新快報(bào)記者 龐倩影

上周水利股噌噌往上漲，作為目前唯一能與高鐵概念股較勁的板塊，其備受政策和資金呵護(hù)，遵照投資高鐵的邏輯，本報(bào)亦將按照緣何關(guān)注水利板塊、如何精選個(gè)股的順序來解析水利股。

大興水利有堅(jiān)實(shí)后盾

由于水資源時(shí)空分布不均等客觀因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)水旱災(zāi)害頻發(fā)，大興水利勢(shì)在必行。“十二五”開局之年，以“1號(hào)文件”為起點(diǎn)，水利建設(shè)大潮即將展開。

“其實(shí)，大興水利最大的問題在于‘誰(shuí)出錢’、‘出多少’的問題?！眹?guó)信證券建筑施工行業(yè)分析師邱波一語(yǔ)中的，他表示，由于水利建設(shè)項(xiàng)目基本無法產(chǎn)生收益(水電項(xiàng)目和飲水工程除外)，具有很強(qiáng)的公益性質(zhì)，市場(chǎng)上一直質(zhì)疑地方政府投資意愿和資金落實(shí)情況，而此次由中央主導(dǎo)的水利建設(shè)則讓市場(chǎng)吃了定心丸，有理由相信資金完全能夠落實(shí)。

據(jù)了解，從水利投資層級(jí)來看，全國(guó)水利規(guī)劃計(jì)劃工作會(huì)議提出的“‘十二五’水利建設(shè)總投資規(guī)模約2萬億元，其中中央投資1萬億元左右”的規(guī)劃基本維持了“十一五”水利總投資7000億元中中央與地方投資55：45的格局。

而從地方水利投資的資金來源看，2010年全國(guó)土地出讓金約2.7萬億元，把其中的10%作為地方水利投資資金即約2700億元/年，能夠保證5年1萬億元左右的投入(以山東為例，要求各級(jí)政府土地出讓收益的10%-20%要用于農(nóng)田水利建設(shè)，每年至少可籌集50億-100億元投入農(nóng)田水利)；而此次《水利建設(shè)基金籌集和使用管理辦法》則更為詳細(xì)地列明了水利建設(shè)資金的來源、相應(yīng)額度和使用方向，為水利投資樹立了堅(jiān)實(shí)的資金后盾。

三步走淘金水利股

在這樣國(guó)家層面對(duì)水利建設(shè)的重視以及未來五年水利投資規(guī)劃的大幅增長(zhǎng)基本沒有懸念的情況下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為水利水電主題性投資機(jī)會(huì)還將在未來3個(gè)月內(nèi)受到市場(chǎng)的關(guān)注。

投資者可以從產(chǎn)業(yè)受益的邏輯角度尋找投資機(jī)會(huì)。最先受益的品種是水利工程承包施工業(yè)務(wù)股，其次是水利管材、水電電機(jī)等設(shè)備制造業(yè)務(wù)，與此同時(shí)，供水、節(jié)水灌溉等配套工程業(yè)務(wù)股也將受益。

邱波表示，水利水電此次投資規(guī)模大，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，相關(guān)上市公司受益明確，未來股價(jià)的催化因素將分為三個(gè)階段展開。

第一階段為政策驅(qū)動(dòng)，包括“1號(hào)文件”的正式出臺(tái)、水利部“十二五”規(guī)劃、“1號(hào)文件”的配套文件以及可再生能源“十二五”規(guī)劃等；第二階段為訂單驅(qū)動(dòng)，隨著水利項(xiàng)目招投標(biāo)的陸續(xù)展開、上市公司水利水電合同將明顯增長(zhǎng)；第三階段是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，合同最終將轉(zhuǎn)化為上市公司的營(yíng)收增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)。

