□本版撰文 信息時(shí)報(bào)記者 徐嵐

中東和北非局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，使得海外資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，A股亦難幸免。在周一創(chuàng)出近3個(gè)月新高后，滬綜指周二重挫2.62%，僅有235只個(gè)股收紅，向上突破之勢(shì)嘎然而止。分析人士認(rèn)為，大盤(pán)放量下跌后，短期調(diào)整在所難免，但出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌的可能性不大，預(yù)計(jì)本周股指或會(huì)圍繞2800點(diǎn)一線反復(fù)振蕩。

全球股市期市大幅波動(dòng)

就在多數(shù)人對(duì)大盤(pán)走勢(shì)充滿期待的時(shí)候，全球股市大跌的陰霾卻再度籠罩A股。滬綜指昨日不僅失守2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而且持續(xù)向下?lián)舸?日及10日均線。 截至收盤(pán)，滬綜指下跌2.62%報(bào)于2855.52點(diǎn)，深成指下跌3.1%報(bào)于12473.33點(diǎn)。兩市成交量明顯放大，短線資金出逃跡象明顯。

各大板塊集體下跌，地產(chǎn)金融及機(jī)械遭受重挫，成為拖累股指的最大“元兇”。前期強(qiáng)勢(shì)上漲的水利建設(shè)、鐵路基建以及水泥板塊也遭受強(qiáng)大拋壓，三峽水利、晉億實(shí)業(yè)等多只個(gè)股跌勢(shì)慘重。

不過(guò)，覆巢之下，也有完卵。國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格及國(guó)際黃金價(jià)格大漲，引發(fā)國(guó)內(nèi)資金需求避風(fēng)港，農(nóng)林牧漁、黃金等少數(shù)抗通脹性板塊逆勢(shì)上漲，呈現(xiàn)出一枝獨(dú)秀態(tài)勢(shì)，代表個(gè)股萬(wàn)向德農(nóng)漲逾8%。

事實(shí)上，A股的放量暴跌只是全球股市的一個(gè)縮影。除美股周一休市沒(méi)有數(shù)據(jù)之外，歐洲股市普遍跌超過(guò)1%，亞太股市昨日也全線收跌，日本、韓國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣和香港市場(chǎng)均深度調(diào)整逾1%，其中恒指低開(kāi)低走跌2.11%，失守23000關(guān)口。

與此同時(shí)，全球期貨市場(chǎng)也大幅波動(dòng)。紐約油價(jià)和黃金價(jià)格飆升，4月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲6.3%至每桶95.39美元，連續(xù)6個(gè)交易日上漲，創(chuàng)下自去年8月份以來(lái)維持時(shí)間最長(zhǎng)的連續(xù)漲勢(shì)，也是2008年10月份以來(lái)的高點(diǎn)；黃金連續(xù)第六個(gè)交易日上漲，并推升金價(jià)突破1400美元關(guān)口。

而國(guó)內(nèi)期市則受到A股暴跌的拖累，本來(lái)早盤(pán)時(shí)期市受原油大漲提振，各品種紛紛走高，期市呈普漲態(tài)勢(shì)；然而午盤(pán)股市急轉(zhuǎn)直下，期市紛紛跳水，周一表現(xiàn)搶眼的滬鋅昨日跳水放量重挫逾3%，鄭棉則延續(xù)了周一跌勢(shì)跌幅超過(guò)2%。

國(guó)內(nèi)外利空因素夾擊A股

在頂住了準(zhǔn)備金率再次上調(diào)的壓力下，A股周一終于收紅，然而僅僅一個(gè)交易日之后卻放量暴跌，所為何故？從各個(gè)層面來(lái)看，A股的暴跌，其實(shí)是外圍市場(chǎng)局勢(shì)緊張和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空兩相夾擊的必然結(jié)果。

首先，受中東緊張局勢(shì)拖累，全球資本市場(chǎng)的普跌給A股帶來(lái)了巨大壓力。近期，中東和北非局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫。在周一的歐洲交易時(shí)段，國(guó)際能源署(IEA)稱，鑒于中東及北非的政治局勢(shì)，IEA對(duì)可能出現(xiàn)的石油供應(yīng)中斷保持高度警惕。

分析人士認(rèn)為，作為非洲最大的石油儲(chǔ)備國(guó)，利比亞陷入混亂，將導(dǎo)致全球油價(jià)上漲，股市下跌，債券收益率上升，多米諾骨牌效應(yīng)令全球金融市場(chǎng)對(duì)下一步將會(huì)發(fā)生什么感到茫然，風(fēng)險(xiǎn)厭惡強(qiáng)化。全球油價(jià)上通脹壓力驟增，市場(chǎng)擔(dān)憂發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐或因此減慢，同時(shí)也會(huì)令歐美主要經(jīng)濟(jì)體考慮收緊政策，從而令金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)加大。這無(wú)疑是A股重挫的一大誘因。

