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    鳳凰衛(wèi)視

    兔年開門遇加息 首日告跌折射三大市場意圖

    2011年02月10日 05:55
    來源:證券日報

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    昨日,上證指數(shù)開盤2778.70點,最高2804.21點,最低2764.87點,收盤2774.07點,跌幅為0.89%,成交額為1048.39億元。

    昨日,深證成指開盤11903.65點,最高120241.96點,最低11820.20點,收盤11774.30點,跌幅為1.53%,成交額為640.92億元。

    昨日,滬深300指數(shù)開盤3055.40點,最高3087.55點,最低3031.75點,收盤3040.95點,跌幅為1.18%,成交額為781.48億元。

    昨日,中小板綜指開盤6738.78點,最高6801.01點,最低6695.86點,收盤6719.41點,跌幅為0.96%,成交額為231.46億元。

    昨日,股指期貨IF1102指數(shù)開盤3077.6點,最高3095.0點,最低3033.0點,收盤3038.4點,跌幅1.55%,成交共計15557200手。

    -本報記者 張曉峰 實習記者 吳 珊

    昨日是春節(jié)后首個交易日,但在加息因素的沖擊下,滬深股指雙雙震蕩下跌,跌幅分別為0.89%和1.53%,節(jié)前普遍預(yù)期的兔年開門紅遭遇旁落。

    分析人士指出,在通脹預(yù)期不斷增強的背景下,央行出臺包括加息在內(nèi)的緊縮政策,抑制了市場的做多熱情。與此同時,2800點關(guān)口壓力較大,節(jié)前股指五連陽的獲利籌碼回吐,以及成交量不能有效放大,是造成市場心態(tài)趨于謹慎,開門紅沒有實現(xiàn)的主要原因。

    三大原因

    導致A股憾失開門紅

    調(diào)控之弦制約上行空間。2月8日晚間,央行突然宣布,2月9日起金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率相應(yīng)調(diào)整。值得關(guān)注的是,本次加息具有明顯的“不對稱性”,自去年10月20日啟動本輪加息以來,活期利率在前兩次加息中都未調(diào)整,在此次加息終于上調(diào)0.04個百分點。分析人士認為,通脹預(yù)期下,央行這是為了緩沖存款“活期化”趨勢,以便“對沖”存款期限偏短、貸款期限偏長的狀態(tài)。雖然春節(jié)后加息符合市場預(yù)期,但在春節(jié)“黃金周”最后一日出手,表明當前價格壓力仍然較大。因此本次加息之前已經(jīng)積累足夠的誘因,市場對此準備相對充分并未出現(xiàn)過激的波動,但經(jīng)濟與政策的不確定性將抑制市場做多的積極性,市場將繼續(xù)保持謹慎。

    加息對權(quán)重板塊帶來明顯沖擊。在加息因素沖擊下,銀行、地產(chǎn)表現(xiàn)疲弱,成為拖累大盤的主力。昨日,金融行業(yè)板塊跌1.67%,居跌幅榜前列。在本次利率的調(diào)整中,存款利率的上調(diào)幅度高于貸款利率。分析人士稱,存貸利差的壓縮,將讓銀行股持續(xù)面臨拋壓。同時,房地產(chǎn)板塊跌幅也高達1.19%。從去年年底至今,伴隨著新國八條出臺、房產(chǎn)稅試點、首套購房利率折扣取消等一系列調(diào)控政策的推出,房地產(chǎn)板塊一直承壓明顯。有市場人士推算,此番加息后,第一套房百萬貸款20年的利息總支出已經(jīng)超過了80萬,相較本金接近翻倍。一些投資者更是擔心,系列政策的疊加可能帶來一加一大于二的效果。

    2800點關(guān)口壓力漸現(xiàn)。“年線和半年線以及2800點技術(shù)關(guān)口這三重壓力成為短線難以逾越的關(guān)口。”世基投資余煒表示。

    從技術(shù)形態(tài)上看,昨日上證指數(shù)盤中摸高到年線與半年線的交叉點附近遇阻快速回落,表明指數(shù)在該位置有一定的阻力。按大盤的日K線組合判斷,上證指數(shù)在本周、最晚下周初如能有效突破2800點一線,指數(shù)將出現(xiàn)一波級別略大一點的上升浪,如上攻失敗,上證指數(shù)將下探2710點處的支撐。盤口顯示,上證指數(shù)盤中回落時主動性拋盤持續(xù)度一般,這種市場特征預(yù)示著大盤出現(xiàn)持續(xù)性調(diào)整的可能性不大。

