中國(guó)人民銀行8日晚間的加息舉措，被外資投行人士解讀為，這是新一輪加息窗口的開(kāi)啟，也顯示出人民銀行控制通脹預(yù)期的堅(jiān)定決心，也是矯正持續(xù)負(fù)實(shí)際利率的必要步驟，而未來(lái)資本流入、通脹走勢(shì)等因素則是影響加息速度的重要因素。

中國(guó)人民銀行2月8日宣布，自2 月9日起將1年期基準(zhǔn)存貸款利率分別上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至3.00%和6.06%。同時(shí)，活期存款利率也從0.36%上調(diào)至0.40%。

高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，加息日特意選在春節(jié)長(zhǎng)假最后一天，反映出人民銀行控制通脹預(yù)期的決心。鑒于人民銀行在1月份已經(jīng)上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，而且銀行間市場(chǎng)剛從春節(jié)前流動(dòng)性緊張的狀況中稍作休整，因此此次央行舉措會(huì)是新一輪加息窗口開(kāi)啟。

野村證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫馳則表示，本次加息是對(duì)1月份通脹飆升的直接回應(yīng)，由于本輪通脹的范圍比前幾次更加廣泛，我們相信中國(guó)仍然處于長(zhǎng)期貨幣緊縮周期的初始階段。

按照央行8日晚間宣布的加息政策，一年期存貸款基準(zhǔn)利率增長(zhǎng)25個(gè)基點(diǎn)，分別達(dá)到3.00%及6.06%；而各種長(zhǎng)期存款利率提高幅度均大于對(duì)應(yīng)的貸款利率提高幅度，其中兩年、三年和五年存款利率分別提升35、35和45個(gè)基點(diǎn)達(dá)到3.90%、4550%和5.00%及而兩年以上貸款利率分別提高20至25個(gè)基點(diǎn)；此外，活期存款利率也增加4個(gè)基點(diǎn)至0.40%。

喬虹認(rèn)為，此次人民銀行對(duì)稱(chēng)性地上調(diào)了一年期存貸款利率以保持商業(yè)銀行的一年期息差保持不變。但是，長(zhǎng)期存款利率的上調(diào)幅度再次大于同期貸款利率，同時(shí)活期存款利率也略有提高。這些舉措均反映出通脹壓力加劇環(huán)境下人民銀行希望在銀行系統(tǒng)保有更多存款的意愿。不過(guò)，商業(yè)銀行往往對(duì)中長(zhǎng)期貸款擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力，特別是在信貸發(fā)放規(guī)模有限的情況下，因此應(yīng)該能夠抵消長(zhǎng)期存款利率升幅更大以及活期存款利率略微上調(diào)的不利影響。

對(duì)于影響央行未來(lái)加息決策的因素，蘇格蘭皇家銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷認(rèn)為，兩個(gè)因素影響加息的速度，一是對(duì)資本流入的擔(dān)憂(yōu)，四季度資本流入加快，快速生息會(huì)加大中國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)的利差；二是通脹走勢(shì)仍需觀察，歷史數(shù)據(jù)表示負(fù)利率不一定促使人民銀行快速生息，但風(fēng)險(xiǎn)因素是通脹預(yù)期的進(jìn)一步惡化，這將會(huì)使緊縮步伐加快。近期人民銀行會(huì)繼續(xù)進(jìn)行銀行間市場(chǎng)的對(duì)沖操作，包括提高央票利率。

喬虹則表示，盡管此次加息無(wú)疑是一項(xiàng)積極舉措，但基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)從緊縮力度上來(lái)說(shuō)仍明顯不足，而更多是發(fā)揮緊縮的信號(hào)作用。預(yù)計(jì)政府將采取多種政策手段來(lái)控制通脹，包括進(jìn)一步加息以及可能略微加快人民幣升值速度等，并且仍將主要依賴(lài)于量化措施。鑒于在過(guò)去的兩年里政府對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)越來(lái)越迅速，而且遏制通脹的關(guān)鍵在于控制貨幣供應(yīng)已越發(fā)成為更廣泛共識(shí)，政府最終將能夠抑制通脹壓力。

“上揚(yáng)的通脹預(yù)期和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)促使中國(guó)人民銀行實(shí)施貨幣緊縮政策。特別是，我們預(yù)期今年還有三次加息，每次加息25個(gè)基點(diǎn)，并且2012年存款利率上調(diào)125個(gè)基點(diǎn)，貸款利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。我們也預(yù)期今年中國(guó)人民銀行將進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率200個(gè)基點(diǎn)。”孫馳說(shuō)。