楊德龍：歷史上看，一季度往往是農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)最好的時候，兩會之前會不斷出臺利好農(nóng)業(yè)的政策，推動農(nóng)業(yè)板塊的上漲。

夏俊杰：種子板塊是未來3至5年內(nèi)轉(zhuǎn)型最快的子行業(yè)，盈利模式獨特并有業(yè)績支撐的公司是長期更好的投資標(biāo)的。

陳東：農(nóng)業(yè)板塊值得長期超配，種子、制糖和養(yǎng)殖行業(yè)將具備較好的投資機(jī)會。

證券時報記者 方麗

農(nóng)業(yè)股通常是春天的投資主題，近期表現(xiàn)也比較強(qiáng)勢。遭遇黃淮、華北旱情之后，一季度農(nóng)業(yè)板塊將如何演繹？如何投資布局？本期圓桌論壇邀請了南方小康基金經(jīng)理楊德龍、諾安靈活配置基金經(jīng)理夏俊杰、民生加銀投資副總監(jiān)兼民生內(nèi)需基金經(jīng)理陳東來共同探討農(nóng)業(yè)股的投資前景。

證券時報記者：黃淮、華北旱情引發(fā)農(nóng)業(yè)預(yù)期升溫，近期農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)比較強(qiáng)勢，這是短期機(jī)會還是長期機(jī)會？

楊德龍：農(nóng)林牧漁板塊在國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲、干旱天氣造成減產(chǎn)預(yù)期以及政策扶持的影響下大幅上漲。在當(dāng)前通脹形勢不容樂觀的背景下，以農(nóng)業(yè)為代表的資源類行業(yè)將會反復(fù)表現(xiàn)，相對大盤具有明顯超額收益。

夏俊杰：農(nóng)業(yè)股的強(qiáng)勢不僅與東北旱情相關(guān)，國內(nèi)外糧價將持續(xù)穩(wěn)定上漲的預(yù)期是推高農(nóng)業(yè)股業(yè)績和估值的根本原因，而這種預(yù)期本質(zhì)上是由我國人均農(nóng)業(yè)資源稟賦短缺造成的，這種趨勢還將持續(xù)一段時間。

陳東：近期旱情使得農(nóng)產(chǎn)品價格在春節(jié)期間上漲較為明顯，農(nóng)業(yè)股從而獲得短期的主題投資機(jī)會。此次旱災(zāi)主要影響冬小麥，預(yù)期減產(chǎn)帶動小麥價格走高；并通過糧食替代交互影響，帶動相關(guān)其他作物價格堅挺，傳導(dǎo)至資本市場利好種子板塊。一般來說，自然災(zāi)害是較為短期的影響，但近年來，全球自然災(zāi)害的發(fā)生越來越頻繁，使得年年都有較為嚴(yán)重的自然災(zāi)害驅(qū)動農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，影響資本市場。

證券時報記者：您如何看待農(nóng)業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這一大背景下的前景？未來政策上是否會加大支持力度？

楊德龍：今年，在農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上升、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保障農(nóng)產(chǎn)品供給將成為政策的主要關(guān)注點。歷史經(jīng)驗表明，農(nóng)業(yè)板塊的走勢和農(nóng)產(chǎn)品價格有很強(qiáng)的相關(guān)性。兩會之前，對農(nóng)業(yè)扶持性的政策將密集發(fā)布，有望對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)子行業(yè)形成實質(zhì)利好，農(nóng)業(yè)板塊有望迎來新一輪上漲行情。

夏俊杰：未來5至10年我國農(nóng)業(yè)將步入轉(zhuǎn)型加速期。糧食安全是關(guān)系國計民生的大事情，中國糧食供應(yīng)緊平衡局面一直持續(xù)至今。提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效益和經(jīng)濟(jì)效益成為政府重點考慮目標(biāo)，這將成為主導(dǎo)我國農(nóng)業(yè)未來發(fā)展的主要趨勢，國家必將加大政策扶持。

陳東：農(nóng)產(chǎn)品的上漲將會持續(xù)較長的時間，雖然國內(nèi)的貨幣緊縮政策可能對價格的上漲幅度有一定影響，但不會影響農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的大局，未來政策仍將繼續(xù)大力扶植農(nóng)業(yè)的發(fā)展。

證券時報記者：在整個農(nóng)業(yè)板塊上，您認(rèn)為哪類企業(yè)一季度更具備投資機(jī)會？

楊德龍：考慮到2011年農(nóng)業(yè)政策的首要任務(wù)在于維持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保障糧食供給，政策的著力點在強(qiáng)化基礎(chǔ)，即加強(qiáng)水利和種子的建設(shè)和發(fā)展，建議重點關(guān)注受益于農(nóng)業(yè)利好政策、即將進(jìn)入消費旺季的種業(yè)，受益于生豬價格上漲和規(guī)模化養(yǎng)殖的畜牧業(yè)，以及受益于干旱和政策扶持的水利板塊。

夏俊杰：種子板塊是未來3至5年內(nèi)轉(zhuǎn)型最快的子行業(yè)，短期對整個農(nóng)業(yè)板塊具有一定的風(fēng)向標(biāo)意義，但從中長期看，那些競爭力明顯，盈利模式獨特并有業(yè)績支撐的公司是更好的投資標(biāo)的。

陳東：種子、制糖和養(yǎng)殖行業(yè)將具備較好的投資機(jī)會。從某種意義上說，過去的中國農(nóng)業(yè)屬于“化肥農(nóng)業(yè)”，而這種模式存在著較大的弊端，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變有迫切的需求。因此，種子行業(yè)的長期發(fā)展機(jī)會非常明顯。新榨季白糖供需缺口或達(dá)200萬噸，白糖價格高位運行的走勢有望延續(xù)，相關(guān)上市公司業(yè)績明確，投資機(jī)會顯現(xiàn)；下游養(yǎng)殖業(yè)收益持續(xù)樂觀，豬肉、雞肉、鴨肉價格上漲趨勢確立，同時上游玉米等原材料價格漲勢趨緩，將支持養(yǎng)殖行業(yè)景氣持續(xù)回升。

證券時報記者：您在一季度如何布局農(nóng)業(yè)板塊，是標(biāo)配、低配，還是超配？

楊德龍：由于看好一季度農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)，我們在春節(jié)前即進(jìn)行了布局，大幅超配了農(nóng)業(yè)板塊。從歷史上看，一季度往往是農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)最好的時候，主要是兩會之前會不斷出臺利好農(nóng)業(yè)的政策，推動農(nóng)業(yè)板塊的上漲。今年一季度還有干旱、通脹、漲價等利好因素的刺激，農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)可能更加出色。

夏俊杰：在農(nóng)業(yè)板塊里，會自下而上的選擇兼具“成長”和“價值”屬性的公司進(jìn)行中長期配置，但并不愿參與板塊的投機(jī)炒作。

陳東：長期來看，由于農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲趨勢明確，相關(guān)公司顯著受益，行業(yè)景氣將持續(xù)較長的時間，因此我們認(rèn)為，農(nóng)業(yè)板塊值得長期超配。但短期來看，農(nóng)業(yè)板塊上市公司大多治理水平不高且估值較高，與其他行業(yè)比較，非系統(tǒng)性風(fēng)險較高。因此我們一季度給予“標(biāo)配”的評級，同時尋求提高配置比例的機(jī)會。