    首日告跌折射

    三大市場意圖

    本次加息難言靴子已全落地。在春節(jié)期間,海外股市普遍走強,大宗商品價格普遍維持在高位甚至創(chuàng)出新高,輸入性的價格壓力依然存在。從國內(nèi)情況看,2010下半年通脹壓力快速蔓延,在2010年10月19日以及年底圣誕的12月25日兩次加息,并且連續(xù)多次上調(diào)金融機構(gòu)準備金率,顯示了央行抑制通脹的決心,但同時也暴露了控制通脹能力有限。由于節(jié)日作用,1月份居民消費大幅增加,使得物價大幅上漲是重要原因。今年一月份,南方的冰雪以及北方的持續(xù)干旱意味著農(nóng)產(chǎn)品的上漲預(yù)期的確強烈,從而意味著今年一月份CPI仍將居高不下。如果再考慮到2010年1月份的低基數(shù)等因素,不排除今年一月份CPI數(shù)據(jù)將超過5%的可能性,負利率的趨勢將進一步強烈。

    而當前通脹的形勢更趨復(fù)雜多變,被認為仍將是抑制大盤持續(xù)上漲的重要因素,市場也預(yù)期更多緊縮政策的出臺。申銀萬國分析師李慧勇認為,這次利率上調(diào)之后一年期存款利率為3%,實際利率為-2%左右,仍然偏低,按照全年4.5%的通脹水平,實際利率至少要提高到-1%左右,才能夠起到穩(wěn)定通脹預(yù)期的效果。因此分析人士表示,這意味著只要通脹壓力不減,短期內(nèi)再度加息的可能性依然存在。預(yù)計全年還可能加息兩次,不過將集中在上半年。

    或是擔憂增長情緒的體現(xiàn)。有關(guān)機構(gòu)研究成果表明,加息對工業(yè)企業(yè)利潤的直接影響-2.3%:把最近三次加息的共75個BP在2011年全部體現(xiàn),3次加息后對2011年工業(yè)企業(yè)利潤增速的影響是-2.3%:如果按照利率重置需要半年時間進行測算,則直接影響大約在-1.84%。一些行業(yè)的利潤增速開始受到影響:影響最大的是水和電力這些高負債行業(yè);其次是鋼鐵、有色冶煉、化纖、造紙、紡織這些資產(chǎn)負債率偏高的行業(yè)。其他行業(yè)受加息的直接影響較小。由此,兔年首日告跌,不排除是市場擔憂增長情緒的體現(xiàn)。

    首日告跌意味著調(diào)整序幕拉開。廣發(fā)證券認為,股指受加息影響雖然一度復(fù)制低開走高慣例,但除水利、農(nóng)業(yè)等題材板塊外,大多數(shù)個股走勢不佳,特別是煤炭板塊整體大幅下挫出乎意料,國際大宗商品的強勢也未能阻止有色金屬的大幅調(diào)整,雖然大宗商品走強有助于有色板塊的業(yè)績提升,但一年有余的大幅上漲行情已嚴重透支了資源股的業(yè)績提升,再加上銀行、地產(chǎn)的拖累,股指的調(diào)整應(yīng)屬預(yù)期之中,國際大宗商品上漲和加息將加大企業(yè)的原材料成本和資金成本,全球通脹造成的高原材料成本背景再加上資金緊縮背景,股指向下調(diào)整實屬必然,短線反彈已告一段落,投資者仍宜輕倉以待,耐心等待階段性入場機會的來臨。

    A股抗擊力增強

    下行空間有限

    年前存款準備金率頻頻上調(diào)、房地產(chǎn)調(diào)控措施屢屢出臺,再加上此次加息,這些政策或許會導致A股暫時的下挫,但都未給A股帶來重創(chuàng)。經(jīng)歷了長達幾個月的弱勢格局之后,A股呈現(xiàn)出較強的抗打擊能力,其估值水平獲得一定的支撐。

    有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,三個月來,滬深300的估值一直在14倍左右,而相對2011年的估值則只有12倍。根據(jù)第一創(chuàng)業(yè)證券的分析,目前上證綜指的市盈率僅為20.69倍,若考慮到2010年上市公司整體大約30%的業(yè)績增長,實際靜態(tài)市盈率可能已達15.91倍,這已經(jīng)低于2005年出現(xiàn)的第一個底部。

    因此,中金公司報告認為,當前上證2600點相當于去年2319點底部時的估值水平,可視為市場的價值底部,在經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利未出現(xiàn)顯著惡化的條件下,具備較強的支撐。

    關(guān)于后市,有觀點認為,A股虎年同樣錯失“開門紅”,但滬綜指首周卻大漲1.12%。伴隨著節(jié)后市場人氣轉(zhuǎn)旺、資金回流,以及“兩會行情”的來臨,A股兔年能否舊戲重演,在短暫調(diào)整后重拾升勢,值得進一步期待。

    [責任編輯:lizy] 標簽:利率 跌幅 市場 指數(shù) 
     

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