其次，短期資金面再度承壓。存款準(zhǔn)備金將于明日上繳，凍結(jié)資金規(guī)模在3500億元左右；另外本周除了要發(fā)行12只新股外，發(fā)行規(guī)模為230億元的大盤(pán)石化轉(zhuǎn)債將于周三發(fā)行，由于機(jī)構(gòu)對(duì)這只轉(zhuǎn)債投資興趣頗為濃厚，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)資金的需求量；此外，馬上臨近月底，月末考核因素導(dǎo)致流動(dòng)性供給相對(duì)減少，加劇資金面的壓力。

第三，政策面兩則消息干擾，給大盤(pán)政策面帶來(lái)利空預(yù)期。一是中央政治局會(huì)議首次警示防范今年經(jīng)濟(jì)大的波動(dòng)，保物價(jià)穩(wěn)定的最新表態(tài)使得投資者對(duì)于宏觀緊縮政策的預(yù)期再度提升。

二是銀監(jiān)會(huì)2月21日晚間通知，銀監(jiān)會(huì)正在就利用資本充足率、動(dòng)態(tài)撥備率、杠桿率、流動(dòng)性比率等四大監(jiān)管新工具，對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施新的審慎監(jiān)管框架起草指導(dǎo)性文件，并將于近期出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本充足率以及撥備率指標(biāo)對(duì)銀行的資本提出了更高的要求，將會(huì)明顯地抑制商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張沖動(dòng)。

此外，央行行長(zhǎng)周小川同時(shí)表示，要?jiǎng)佑盟械呢泿耪吖ぞ邅?lái)完成宏觀調(diào)控，表明目前通脹已經(jīng)非常嚴(yán)重，后面加息、提準(zhǔn)還會(huì)進(jìn)行。對(duì)此，國(guó)泰君安策略分析師時(shí)偉翔表示，從政策的角度看，收緊的政策有可能會(huì)超出此前市場(chǎng)的預(yù)期，這給大盤(pán)政策面帶來(lái)了較強(qiáng)的利空預(yù)期。

市場(chǎng)或重回膠著狀態(tài)

在經(jīng)歷了兔年來(lái)最突然而最劇烈的一波暴跌后，A股短期內(nèi)將何去何從？綜合各大券商分析人士觀點(diǎn)來(lái)看，大盤(pán)放量下跌，短期調(diào)整在所難免；不過(guò)連續(xù)大幅下跌的可能性也不大，指數(shù)在2800點(diǎn)附近或能找到支撐。

首先，國(guó)際方面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被放大。目前全世界范圍內(nèi)的通脹壓力越來(lái)越嚴(yán)峻，緊縮貨幣政策引致的市場(chǎng)總體資金緊缺局面更加明顯。第二，在國(guó)內(nèi)方面，政策預(yù)期不容樂(lè)觀。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至19.5%后，市場(chǎng)對(duì)下一次繼續(xù)上調(diào)的時(shí)間并沒(méi)有因此而推遲，管理層將抗通脹作為核心任務(wù)的思路仍然沒(méi)有改變。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，總體上說(shuō)今年股市走向并不是十分樂(lè)觀，主要原因就在于股市會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的影響。第三，在融資潮的不斷考驗(yàn)下，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮問(wèn)題仍然不容忽視。中石化、北車、中鐵、上港等藍(lán)籌品種的企業(yè)債融資，雖然并未直接從股市抽血，但讓股市的增量資金減少，卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。而在新的監(jiān)管要求之下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的再融資要求恐會(huì)再次來(lái)臨。年初以來(lái)，農(nóng)行、興業(yè)、北京銀行、民生、光大已經(jīng)提出融資方案，其他幾個(gè)國(guó)有大銀行都隨時(shí)向市場(chǎng)扔出巨額融資方案，因而，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮問(wèn)題不容忽視。

對(duì)于A股而言，投資者期待的莫不過(guò)樓市資金回流股市，而在這一點(diǎn)卻仍然取決于房?jī)r(jià)下跌的速度。

不過(guò)與此同時(shí)，分析人士的觀點(diǎn)也并非一片悲觀。曹鳳岐認(rèn)為，中國(guó)股市多數(shù)與經(jīng)濟(jì)周期是不同步的，或者是錯(cuò)周期、逆周期的。就二級(jí)市場(chǎng)而言，市盈率已經(jīng)比較低了。因此，總體上說(shuō)股市缺乏向下跌的空間與動(dòng)力。

而大摩投資也以“快速洗盤(pán)拉開(kāi)序幕”來(lái)評(píng)價(jià)昨日的大跌，大摩認(rèn)為，現(xiàn)在進(jìn)行的可能就是2浪回調(diào)的過(guò)程。而回調(diào)的性質(zhì)一般都是通過(guò)快速洗盤(pán)來(lái)完成的。所以投資者不必過(guò)分擔(dān)憂短期內(nèi)可能出現(xiàn)的大陰線，因?yàn)橄幢P(pán)的時(shí)間和幅度越大，越說(shuō)明后市大盤(pán)向上沖擊的力度將更大。