事項(xiàng)：

去年10月份以來，我國華北、黃淮等地降水持續(xù)偏少，山東、河南、河北、山西、安徽、江蘇等冬小麥主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不同程度的旱情。據(jù)預(yù)測，今后一段時(shí)期，這些地區(qū)氣象干旱仍將持續(xù)發(fā)展，出現(xiàn)冬春連旱的可能性較大。國務(wù)院于1月27日召開常務(wù)會議，研究部署抗旱工作，提出要大興農(nóng)田水利。財(cái)政部、國家發(fā)展改革委、水利部三部委聯(lián)合出臺《水利建設(shè)基金籌集和使用管理辦法》

評論：

極端天氣頻發(fā)、加大水利建設(shè)迫在眉睫。北方地區(qū)今冬旱災(zāi)以及國務(wù)院會議提出要“大興農(nóng)田水利，全面加強(qiáng)大中型灌區(qū)、泵站和小型農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)，從根本上提高抗旱能力”印證了我們前期報(bào)告的觀點(diǎn)：極端災(zāi)害天氣仍將持續(xù)，為減少損失、保證糧食供應(yīng)，加強(qiáng)水利投資已是刻不容緩的事。

水資源時(shí)空分布不均客觀導(dǎo)致水旱災(zāi)害頻發(fā)、大興水利勢在必行。受地理、氣候等因素影響，我國水資源分布時(shí)空分布不均勻，從我國水資源的地理分布看，明顯呈現(xiàn)出南多北少，東多西少的特征，從時(shí)間分布上，也明顯體現(xiàn)出夏秋多，冬春少的特點(diǎn)。我國北方地區(qū)人口占全國總?cè)丝诘?4%，而耕地占全國的59.2%，但是水資源總量僅占全國的14.7%，人均水資源占有量僅為747立方米，而南方地區(qū)人口占全國的50.6%，耕地占全要的35.2%，但是水資源總量占全國的80.4%，人均水資源占有量3480立方米。水資源的時(shí)空分布不均客觀上導(dǎo)致了我國水旱災(zāi)害頻發(fā)，而作為一個(gè)農(nóng)業(yè)大國，只能也必須通過大興水利解決水資源的分配問題。

以1號文件為起點(diǎn)，水利建設(shè)大潮即將展開。我們在相關(guān)報(bào)告中多次指出，大規(guī)模的水利建設(shè)即將展開，2011年中央1號文件確定為《國務(wù)院關(guān)于加快水利建設(shè)改革發(fā)展的決定》，我們認(rèn)為，1號文件作為水利建設(shè)的綱領(lǐng)性文件，從中央層面為”十二五”水利建設(shè)定調(diào)，把水利建設(shè)提高到“黨和國家事業(yè)全局的高度”，以便于“全黨全社會統(tǒng)一思想認(rèn)識、形成治水興水合力”，從而推動水利建設(shè)跨越式發(fā)展。此次水利建設(shè)的特點(diǎn)是：規(guī)模特別大，持續(xù)時(shí)間特別長。大規(guī)模的水利投資將貫穿整個(gè)”十二五”和“十三五”，我們預(yù)計(jì)，未來十年，年均水利投資額將達(dá)到4000-5000億，較“十一五”期間年均1174億的規(guī)模增長240%。

三部委護(hù)航，水利建設(shè)資金無憂。大興水利最大的問題在于“誰出錢”，“出多少”的問題，由于水利建設(shè)項(xiàng)目基本無法產(chǎn)生收益(水電項(xiàng)目和飲水工程除外)，具有很強(qiáng)的公益性質(zhì)，市場上一直質(zhì)疑地方政府投資意愿和資金落實(shí)情況，我們認(rèn)為，此次由中央主導(dǎo)的水利建設(shè)資金完全能夠落實(shí)，首先，我們判斷由于中央非常重視此次水利投資的力度，為調(diào)動地方政府的積極性，資金來源將主要依賴中央，我們預(yù)計(jì)，每年4000億的投資中，中央出資將占到50%以上，即來源于中央的資金將超過2000億，而地方政府為了爭搶這一蛋糕，將認(rèn)真落實(shí)配套資金。

