溫家寶總理赴河南考察旱情 強調(diào)今年興修水利

近一段時期以來，華北、黃淮等地降雨持續(xù)偏少，河南、山東、山西、河北、江蘇、安徽等省出現(xiàn)不同程度旱情。1月21日至22日，溫家寶來到河南鶴壁、安陽等地，部署抗旱奪豐收工作。

1月22日清晨，溫家寶總理走進鶴壁市淇濱區(qū)鉅橋萬畝糧食高產(chǎn)核心示范區(qū)，實地察看旱情。河南農(nóng)業(yè)大學教授、農(nóng)業(yè)部小麥專家組副組長郭天財，是這片示范區(qū)的首席專家。他對總理說，去年秋天這里下過一場透雨，地下墑情不錯。但是，一冬沒有雨雪，到現(xiàn)在100多天有效降雨不到3厘米，旱象嚴重，旱情正在持續(xù)加深。

郭天財剛剛在農(nóng)業(yè)部參加了抗旱專家小組會。專家們認為，黃淮和華北冬麥區(qū)到2月中旬再沒有降雨，旱情就會變得非常嚴重。現(xiàn)在就要做好抗旱澆地的準備。

22日下午，溫家寶坐車一個多小時來到安陽市滑縣留固鎮(zhèn)糧食高產(chǎn)創(chuàng)建示范園區(qū)。隨後，溫家寶又來到附近的溫莊村，沿著村里的道路察看村容村貌，并到孔德卓家與村民們座談，了解他們的收入、生產(chǎn)、醫(yī)療、教育等情況。他告訴村民們，今年國家要在農(nóng)村辦兩件大事：一是要大力興修水利，二是要進行新一輪農(nóng)網(wǎng)改造。農(nóng)民的日子會一年比一年好。

1月22日晚，溫家寶在鶴壁主持召開抗旱工作座談會。他指出：現(xiàn)在離開春很近了，農(nóng)時緊。受旱地區(qū)要及早動手，科學安排，以抗旱為中心，強化技術保障、設施保障、資金保障、物資保障、組織保障，全面做好抗旱保豐收各項工作。

溫家寶強調(diào)，農(nóng)田水利設施建設滯後是我國農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和國家糧食安全的重大制約。加快農(nóng)田水利建設是提高我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力的根本之策。

- 現(xiàn)場

溫家寶為玉米新品起名“永優(yōu)”

1月22日，溫家寶來到鶴壁市農(nóng)業(yè)科學院，同玉米育種專家程相文有一段真切而坦誠的交流。

在科技成果展示廳里，程相文領著總理參觀他和同事們攻關的成果：一個個金色大木碗中盛滿了黃澄澄的玉米種子。到去年為止，程相文帶領大家選育出玉米新品種11個，其中有一個品種還獲得了國家科技進步三等獎。

在大廳正中央，巨大的金色木碗里盛的是名字叫“浚單20”的玉米新品種。這個品種是程相文經(jīng)過19年努力摸索培育出來的，適合密植，耐旱，產(chǎn)量高，每畝可達700公斤到800公斤。2010年在全國推廣到4700萬畝，目前已成為河南第一、黃淮海第一、全國第二大玉米種植品種。溫家寶聽了介紹感嘆道：“不容易??！”他還鼓勵程相文：“河南省對小麥生產(chǎn)貢獻全國第一，對玉米生產(chǎn)貢獻也會越來越大。”的玉米新品種

乘車返回鶴壁市區(qū)途中，溫家寶對當?shù)刎撠熗菊f，我給浚單系列的玉米種子起一個新名字，叫“永優(yōu)”。我要手書出來，送給老程。(新華社)

大禹節(jié)水(300021)：毛利率大幅提高 期待產(chǎn)能釋放

2010年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.04億元，同比增長6.7%;營業(yè)利潤2420萬元，同比增長15.2%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤2124萬元，同比增長4.9%，實現(xiàn)基本EPS0.152元，單季度看，2010年第三季度公司實現(xiàn)收入1.02億元，同比增長9.3%，營業(yè)利潤1339萬元，同比增長6.7%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1273萬元，同比增長6.3%，單季度實現(xiàn)基本EPS0.086元。

