-劉紀鵬

從國際規(guī)范結合中國國情的角度，資本市場的發(fā)展可以概括為四句話，就是穩(wěn)步壯大主板市場，發(fā)展中小板市場，快速建立創(chuàng)業(yè)板市場，并且逐步形成一個能夠覆蓋全國，統(tǒng)一監(jiān)管背景下的場外股權轉讓市場。

多層次資本市場體系就像一個教育體系，主板是大學，創(chuàng)業(yè)板是中學，場外市場好比小學，我國資本市場的實際情況是在小學體系尚未建立的情況下，就建立了大學和中學，但這一小學體系才真正是中小企業(yè)融資的主戰(zhàn)場。

把新三板市場建立起來，這本身既是資本市場作為融資平臺自身的需要，也是國民經濟發(fā)展到今天應盡快完善的一個環(huán)節(jié)，面對中小企業(yè)融資難的問題，資本市場應當挺身而出，場外市場建設已經成為關系資本市場和金融體系發(fā)展，關系到能否落實政府工作報告中提出的“積極擴大直接融資”要求的大事。

今后，新三板市場將是中國最大的市場，場外市場的建成不但能抑制主板過度投機，對于在更大范圍內深入落實股份制，把資本市場體系和各個地方的利益結合起來、和投資人利益結合起來都具有戰(zhàn)略意義。

到現(xiàn)在為止，新三板建設第一階段的使命已經圓滿完成，在探索中國發(fā)展場外交易市場的過程中得到了市場的承認，但這個市場僅局限在為中關村高科技企業(yè)服務是不夠的，僅僅是在證券業(yè)協(xié)會的領導下也是不夠的。

場外市場建設正處于一個發(fā)生質變的時期，其管理模式、組織模式、法律形式等是監(jiān)管部門制定發(fā)展方案，學術界進行討論的重點，新三板的建設一定比大家想像得快。

(作者為中國政法大學法與經濟研究中心主任)