其次，中央農(nóng)村工作會議中明確提出“土地出讓收益重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)土地開發(fā)、農(nóng)田水利和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確保足額提取、定向使用”。對于土地出讓收益的使用，過去的表述一般為“重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)土地開發(fā)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，會議特意增加了“農(nóng)田水利”，明確指示地方政府在使用土地出讓金時(shí)，必須部分投向農(nóng)田水利，為水利建設(shè)地方配套資金來源明確了方向，目前有報(bào)道稱，1號文件將明確規(guī)定土地出讓金的10%將用于農(nóng)田水利建設(shè)，2010年全國土地出讓金的規(guī)模為2.7萬億，如果按照這一比例，則每年將有超過2000億的資金可用于農(nóng)田水利建設(shè)，足以滿足地方配套資金的要求。

第三，1月25日，財(cái)政部、國家發(fā)展改革委、水利部三部委聯(lián)合出臺《水利建設(shè)基金籌集和使用管理辦法》。這是出臺的第一個(gè)關(guān)于加大水利建設(shè)的配套文件，辦法進(jìn)一步細(xì)化了中央和地方水利建設(shè)基金的來源和使用。

我們對1997年的辦法和2011年新辦法進(jìn)行了對比，重要變動我們都用黑體字標(biāo)出，從兩個(gè)辦法的內(nèi)容看，有以下幾點(diǎn)不同：首先是1997年的辦法對相關(guān)費(fèi)用的提取比較模糊，同時(shí)由于許多行政收費(fèi)已經(jīng)取消，因此新辦法對提取范圍進(jìn)行了明確界定，如中央資金來源主要為車輛購臵稅、鐵路建設(shè)基金、港口建設(shè)費(fèi)。其次是地方水利基金來源增加了行政事業(yè)性收費(fèi)和地方人民政府按規(guī)定從中央對地方成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革轉(zhuǎn)移支付資金。第三是中央水利資金的使用增加了水資源配臵，四是地方水利資金的使用增加了病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固、地方水資源配臵工程建設(shè)、農(nóng)村飲水和灌區(qū)節(jié)水改造工程。

未來水利建設(shè)將從“工程水利”向“資源水利”轉(zhuǎn)變?？傮w來看，新辦法明確和擴(kuò)大了水利建設(shè)資金的來源，這為基金的足額提取奠定了基礎(chǔ)，對于資金的使用上，明顯具備了更豐富的內(nèi)容，從過去單一的大江大河治理轉(zhuǎn)為關(guān)注水資源的綜合利用和配臵、關(guān)注民生水利工程、關(guān)注農(nóng)田水利，這也是我們對未來水利發(fā)展趨勢的一個(gè)判斷，中國的水利建設(shè)將從“工程水利”向“資源水利”“和“民生水利”轉(zhuǎn)變。

維持水利水電子行業(yè)”推薦”評級。自我們12月初推薦水利水電的投資機(jī)會以來，相關(guān)個(gè)股漲幅明顯，走勢明顯強(qiáng)于指數(shù)，我們認(rèn)為，水利水電此次投資規(guī)模大，持續(xù)時(shí)間長，相關(guān)上市公司受益明確，未來股價(jià)的催化因素將分為三個(gè)階段展開，第一階段為政策驅(qū)動，包括1號文件的正式出臺、水利部““十二五””規(guī)劃、1號文件的配套文件以及可再生能源”十二五”規(guī)劃等；第二階段為訂單驅(qū)動，隨著水利項(xiàng)目招投標(biāo)的陸續(xù)展開、上市公司水利水電合同將明顯增長；第三是業(yè)績驅(qū)動，合同最終將轉(zhuǎn)化為上市公司的營收增長和凈利潤。我們再次重申對水利水電子行業(yè)的“推薦”評級，重點(diǎn)推薦的公司按重要性排序?yàn)椋?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600068/" target="_blank" title="葛洲壩 600068">葛洲壩、粵水電、安徽水利。(國信證券研究所)