《投資者報》記者 譚志娟

中國人民銀行近日宣布，從2011 年1 月20 日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個百分點(diǎn)(50個基點(diǎn))。經(jīng)過這次調(diào)整，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到19.0%，中小型金融機(jī)構(gòu)則將達(dá)到17.0%，這也是2011年央行首次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。

事實(shí)上，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一直是一種流動性管理措施，與開放市場行為相比具有成本低、影響力大的特點(diǎn)。

此次上調(diào)發(fā)生在去年12月份基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)之后，對此，王黔認(rèn)為此舉意味著央行急于遏制通脹預(yù)期，并于今年1月即采取措施防止信貸猛增。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個基點(diǎn)的消息并不出乎意料，尤其是考慮到此前曾有報道指出，1月份第一周的新增貸款金額已經(jīng)達(dá)到5000億元人民幣。

另外，在通脹方面，去年12月的CPI通脹率增幅預(yù)計為溫和的4.4%，(而11月的CPI為5.1%)，增速的放緩在很大程度上應(yīng)歸功于基數(shù)效應(yīng)。盡管12月份CPI增速出現(xiàn)短暫減緩跡象，總體通貨膨脹仍有可能在2011年上半年再次攀升，并在2011年中期達(dá)到高峰?？紤]到食品價格增長、逐步擴(kuò)大的工資增長現(xiàn)象以及資源和能源價格放開的潛在影響，根據(jù)他們的預(yù)測，2011年平均CPI將保持在4.3%，略高于政府4%的目標(biāo)。

在宏觀政策方面，王黔預(yù)計決策者將逐步采取全面措施。決策者有可能繼續(xù)通過對資本流動的嚴(yán)格控制、提高存款準(zhǔn)備金率和采取沖銷政策以及減少信貸供應(yīng)(尤其是房地產(chǎn)行業(yè))以收緊多余流動性。

她預(yù)計未來幾個季度，決策者將繼續(xù)采取貨幣正?；胧ㄔ?011年完成另外2次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)、3次利率上調(diào)(下一次將發(fā)生在第一季度)，以及進(jìn)一步提高人民幣匯率(預(yù)計到年底美元/人民幣匯率將達(dá)到6.3)，以應(yīng)對通貨膨脹壓力和正在回暖的國內(nèi)需求。這些政策調(diào)整有可能發(fā)生在今年早期(即未來幾個月內(nèi))，因為今年初的總體通貨膨脹率仍居高不下，且經(jīng)濟(jì)增長面臨過熱風(fēng)險。