記者 李茵琳

今天，北京高盟新材料股份有限公司(下稱“高盟新材料)將接受發(fā)審委的考核，如果順利過(guò)會(huì)將成為創(chuàng)業(yè)板的新成員。據(jù)悉，高盟新材主營(yíng)反應(yīng)型復(fù)合聚氨酯膠粘劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，屬于精細(xì)化工行業(yè)中的膠粘劑子行業(yè)。本次高盟新材擬發(fā)行2680萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25.09%。

然而，高盟新材所屬行業(yè)的特性，令其在供應(yīng)商和客戶的“夾縫”中降低了議價(jià)能力。由于中石化等供應(yīng)商苛刻的預(yù)付款要求，公司近年來(lái)應(yīng)收賬款和預(yù)付款與日俱增，令高盟新材的資金鏈趨于緊張。記者還了解到，高盟新材對(duì)主要供應(yīng)商存在過(guò)度的依賴，這或?qū)?huì)成為公司上市的“硬傷”

預(yù)付款、應(yīng)收賬高居不下

如眾多計(jì)劃上市的公司一樣，在報(bào)告期內(nèi)，高盟新材的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。招股申報(bào)稿顯示，公司2008年-2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.04億元、202億元和3.38億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2124.75萬(wàn)元、2966.96萬(wàn)元和3933.56萬(wàn)元。其中，2009年和2010年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為39.64%和32.58%。

雖然有亮麗的業(yè)績(jī)做掩飾，但實(shí)際上高盟新材的資金鏈日趨緊張。仔細(xì)觀察公司的資產(chǎn)負(fù)債情況，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，高盟新材的預(yù)付款和應(yīng)收賬也是與日俱增。申報(bào)稿顯示，公司2008年、2009年、2010年應(yīng)收賬款凈額分別高達(dá)4,914.87 萬(wàn)元、6,099.61 萬(wàn)元、5,878.67 萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的24.04%、27.64%、17.38%。而截至去年年底賬齡在1 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額比例為99.51%。

這邊廂應(yīng)收賬款激增，那邊廂公司的預(yù)付款也是高居不下。從歷年高盟新材的財(cái)報(bào)來(lái)看，2008年至2010年，高盟新材的應(yīng)收賬款依次為41萬(wàn)元、173.25萬(wàn)元和365.59萬(wàn)元，增長(zhǎng)速度著實(shí)驚人。

在預(yù)付款和應(yīng)收賬款的雙重夾擊下，公司的資金鏈?zhǔn)艿絹?lái)自原料供應(yīng)商和客戶的“夾擊下，公司在招股申報(bào)稿中也表示，公司的主要大客戶均為上市公司和行業(yè)龍頭，財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況良好且商業(yè)信用度高，支付能力強(qiáng)?！氨M管如此，隨著公司對(duì)下游客戶的不斷拓展，若新老客戶的財(cái)務(wù)狀況惡化、出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)或者信用條件發(fā)生重大變化，公司資金周轉(zhuǎn)速度與運(yùn)營(yíng)效率可能會(huì)降低，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或壞賬風(fēng)險(xiǎn)?！?