張志斌

盡管滬深兩市股指周一的跌幅分別僅為0.72%和1.30%，就整體跌幅而言低于上周一和上周四，但兩市跌停的個股家數(shù)卻有大幅增加，達(dá)到30家之多，而中小板和創(chuàng)業(yè)板個股占據(jù)六成。

與此同時，受很多個股大幅下跌影響，中小板和創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)周一的跌幅也分別達(dá)到3.05%和3.01%，跌幅遠(yuǎn)超主板。那么，究竟是什么原因使得去年備受市場追捧的中小板和創(chuàng)業(yè)板個股開始出現(xiàn)大幅暴跌呢？整體估值的高企顯然是最為重要的原因。

根據(jù)深交所公布的數(shù)據(jù)，目前深市主板個股的平均市盈率為32.03倍，而中小板個股的平均市盈率為49.40倍，創(chuàng)業(yè)板個股的平均市盈率更是高達(dá)68.31倍。這意味著，市場預(yù)期中小板上市公司的整體盈利增速要比主板高50%以上，創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體盈利增速更是要比主板高出1倍有余，這樣樂觀的預(yù)期到底能否實現(xiàn)呢？

一位私募基金人士表示，從中小板綜合指數(shù)的走勢來看，盡管去年A股市場整體跌幅全球第二，但中小板綜合指數(shù)的年度漲幅卻達(dá)到28.38%，可以位居全球股指漲幅的前列。如果從2008年的低點(diǎn)1959點(diǎn)算起，到2010年的高點(diǎn)8017點(diǎn)，短短兩年多一點(diǎn)的時間，中小板綜合指數(shù)最高漲了3倍有余！而中小板上市公司的整體盈利增速顯然很難跟上股價如此快速上漲的步伐(除極少數(shù)公司外)，估值的整體高企也就很難避免了，這就必然會在某一時刻帶來股價回調(diào)、估值回歸合理區(qū)域的壓力，而現(xiàn)在可能就是這一時刻。

更有市場人士指出，自進(jìn)入2011年以來頻繁出現(xiàn)的新股上市破發(fā)現(xiàn)象，其實已經(jīng)對中小盤個股估值高企的情況敲響了警鐘，而新股破發(fā)之后，現(xiàn)在就開始輪到中小板和創(chuàng)業(yè)板的個股開始估值回歸了。當(dāng)然目前市場整體流動性較為緊張也是導(dǎo)致這些個股加速下跌的一大原因。

東方證券策略分析師王明旭也表示，在過去相對較長的時間內(nèi)，市場對于成長的追逐過于熱烈，致使中小盤成長股和大盤藍(lán)籌股、消費(fèi)類行業(yè)、周期類行業(yè)的估值不斷被拉大，并逐漸走向極端。這種現(xiàn)象在今年將會被逐漸修復(fù)，整個市場的估值糾偏將難以避免。事實上，從最近的資金流向以及市場表現(xiàn)來看，細(xì)微的變化正在出現(xiàn)。所以，從未來3至6個月甚至更長時間來看，建議首選配置是絕對低估值(無論P(yáng)E還是PB)品種。當(dāng)然，這并不意味著預(yù)期時間內(nèi)絕對低估值品種一定會取得絕對正回報，但是其取得相對收益依然是大概率事件。

圖表_1月跌幅最大的10只個股

證券代碼 證券簡稱 昨收盤(元) 漲跌幅(%) 月漲跌幅(%) 最新市盈率(倍) 市凈率(倍)

000903.SZ 云內(nèi)動力 12.00 -1.40 -31.82 30.89 1.78

002215.SZ 諾普信 24.09 -6.63 -30.95 45.50 4.41

002196.SZ 方正電機(jī) 22.55 -3.92 -30.72 129.53 6.66

600531.SH 豫光金鉛 23.40 -3.82 -30.52 52.62 4.03

002453.SZ 天馬精化 31.39 -7.81 -30.24 70.93 5.62

300044.SZ 賽為智能 21.48 -4.53 -29.92 63.76 4.14

000836.SZ 鑫茂科技 7.19 -4.64 -29.30 32.77 2.92

601126.SH 四方股份 22.01 -3.04 -29.25 69.38 3.72

002431.SZ 棕櫚園林 64.99 -8.59 -28.58 94.02 7.84

002498.SZ 漢纜股份 32.05 -5.46 -28.57 37.40 4.75

資料來源：Wind資訊