破發(fā)比例接近一成，破發(fā)的現(xiàn)象在新年首月變得越發(fā)突出。即便如此，恐怕多數(shù)人依然無法預料到1月18日會出現(xiàn)5只中小板新股集體破發(fā)。這創(chuàng)造了數(shù)項紀錄：首先是單日首日破發(fā)數(shù)量最多；其次是新都化工跌破發(fā)行價12.63%，繼華銳風電之后，刷新了首日破發(fā)比例紀錄；此外，1月份的破發(fā)新股數(shù)量也增加至9只，追平了2010年5月，如果考慮到此后尚有許多新股上市，本月將可能成為破發(fā)新股數(shù)量最多的一個月。

市場人士指出，出現(xiàn)如此密集的新股破發(fā)，一方面是由于高價發(fā)行愈演愈烈，已經(jīng)超出了二級市場的承受范圍，發(fā)行市盈率逾百倍的新股上市伊始就面臨著價值回歸的風險；另一方面，近期大盤受到貨幣緊縮政策影響出現(xiàn)大幅回調，規(guī)避高估值、高風險板塊成為共識，進一步加劇了新股上市的估值壓力。

申購回報率僅0.086%

通過一級市場申購，在新股上市后賣出，“打新”投資者主要以這種方式賺取差價，而考量收益質量的指標是申購回報率(網(wǎng)上中簽率×首日均價漲跌幅)。

盡管本月網(wǎng)上中簽率大幅攀升，亞太科技、華銳風電等多只新股超過2%，不過由于上市的21只新股中有9只出現(xiàn)破發(fā)，導致1月份的平均申購回報率僅為0.086%。如果將申購新股至上市出售的周期按照2周計算，1月份的年化申購回報率為2.236%，遠低于目前1年期的存款利率，也就是說如今“打新”還不如將錢存入銀行。

從歷史來看，2009年恢復新股發(fā)行以來，月度的平均申購回報率多數(shù)在千分之一以上，2010年4月和8月曾超過0.44%，年化申購回報率在11%以上，遠好于去年大盤的走勢。不過，2010年5月由于多達9只新股首日破發(fā)，平均申購回報率降至0.08%，成為最低的水平。而今年1月份的平均申購回報率是近八個月的新低，2010年11月、12月分別為0.309%和0.211%，呈現(xiàn)逐級回落的趨勢。

市場人士表示，畸形的高價發(fā)行使得利益和資金過度傾向于發(fā)行人，在造成超募資金浪費的同時，推高了二級市場的估值水平。不過，這是發(fā)行制度改革帶來的陣痛，隨著破發(fā)的集中爆發(fā)，新股發(fā)行有望逐漸回歸理性。