毛利率大幅提高，盈利能力增強。公司主營業(yè)務涵蓋節(jié)水材料以及節(jié)水工程設計、施工。公司通過加強研發(fā)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構，節(jié)水設備和材料毛利率顯著提升，2010年1-9月公司綜合毛利率28%，同比提高了5.4個百分點，其中三季度綜合毛利率26.5%，同比提升了5.6個百分點。

積極為產(chǎn)能釋放作準備，期間費用率上升明顯。2010年1-9月，公司期間費用率同比大幅上升3.7個百分點至15%，其中三季度，公司期間費用率為12.7%，同比大幅上升了7.1個百分點，銷售費用率同比上升了1.5個百分點至3.9%，管理費用率上升了4.5個百分點至5.6%;主要原因在于公司新建營銷網(wǎng)點、加大市場推廣力度、引入高級管理人才，加大對駐外子分公司及工程項目部的管理。

未來看點。公司三個募投項目將于2010年底正式投產(chǎn)，公司未來3年內(nèi)產(chǎn)能將擴張1.5倍左右，截止到2010年9月底，公司已經(jīng)累計簽訂訂單超過3.7億元，比2009年全年收入2.7億元還多1億元，我們預計隨著2010年底募投項目的正式投產(chǎn)，2011年公司將迎來收入的大幅增長，以當前股本1.39億股計算，預計三個募投項目將增厚2011-2012年EPS分別為0.11元和0.19元。

盈利預測與投資評級。預計2010-2012年公司EPS為0.19元、0130元和0.45元，以10月25日收盤價18.09元計算，對應動態(tài)PE分別為92倍、60倍和39倍，估值略微偏高，考慮到產(chǎn)能釋放帶來的規(guī)模經(jīng)濟可能使公司業(yè)績超預期，我們暫時維持公司“增持”的投資評級。(天相農(nóng)業(yè)食品組)

三峽水利(600116)：主業(yè)改善 增發(fā)利于長遠發(fā)展

扣除非經(jīng)常損益業(yè)績增幅較大。2010 年1-6 月，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入3.38 億元，同比增長19.32%;主營業(yè)務利潤3731 萬元，同比增長132.45%;歸屬母公司凈利潤3599 萬元，同比增長18.64%;扣除非經(jīng)常損益，歸屬于母公司凈利潤同比增長224.14%;稀釋每股收益為 0.135 元。

主營業(yè)務改善，電力需求有保障。上半年，公司實現(xiàn)售電收入約2.96 億元，同比增長30.2%，營業(yè)利潤率為28.41%，比上年同期增加3.78 個百分點。主要是受益于售電需求提高、來水量增加、電價上調(diào)?？紤]到公司主要供電區(qū)萬州經(jīng)濟發(fā)展較快，及將受益于已獲批的重慶“兩江新區(qū)”規(guī)劃。我們認為公司供電區(qū)域用電需求仍將持續(xù)增長。

水電項目投產(chǎn)將提高供電能力。預計2012 年楊東河水電項目(2×2.4 萬千瓦)建成后，年發(fā)電量為2 億余度，正常運行年將為公司增加發(fā)電收入7，000 余萬元，可減少公司購買高電價的電量，能顯著提高公司電網(wǎng)供電能力及電網(wǎng)調(diào)峰能力，提高所屬下游梯級各電站的發(fā)電量。

非公開增發(fā)利于長遠發(fā)展。6 月底，公司完成非公開發(fā)行5797 萬股股票，募集資金總額約4 億元。公司實際控制人水利部綜合事業(yè)局控股比例從20.14%提升至23.26%，利于公司的戰(zhàn)略發(fā)展;其次公司償債能力提高，利于公司財務健康發(fā)展。

盈利預測及投資評級。根據(jù)我們的預測，按照公司增發(fā)后的股本計算，2010-2012 年期間，攤薄每股收益分別為0.23 元、0125 元、0128 元，對應市盈率分別為35.32 倍、33.48 倍、29.77 倍，目前估值優(yōu)勢不明顯。短期給予公司“中性”評級。(世紀證券 顧靜)

