本刊記者 陳斌

本周新股最大事件，莫過于五只上市新股開盤就全部跌破發(fā)行價(jià)且全天在發(fā)行價(jià)以下“潛行”，并有三只股票跌幅達(dá)到或超過10%。不僅是創(chuàng)紀(jì)錄的一日上市5只新股全部破發(fā)。本月以來，深滬兩市上市21只新股，9只新股上市首日便破發(fā)。隨著市場(chǎng)震蕩，20日收盤已經(jīng)有14只跌破發(fā)行價(jià)，破發(fā)率達(dá)66%，這一比例亦為A股市場(chǎng)罕見。要知道，IPO重啟以來上市的464只新股，首日破發(fā)的只有30只，比例不到6.47%。

1月新股破發(fā)率創(chuàng)紀(jì)錄的背后，是二級(jí)市場(chǎng)炒新被套、一級(jí)市場(chǎng)打新也被套。周二5只新股齊破發(fā)，拖累網(wǎng)下中簽的27只基金首日浮虧達(dá)4278萬元。而這還不是本月之最，1月14日最貴主板新股華銳風(fēng)電遭遇滑鐵盧，49家網(wǎng)下打新中簽機(jī)構(gòu)，上市首日浮虧高達(dá)17億，特別是太平洋資產(chǎn)管理公司，首日便付出了6000多萬元的代價(jià)，隨后3個(gè)交易日交了1.1億多元的學(xué)費(fèi)。網(wǎng)上有對(duì)聯(lián)調(diào)侃：中一簽虧九千中簽如中槍！吃九虧賺一彈圈錢如搶錢！橫批：讓子彈飛。

本月新股的密集破發(fā)，在分析人士看來，主要原因可以概括為兩個(gè)，一是大盤走弱和新股高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高額募資的“三高”虛火。

目前市場(chǎng)處于弱勢(shì)狀態(tài)，在政策緊縮、資金趨緊的預(yù)期下整體行情相當(dāng)?shù)兔裕?jí)市場(chǎng)承接資金變得非常脆弱。回顧去年的破發(fā)潮，第一波新股破發(fā)潮是1月底到2月上旬，第二波新股破發(fā)潮是5月中旬到7月中旬，第三波新股破發(fā)潮是9月下旬，國(guó)慶前后，行情轉(zhuǎn)好，再也沒新股破發(fā)。直到2011年1月上證指數(shù)創(chuàng)出3個(gè)月來新低，新股重新出現(xiàn)密集破發(fā)；可見新股破發(fā)潮起潮落與大盤息息相關(guān)。

新股高市盈率在發(fā)行體制二階段改革后反倒加劇。2010年10月-12月，單月首發(fā)平均市盈率分別為59.26倍、67.46倍和75.88倍，呈現(xiàn)依次遞增的狀態(tài)。就已有數(shù)據(jù)來看，2011年1月份的新股發(fā)行估值更是攀升至81.81倍，一舉創(chuàng)出月度新高。

新股平均“圈錢”數(shù)額在高價(jià)發(fā)行格局下也出現(xiàn)水漲船高。2010年1月，35只新股平均募集資金12.13億元。而今年1月份還沒結(jié)束，已完成發(fā)行的新股平均募資15.16億元，同比增加約四分之一。此外，超募現(xiàn)象也越發(fā)突出，秀強(qiáng)股份的計(jì)劃募資僅1.64億元，而實(shí)際募資高達(dá)8.19億元，超募了近四倍。

深交所總經(jīng)理宋麗萍針對(duì)新股‘三高’發(fā)行，日前對(duì)媒體表示：對(duì)企業(yè)的估值找不準(zhǔn)、盲目攀比、不同投行業(yè)務(wù)水平的問題是造成估值偏高的重要原因。

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