華泰股份1月31日幾經(jīng)震蕩終以9.39元報(bào)收，股價(jià)回到每股凈資產(chǎn)上方。截至1月31日，滬深兩市共有3只股票破凈，華菱鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵、河北鋼鐵均為鋼鐵股。而在一個(gè)星期前，破凈股有7只，除華泰股份外，全部為鋼鐵股。

破凈股還剩3只

在大盤(pán)反彈和鋼鐵股走強(qiáng)的雙重作用下，新鋼股份27日收?qǐng)?bào)6.09元，走出破凈局面。這也是繼鞍鋼股份、馬鋼股份之后連續(xù)三個(gè)交易日有破凈鋼鐵股股價(jià)重新超過(guò)每股凈資產(chǎn)。

鋼鐵股破凈并不新奇。華菱鋼鐵從2010年5月破凈以來(lái)，幾經(jīng)沉浮，股價(jià)始終沒(méi)有超過(guò)每股凈資產(chǎn)值。這也成就了該股成為2010年跌幅最大的熊股。安陽(yáng)鋼鐵在破凈區(qū)呆了6個(gè)多月，成為破凈板塊的“常駐軍”。受樓市調(diào)控、行業(yè)限產(chǎn)以及成本高企影響，鋼鐵股2010年只能用黑色來(lái)形容，全年跌幅在所有行業(yè)板塊中居前三位，使得鋼鐵板塊成為破凈股集中營(yíng)。

除3只已破凈的鋼鐵股外，馬鋼股份、鞍鋼股份、新鋼股份在破凈邊緣線上幾進(jìn)幾出。韶鋼松山、萊鋼股份、寶鋼股份、重慶鋼鐵、杭鋼股份等股票的市凈率也都在1.2倍以下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際鋼鐵公司的平均市凈率1.6倍。

不過(guò)，在近期大市繼續(xù)下探尋底的過(guò)程中，鋼鐵板塊走出一波上漲行情，使得鋼鐵股的估值提升，幾只破凈股的股價(jià)再次超越每股凈資產(chǎn)。究其原因，業(yè)績(jī)超預(yù)期為主因，而市場(chǎng)在中小盤(pán)股持續(xù)下跌情況下轉(zhuǎn)向低估值板塊，多重因素促進(jìn)鋼鐵股強(qiáng)勁反彈。

寶鋼股份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，2010年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)128.06億元，同比增長(zhǎng)120%；鞍鋼股份預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)有望達(dá)17億-19億元，同比增長(zhǎng)133%-161%。寶鋼股份最近4個(gè)交易日上漲了7.5%。

國(guó)信證券分析師鄭東認(rèn)為，業(yè)績(jī)超預(yù)期是鋼鐵板塊近期走強(qiáng)的主要原因，預(yù)期中的高送轉(zhuǎn)對(duì)此波上漲行情有疊加效應(yīng)。

多個(gè)行業(yè)市凈率低于國(guó)際水平

統(tǒng)計(jì)顯示，鋼鐵板塊的市凈率較2010年年底有所提升，但除此之外，其他板塊的市凈率繼續(xù)走低，特別是交通運(yùn)輸、造紙、房地產(chǎn)等行業(yè)的市凈率快速接近破凈邊緣。

幾天之前還是唯一一家非鋼鐵破凈公司的華泰股份，三季報(bào)每股凈資產(chǎn)為9.33元。華泰股份2010年年底進(jìn)入破凈行列。隨后有所反彈，但在2011年1月中旬再度大幅下跌，并在破凈的邊緣幾度沉浮。而晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)的市凈率只有1.2倍，同樣徘徊在破凈邊緣。

華北高速、中原高速、深高速、贛粵高速、福建高速、粵高速A、廣深鐵路等交通運(yùn)輸行業(yè)的“重資產(chǎn)”公司的市凈率都在1.5倍以下。其中，廣深鐵路在破凈的邊緣苦苦掙扎。

而在過(guò)去6個(gè)月內(nèi)，一些房地產(chǎn)公司的市凈率也在快速下降，北辰實(shí)業(yè)、金融街、天房發(fā)展的市凈率在1.2倍。蘇州高新、信達(dá)地產(chǎn)的市凈率則從2倍以上跌至1.5倍左右。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前交通運(yùn)輸?shù)钠骄袃袈手挥?.9倍，機(jī)械行業(yè)的市凈率為5.48倍，房地產(chǎn)行業(yè)市凈率為4倍。機(jī)械行業(yè)的市凈率已低于國(guó)際機(jī)械行業(yè)6倍市凈率的平均水平；鋼鐵行業(yè)1.2倍的市凈率同樣低于國(guó)際1.6倍水平；房地產(chǎn)市凈率雖然高過(guò)國(guó)際3倍市凈率的水平，但已經(jīng)比較接近。

隨著更多公司市凈率的下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得以繼續(xù)釋放。同時(shí)，2010年度上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正在對(duì)股價(jià)形成支撐。從目前年報(bào)披露情況來(lái)看，八成上市公司業(yè)績(jī)預(yù)增，兩成以上凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%。業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將對(duì)估值形成支撐。

難言市場(chǎng)走勢(shì)將反轉(zhuǎn)

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，A股公司進(jìn)入破凈密集期后往往會(huì)迎來(lái)行情反彈甚至反轉(zhuǎn)。

受金融危機(jī)影響，2008年A股急劇下跌。當(dāng)年4月，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)、*ST魯北兩家公司破凈。到6月底，滬深兩市有8家公司破凈。到11月3日，兩市有210家公司破凈。上證綜合指數(shù)于當(dāng)年10月28日創(chuàng)下1664.93的低點(diǎn)。在此次破凈潮中，鋼鐵股同樣是重災(zāi)區(qū)，70%的鋼鐵公司破凈。鋼鐵龍頭寶鋼股份也未能幸免。而華菱鋼鐵2008年的市凈率甚至低到0.6倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前的0.77倍。最低的深天健市凈率只有0.42倍。不過(guò)，在4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推動(dòng)下，建材行業(yè)率先反彈，帶領(lǐng)A股走出一波牛市行情。1個(gè)月后，兩市破凈股票數(shù)下降至41家，破凈公司數(shù)量下降80%。在此期間，上證指數(shù)反彈了20%，深成指反彈了28%。

鋼鐵股破凈減員是否能成為此次市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的信號(hào)呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前無(wú)論是從鋼鐵板塊還是整體市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，都看不到轉(zhuǎn)折的信號(hào)。

鄭東認(rèn)為，隨著礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，未來(lái)鋼鐵板塊存在業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)的壓力，鋼鐵板塊上漲的空間不會(huì)太大。從已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，部分鋼企四季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

不過(guò)，自1月26日以來(lái)，上證綜指已連續(xù)4個(gè)交易日收紅，上漲了4.2%，交易量同時(shí)明顯放大。市場(chǎng)顯然正在繼續(xù)積累信心。

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