葛洲壩(600068)：多元化產(chǎn)業(yè)及重組預期提升估值空間

水電建設市場未來景氣提升根據(jù)規(guī)劃我國到2020年單位GDP碳排放要比2005年下降40%~45%，非化石能源占一次能源的比重達到15%，我國水電中長期的發(fā)展目標，到2015年我國常規(guī)水電裝機將提升到2.7億千瓦，到2020年實現(xiàn)常規(guī)水電裝機達到3.3億千瓦的目標，水電建設將在“十二五”期間加速。目前在國內(nèi)大型水電建設市場處于寡頭壟斷格局，行業(yè)技術壁壘較高，以葛洲壩和中國水利水電為主的建設企業(yè)將主要受益水電建設的加速，其中葛洲壩的市場份額在25%左右。

公司訂單充裕海外市場前景廣闊公司的“大建安”的戰(zhàn)略取得良好成效，今年前三季度公司共承接訂單479.81億元，新簽國內(nèi)工程合同額人民幣301.21億元，約占新簽合同總額的62.78%;新簽國內(nèi)外水電工程合同額人民幣201.61億元，約占新簽合同總額的42.02%。非水電工程業(yè)務訂單達到57.98%。公司一直堅持走“國際化”道路，目前已經(jīng)在全球30多個國家和地區(qū)開展業(yè)務，按公司的海外市場發(fā)展規(guī)劃，計劃在五年內(nèi)海外市場的訂單占到50%。公司在海外市場的深耕，能夠在未來國內(nèi)基建投資增速逐步放緩后，建筑業(yè)務依然保持良好的增長態(tài)勢。新簽國際工程合同額折合人民幣178.6億元，約占新簽合同總額的37.22%。

多元化產(chǎn)業(yè)結(jié)構逐步形成公司水泥業(yè)務今年開始進入產(chǎn)能釋放器，上半年生產(chǎn)水泥同比增長83.8%，銷售產(chǎn)品同比增長99.2%，我們預計公司水泥產(chǎn)量的逐步釋放需要1-2年的時間，未來能夠形成50億元的銷售規(guī)模;易普力從2002年到2008年先后重組整合5家民爆生產(chǎn)企業(yè)，并控股、參股了十幾家民爆流通公司，構筑了生產(chǎn)、經(jīng)銷、爆破服務一體化的民爆產(chǎn)業(yè)格局，各類工業(yè)炸藥生產(chǎn)許可能力為17.5萬噸/年，居于行業(yè)前列。易普力在民爆行業(yè)的領先地位和大股東葛洲壩的央企背景都將成為未來整合外部資源的優(yōu)勢。

估值及投資建議預計公司未來三年的EPS為0.47元、0.60元和0.79元，目前股價所對應的估值水平為23.55X、18.45X和14.12X，與其他基建大盤股相比公司的估值水平較高，但是近期水電央企重組預期漸起以及公司多元化產(chǎn)業(yè)未來持續(xù)增長動力，維持“買入”評級，目標價位15元。(華泰證券 張平)

新興鑄管(000778)：業(yè)績略超預期 未來成長性看新疆

2010年第3季度營業(yè)收入100.71億元，同比上升33.84%;歸屬于上市公司股東的凈利潤達到3.27億元，同比下滑3.04%。公司單季基本每股收益0.17元，扣除國家增值稅補貼4256萬元后基本每股收益為0.15元，超出我們之前預期。

營業(yè)收入同比大幅增長主要原因仍然是公司收購蕪湖新興40%、河北新興25%、新疆金特38%股權以及自身產(chǎn)量增長所致。

生產(chǎn)情況總結(jié):前3季度完成鑄管及配套管件109.38萬噸、鋼材310.69萬噸、鋼格板4.15萬噸。公司2010年調(diào)整后計劃實現(xiàn)營業(yè)收入350億元，營業(yè)成本對應控制在317.5億元;主要產(chǎn)品產(chǎn)量:鑄管及管件149萬噸，鋼材452萬噸，鋼格板8萬噸。

