招商基金和華夏基金打新受傷最為嚴重，分別浮虧1079萬元與638萬元

理財周報投行實驗室研究員 熊婷婷/文

打新，曾經是“中獎”的代名詞。曾經幾多詢價機構“爭高恐低”，唯恐打新空手而歸，用越來越高的發(fā)行價刺激著投資者的神經，直到麻木，接受中國式市盈率。

出來混，遲早都要還。2011年寒風凜冽，A股遭遇新股首日大面積破發(fā)的寒潮。尤其是黑色1月18日，一天之內，5只新股全部破發(fā)，眾打新機構損失慘重。

作為打新最重要的力量，基金公司受傷最重。據理財周報機構投資者數據部統(tǒng)計，自新股發(fā)行改革以來，共有9只股票首日破發(fā)， 53只打新基金被套。這53只基金首日浮虧合計達到7908萬元，其中以招商基金和華夏基金受災最為嚴重，分別浮虧1079萬元與638萬元。

現(xiàn)在，作為打新大佬的基金經理們不得不重新審視打新投資，不得不承認，原來自己是埋單方。

投行拉客忙，基金很糾結

上海某知名基金公司經理最近很糾結。走馬觀花地應付了幾家投行的上門拜訪,但對現(xiàn)在的市場形勢還是心存疑慮。

“在詢價推介會之前，承銷商會盡量與能夠參與的配售對象(基金為主)進行溝通，特別在發(fā)行有一些壓力的時候，一般會提前一兩周的時間讓上市公司管理層，最常見的是董秘，到各家基金公司去拜訪?！鼻笆龌鸾浝肀硎?。

大基金公司由于實力雄厚，是投行們帶領上市公司登門造訪的重點對象?！耙话闱闆r下，主承銷券商會有項目小組保代出面。遇到重大項目和重要客戶，主承銷券商老總級別也會出馬。

時間緊迫，投行們必須馬不停蹄地趕時間。一般情況下，投行到一家基金公司上門拜訪舉行會議的時間，大概是40分鐘到1個小時。投行們爭取上午拜訪一家基金公司，中午安排午餐會，下午再跑兩家。遇到新股發(fā)行密集的時候，這個節(jié)奏就更快了。

在這個階段，主承銷商和發(fā)行人的愿望是增加溝通的渠道，得到大家更多的有效的關注。到基金公司提前去做這種路演，對基金公司來說，有些話更好問，對發(fā)行人來說，有些問題更方便回答。比如“會不會有一些收購計劃？”“超募資金怎么用？”而且一般基金規(guī)模越大，在發(fā)行人心目中分量就越高，基金能得到的有用信息就會更多。

最后到了正式的新股詢價推介會，人就多起來了。在上海，這個人數一般從200到300不等。在下面聽推介會的人的來歷也不會特別整齊。保險公司、基金、私募，方方面面都會有。

“按照證監(jiān)會的要求，推界會全程錄像，這時候講的東西可能會比較官方?！鄙鲜龌鸾浝硗嘎叮安贿^，該溝通的之前都已經溝通了。

基金打新激情銳減

“其實現(xiàn)在新股的高發(fā)行價，還真不是我們基金業(yè)的錯。從元旦前后那一批就看很清楚，保險退的最快，其次是基金，最后堅守的比較多的還是券商自營部。他們比較激進，這個從報價上也可以看出來，每次最高的報價還是券商那邊分布比較多?！鄙虾Ｒ晃换鸾浝砀嬖V記者。

受到二級市場低迷的影響，新股開始出現(xiàn)大面積破發(fā)。“元旦那個時候雖然資金比較緊，但是其實從基金來說，資金應該還是好解決的。我們雖然參加了近期打新，但是我們當時也有兩批是完全沒參與報價的。債券基金還是有一部分能掂量出風險的。債基可能更注重統(tǒng)計數據，去看收益率。”一位參加過18日上市破發(fā)5股打新的基金經理告訴記者。

“投行總歸是往好處說，希望有幾家機構能給出高價，但是基金相對來說，去幫這種忙的比較少。沒什么好處，而且現(xiàn)在公開多了，大家都能看出來?！彼a充道。

債券基金最近兩年在打新股上比較積極的有工銀瑞信、富國、報應、國聯(lián)安、建信、華富、華夏、南方等，大約有二十來家債券型基金參與積極性相對較高。

“去年小盤股很賺錢的時候，上市公司去基金公司路演，一些股票型基金的基金經理也會去買?！鄙鲜龌鸾浝硗嘎丁?/p>

“其實說實話，我們很樂于看到新股破發(fā)。說明市場終于開始理性了。打新股沒有風險的話，大家自然就會瞎報價，得不到理性的詢價。中間有一些破發(fā)的現(xiàn)象，對于市場走向理性也是有好處的?！鼻笆錾虾；鸾浝肀硎?。