“華夏系”先知先覺

而在目前這第一波政策推動(dòng)的行情中，大佬們其實(shí)早已布局。早在去年12月3日，本報(bào)就刊出《“1號(hào)文件”或送利好，王亞偉提前布局水利股》，表示在兩市為數(shù)不多的水利品種上，王亞偉領(lǐng)銜的“華夏系”卻早已在去年三季度便全力布局，集結(jié)“駐扎”葛洲壩、涪陵電力、安徽水利、錢江水利及三峽水利等5只個(gè)股。其中，涪陵電力上，華夏大盤、華夏策略合計(jì)大幅增持260萬股，包攬期末第一、第二大流通股東。4只華夏基金的期末持股達(dá)700萬股；葛洲壩獲華夏大盤大幅增持1900萬股，3只華夏基金的合計(jì)持股達(dá)9965萬股；錢江水利獲華夏策略新進(jìn)180萬股，4只華夏基金合計(jì)新進(jìn)1387萬股；三峽水利、安徽水利盡管無王亞偉身影，但皆為“華夏系”新進(jìn)品種，前者獲4只華夏基金新進(jìn)1364萬股，后者則獲3只新進(jìn)1836萬股。而此兩股分別獲華夏基金掌管的社保一零七組合新進(jìn)200萬股、211萬股，重視程度可見一斑。

以去年三季末的股價(jià)計(jì)算，“華夏系”在上述5股的投入市值高達(dá)14.7億元，當(dāng)之無愧地成為水利股中先知先覺的資金。

關(guān)注個(gè)股

粵水電(002060)：區(qū)域龍頭

憑借在廣東大中型水利水電項(xiàng)目55%的市場(chǎng)占有率將實(shí)現(xiàn)水利施工業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅擴(kuò)張，而作為國(guó)內(nèi)唯一以BT模式建設(shè)水利項(xiàng)目的企業(yè)，模式創(chuàng)新不僅為公司帶來工程業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的提升(從2.65%的水平提高到11%左右)，還將撬動(dòng)市政業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)張，此外還能帶來土地一級(jí)開發(fā)較高的利潤(rùn)回報(bào)。

但鑒于其總體來說仍是區(qū)域性水利公司，未來在省外及國(guó)外的業(yè)務(wù)拓展是否順利還有待觀察；此外，公司負(fù)債率較高，由于承接了大量BT工程，負(fù)債率仍有進(jìn)一步提高的可能，在加息的背景下，財(cái)務(wù)費(fèi)用率可能繼續(xù)攀升，從而吞噬利潤(rùn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，粵水電自去年11月以來走出上升通道，上周初兩根陰線后重拾升勢(shì)，3天漲幅逾15%，強(qiáng)勢(shì)盡顯，上周五更是創(chuàng)出上市以來新高15.46元。

葛洲壩(600068)：一哥屯兵

隨著水電投資規(guī)模大幅增加的確定性將進(jìn)一步增強(qiáng)，葛洲壩以A股市場(chǎng)水電建設(shè)的絕對(duì)龍頭地位將成為最為確定的受益者；而隨著央企資產(chǎn)整合步伐的逐步推進(jìn)，無論是集團(tuán)層面還是上市公司層面一旦整合方案確定，公司未來利潤(rùn)釋放空間將進(jìn)一步增大，市值增長(zhǎng)空間將充分打開。

據(jù)測(cè)算，葛洲壩水電業(yè)務(wù)年均營(yíng)收保守估計(jì)還有75%的增長(zhǎng)空間，而水利業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間或達(dá)10倍。

二級(jí)市場(chǎng)上，新年過后，葛洲壩逐波上揚(yáng)，上周五盤中創(chuàng)出14.55元的新高，今年以來累計(jì)漲幅已達(dá)23.1%。

如上所述，去年三季報(bào)顯示，葛洲壩獲華夏大盤大幅增持1900萬股，3只華夏基金的合計(jì)持股達(dá)9965萬股，這只獲基金一哥青睞的個(gè)股，后市走勢(shì)值得期待。