4季度和2011年分析:中期我們認為公司有喜有憂，喜在建筑鋼材毛利率較高，憂在鑄管毛利率較低。4季度我們認為公司鑄管毛利率處于恢復期，全年將會達到15%左右。4季度整體業(yè)績粗步估算0.15元，與3季度持平。2011年我們認為公司業(yè)績將會好于2010年，主要原因是行業(yè)整體的好轉(zhuǎn)。我們對公司的看法仍然不變:行業(yè)內(nèi)成長性最好的公司之一，未來看點仍是新疆區(qū)域。公司在新疆和靜縣新設立全資子公司，進行礦產(chǎn)資源的開發(fā)和綜合利用，加快推動新疆地區(qū)資源整合。

維持對公司強烈推薦的投資評級，6-12月目標價為12元。上調(diào)公司2010年至2012年基本每股收益分別為0.69、0187、1218元，目前股價對應2010年PE 僅有13倍，PB 出于行業(yè)平均水平，具備較高的安全性和成長性。(中投證券 初學良)

安徽水利(600502)：多元化初見成效 業(yè)績有望大幅提升

1工程建設帶動地產(chǎn)，多元化初見成效.

公司通過承建省內(nèi)部分城市的工程建設，優(yōu)先獲取當?shù)氐耐恋貎?，形?ldquo;建筑+地產(chǎn)”驅(qū)動的雙輪發(fā)展模式。公司對水電及酒店項目的投資也陸續(xù)進入回報期，近兩年公司積極通過BT模式介入多個城市的市政項目。

2新簽合同大幅提升，未完工合同充足.

公司近兩年新簽合同大幅增長，2009年新簽合同31億，同比增長133%;目前在手未完工合同近60億元，且省外項目占比增至2/3;新管理層上任以來加大業(yè)務拓展力度獲得成效較為明顯。

3地產(chǎn)貢獻業(yè)績大幅增加，低價土地儲備依然充足.

2010年至今公司房地產(chǎn)銷售面積23萬m2，均價約4000元/m2;今年有望結(jié)算7億元。公司目前土地規(guī)劃建筑約200萬m2;已有土地成本不足300元/m2;另有蚌埠及蕪湖約50萬m2土地尚處于一級開發(fā)階段，當?shù)卣鸦就鈪f(xié)議轉(zhuǎn)給公司。

4積極進入BT投資領域，水電業(yè)務貢獻穩(wěn)定收益.

公司近兩年通過BT模式積極介入滁州(6億元)、咸陽(4億元)等多個高毛利率(較傳統(tǒng)施工項目高5%左右)的市政項目;公司投資的蚌埠水電站每年貢獻約1000萬元的凈利潤，投資2億元的錦江大酒店目前運營良好;公司表示未來將繼續(xù)加大此類高盈利項目的投資。

5非定向增發(fā)若通過有利于加大地產(chǎn)開發(fā)并降低財務費用.

公司擬以不低于每股8.95元非公開增發(fā)不超過6000萬股，投向包括蚌埠龍湖春天3期(13.6萬m2)、六安和順4期(11萬m2)、合肥東方花園3期(12.1m2)在內(nèi)的三個地產(chǎn)項目;若順利實施有望降低公司資產(chǎn)負債率14%;并為公司貢獻2.3億元的凈利潤。

6盈利預測及投資建議.

