深市老牌上市公司中國寶安(000009.SZ)如今“老樹發(fā)新芽”。截至2月21日，自春節(jié)后中國寶安二級市場股價暴漲，漲幅超過三成。當天，中國寶安再度以漲停報收，收報23.97元。

“中國寶安異動的主要原因在于其旗下子公司深圳貝特瑞分拆上市的預期?！庇兄槿耸客嘎丁Ｋ硎?，貝特瑞近期將報會，不過證監(jiān)會的反饋要求和審批進程尚難以判斷。

深圳貝特瑞(BTR)現(xiàn)已發(fā)展成為鋰離子負極材料國內(nèi)市場占有率第一、全球第二的龍頭企業(yè)，其在全球市占率為24%。其已具備1萬噸負極材料年產(chǎn)能，還具備磷酸鐵鋰、錳酸鋰等正極材料的產(chǎn)業(yè)化能力。年利潤規(guī)模超億元，具備分拆上市的條件。

本報記者了解到，1991 年在深交所上市的中國寶安目前業(yè)務主要分為三大板塊：高新技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥業(yè)。公司擁有全資企業(yè)及控股企業(yè)二十多家，持有上市公司馬應龍(600993.SH)、深鴻基(000040.SZ)部分股權(quán)。此外，還直接持有或者通過旗下子公司中國風險投資公司持有數(shù)家上市公司股權(quán)。

分拆上市導火索

“深圳貝特瑞近期將報會?！鼻笆鲋槿耸糠Q，“不過，報會后證監(jiān)會的反饋要求和審批進程尚難以判斷。

作為一家投資控股型企業(yè)，中國寶安旗下有較多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以實現(xiàn)單獨上市。

截至目前，深圳貝特瑞最接近上市要求，該公司有較高的技術(shù)水平和市場份額，一定的經(jīng)營規(guī)模和較強的盈利能力，管理規(guī)范，上市沒有政策上的障礙(比如對股權(quán)比例的要求、資產(chǎn)占母公司資產(chǎn)比例的要求)，同時中國寶安已解決好貝特瑞與公司其他業(yè)務的同業(yè)競爭問題。

此前，貝特瑞已于去年完成向機構(gòu)投資者的定向增發(fā)。2010年貝特瑞向國內(nèi)12家機構(gòu)投資者定向增發(fā)1200萬股，每股25元(對應2010年每股收益18倍PE)，中國寶安對其持股由62%降為52%。

截至目前，深圳貝特瑞最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：中國寶安仍為其控股股東，持股比例為52%，機構(gòu)投資者以及深圳貝特瑞經(jīng)營管理團隊分別持股32%和16%。

值得一提的是，中國寶安曾于今年1月發(fā)布公告稱，深圳貝特瑞所研發(fā)的石墨烯已完成制備工藝的小試，目前正在進行中試，并已提交該產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)的發(fā)明專利申請。

平安證券分析師王德安表示，石墨烯研發(fā)進入中試，對中國寶安而言未來意義深遠。公司在石墨烯的研制方面獲得一定的成果，說明其在技術(shù)領(lǐng)域具有相當強的優(yōu)勢。石墨烯為新型材料，其特殊的結(jié)構(gòu)形態(tài)，使其具備目前世界上最硬、最薄的特質(zhì)，同時也具有很強的韌性、導電性、導熱性。石墨烯市場售價大約5000元每克，是黃金的十多倍。

此外，貝特瑞還擁有中國天然鱗片狀石墨主要產(chǎn)地之一的黑龍江雞西石墨礦，未來石墨深加工原材料豐富而且優(yōu)質(zhì)。技術(shù)和原材料的雙重儲備為寶安成功制造石墨烯奠定了天然的基礎(chǔ)。

