重申 2011 年行業(yè)供需缺口是我們推薦造紙核心邏輯，企業(yè)盈利1、2 季度將保持在較高水平上。我們看好紙業(yè)股價(jià)上漲不僅僅是建立在溶解漿高盈利的預(yù)期上，更重要的是2011 年紙品有一定的供需缺口，這使得造紙企業(yè)在成本抬升階段能順利轉(zhuǎn)嫁自身成本，紙價(jià)逐月調(diào)漲背景下，企業(yè)1、2 季度盈利處于上升通道，同時(shí)，人民幣升值將降低企業(yè)采購成本，國際經(jīng)驗(yàn)看，升值階段造紙均有正收益，由此我們繼續(xù)維持行業(yè)看好評級，推薦造紙核太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。

我們推薦行業(yè)中充分受益成本上漲的公司岳陽紙業(yè)(買入)，預(yù)計(jì)2010，2011，2012 年EPS 為0.40，0161 和0.85 元，維持目標(biāo)價(jià)為18.3 元；同時(shí)，我們也看好晨鳴紙業(yè)(買入)2011 年約有250 萬噸新建產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010，2011，012 年盈利預(yù)測至0.55，0165 和0.79 元，維持目標(biāo)價(jià)9.8 元，太陽紙業(yè)(增持)預(yù)計(jì)2010，2011，2012 年EPS 0.72，0188，1002 元，目標(biāo)價(jià)17.6 元。(東方證券研究所)