預計公司2010-2012年實現(xiàn)每股收益分別為0.36、0160、0178元，公司目前股價10.43元，考慮到公司未來成長性較為突出，給與公司“推薦”的投資評級。(國元證券 包社)

青龍管業(yè)(002457)：強化區(qū)域優(yōu)勢 受益城鎮(zhèn)化與水利建設

盈利預測與估值評級

預計2010-2012年實現(xiàn)營業(yè)收入9.07億元、12年66億元、17.40億元，同比分別增長24.4%、39.6%和37.4%、實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.48億元、2008億元和2.80億元，同比分別增長26.9%、39.9%和34.8%，實現(xiàn)每股收益分別為1.06元、1049元和2.01元。給予目標價45元，對應于2011年30倍市盈率。

關鍵假設

1、根據(jù)公司公告對募投項目、新疆子公司新建生產(chǎn)線的投產(chǎn)進度等進行測算;其中新疆子公司2010年檢修完畢。

2、考慮到原材料(鋼材、水泥、樹脂等)漲價，但從業(yè)內(nèi)運行規(guī)律來看，公司轉(zhuǎn)嫁成本能力很強，2010-2012年毛利率保持在32.5-33.5%之間。

3、公司在新疆、渤海灣地區(qū)產(chǎn)品市場拓展需要加大前期費用，因此提高了銷售費用率。

有別于大眾的認識

1、充分考慮了公司產(chǎn)能擴張帶來的區(qū)域性競爭優(yōu)勢，并在對公司產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品價格等進行綜合衡量后，對公司業(yè)績走勢進行預測。

2、綜合考慮了原材料價格上漲、渤海灣地區(qū)和新疆地區(qū)新產(chǎn)品市場拓展帶來的銷售費用變化等因素對公司盈利情況的影響。(廣發(fā)證券 黃立圖)

粵水電(002060)：風電及擬增發(fā)項目將成為未來看點

2010 年1~6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.81 億元，同比增長30.78%，;營業(yè)利潤5，895 萬元，同比增長9.33%;歸屬母公司凈利潤4，948 萬元，同比增長9.40%;基本每股收益0.15元。

毛利率下降幅度高于期間費用率，營業(yè)利潤增幅較小。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)毛利率10.39%%，同比下降0.73個百分點;發(fā)生期間費用率3.99%，同比下降了0.05個百分點。毛利率下降抵消了收入上升及起降費用率下降的作用，使得營業(yè)利潤僅有小幅的增長。

主要業(yè)務盈利增減不一，新增風力發(fā)電業(yè)務。報告期內(nèi)公司水利水電業(yè)務收入實現(xiàn)收入8.12億元，同比增長6.42%，業(yè)務毛利率為9.57%，同比下降了0.37個百分點，該業(yè)務毛利率的下降是公司綜合毛利率下降的主要原因;市政工程業(yè)務實現(xiàn)收入6.49億元，同比增長54.21%，房地產(chǎn)施工業(yè)務實現(xiàn)收入4，143萬元，同比下降了75.13%。其他業(yè)務中機電安裝業(yè)務收入同比增長了363.76%，逐漸成為公司的主業(yè)之一。另外，公司業(yè)務中新增了風力發(fā)電業(yè)務，業(yè)務毛利率為63.75%，有望成為新的利潤增長點。

工程項目推進，致經(jīng)營活動現(xiàn)金流下降。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為-2.01億元，去年同期為0.20億元，下降幅度較大。下降的原因有:(1)2009年末部分工程預收工程款較大，本期沖抵工程進度款;(2)部分工程結(jié)算批復不及時，導致工程款回收不及時;(3)本期增加較多新開工工程項目，前期進場資金投入較多。

擬定向增發(fā)，擴展地鐵、水電站業(yè)務。公司公告，擬向不超過10名特定投資者以7.01元/股的價格非公開發(fā)行不超過1.5億股的股票，用于Ф8780mm盾構施工設備購置項目和安江水電站項目。(1)盾構設備購置將填補公司大直徑盾構機缺失的空白，提高公司在地鐵隧道工程施工中的技術競爭力和接單能力，項目實施完成后，預計可為公司年均實現(xiàn)施工產(chǎn)值33，360萬元，增加凈利潤3，564.35萬元;(2)安江水電站項目安江水電站項目總裝機容量為14萬千瓦，設計年平均發(fā)電量為5.62億kW·h，上網(wǎng)電價0.326元/kW·h(含稅)，水電站正常運行期每年能實現(xiàn)發(fā)電銷售收入17，783.30萬元，并且該項目可申請CDM補貼，將提高該項目的未來盈利。(天相投資研究所)