不過，石墨烯作為一種前沿的新興材料，從研發(fā)到量產(chǎn)尚需要時間，尤其需要下游的驅(qū)動。

此前，中國寶安已完成了對新能源上游資源的拓展，深圳貝特瑞拓展上游打造了雞西石墨產(chǎn)業(yè)園。2010年6月，雞西市貝特瑞石墨產(chǎn)業(yè)園正式開工建設(shè)，12月開始投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃占地15萬平方米，首期投資 1.5億元。雞西石墨產(chǎn)業(yè)園將于 2011年3月建成投產(chǎn)，當年將部分達產(chǎn)貢獻利潤。全部達產(chǎn)后預計可達到石墨深加工產(chǎn)品30000噸/年，年銷售額超5億元。

新能源貢獻或超預期

平安證券汽車行業(yè)首席分析師余兵表示，中國寶安近年來逐步確立了三大主業(yè)，剝離虧損業(yè)務。其中，高新技術(shù)、房地產(chǎn)和生物醫(yī)藥為中國寶安三大主要業(yè)務板塊。特別是中國寶安通過對旗下業(yè)務的戰(zhàn)略性調(diào)整，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在企業(yè)收入中占比逐步增加。新能源將成為中國寶安未來發(fā)展最為快速的業(yè)務板塊，產(chǎn)業(yè)鏈的逐步完善更有可能使新能源業(yè)績貢獻超出預期。

根據(jù)其對公司各板塊盈利預測，預計2011年新能源業(yè)務貢獻權(quán)益凈利潤將占中國寶安凈利潤20%左右。

余兵認為，中國寶安是現(xiàn)有上市公司中新能源布局較為完整和盈利較為明顯的企業(yè)，旗下子公司均為對應行業(yè)龍頭，子公司業(yè)務涵蓋礦產(chǎn)資源、電池材料、電機及其控制器、電池檢測設(shè)備、電池管理系統(tǒng)、充電站/柜等新能源汽車關(guān)鍵零部件業(yè)務。

除了深圳貝特瑞以外，中國寶安旗下涉足新能源行業(yè)的子公司還包括深圳天驕科技、寧波拜特測控、深圳大地和三家子公司。

其中，深圳天驕科技主要產(chǎn)品包括鋰離子電池三元正極材料、錳酸鋰和電解液。在國內(nèi)率先實現(xiàn)了新型鋰電池三元正極材料大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)，產(chǎn)銷逐年遞增，三年增長十倍，由開始的年產(chǎn)300噸到現(xiàn)在年產(chǎn)3000噸。1

寧波拜特測控主要致力于新型動力電池(以鋰電池與燃料電池為主)與新型儲能電池的檢測設(shè)備的研發(fā)和制造。深圳大地和則在新能源車驅(qū)動電機及其控制器領(lǐng)域處于國內(nèi)前列，能為整車企業(yè)批量提供電機及電機控制器。

綜合分析寶安下屬新能源子公司，余兵表示，如果新能源汽車市場如期擴張，中國寶安可在第一時間擴大產(chǎn)能，匹配市場發(fā)展，為市場提供技術(shù)成熟的動力電池用三元材料、錳酸鋰、磷酸鐵鋰正材料、高容量碳負極材料、電解液、BMS電池管理系統(tǒng)、動力電池組測試系統(tǒng)，以及驅(qū)動電機等產(chǎn)品。

而即使新能源汽車市場發(fā)展速度慢于預期，其下屬子公司產(chǎn)品產(chǎn)能完全可以被現(xiàn)有通訊、電子等下游市場消化，公司新能源產(chǎn)業(yè)也可實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展。

其預計，中國寶安的新興產(chǎn)業(yè)涉足眾多，未來重中之重的方向?qū)⑹恰靶虏牧稀?，或者還將涉足軍工領(lǐng)域的新材料，軍工行業(yè)與醫(yī)藥行業(yè)一樣，受經(jīng)濟周期影響最小。

與此同時，與公司基本面改善前后呼應的是，中國寶安2月18日還公告了一份長達6年的股權(quán)激勵計劃，公司計劃向195位激勵對象授予不超過7500萬份的股票期權(quán)，約占公司股本總額109075萬股的6.88%。每份股票期權(quán)擁有在有效期內(nèi)以行權(quán)價格和行權(quán)條件購買1股中國寶安股票的權(quán)利。該激勵計劃授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為14.60元。