行業(yè)景氣維持高位

1、景氣持續(xù)回升。從行業(yè)景氣周期來看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩趨漲格局?；诋惓Ｌ鞖鈱?dǎo)致主要農(nóng)產(chǎn)品供給仍然偏緊，原油價(jià)格高位以及國(guó)際需求旺盛，我們判斷未來1～3個(gè)月國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)震蕩走高，國(guó)內(nèi)糧價(jià)繼續(xù)平穩(wěn)上漲，糖價(jià)和棉價(jià)高位盤整，畜禽產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)震蕩上升，油脂價(jià)格將跟隨國(guó)際市場(chǎng)震蕩走高。在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高態(tài)勢(shì)下，農(nóng)業(yè)行業(yè)景氣將繼續(xù)攀升，農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利水平繼續(xù)提升。

2、利好政策仍處密集發(fā)布期。首先，國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為，后期種業(yè)政策具體落實(shí)實(shí)施方案細(xì)則將出臺(tái)，種業(yè)龍頭企業(yè)受益最大。

其次，提高稻谷最低收購(gòu)價(jià)格，穩(wěn)定糧食上漲預(yù)期。2月9日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署進(jìn)一步促進(jìn)糧食生產(chǎn)的政策措施。會(huì)議決定，繼續(xù)提高稻谷最低收購(gòu)價(jià)，2011年生產(chǎn)的三等早秈稻、中晚秈稻、粳稻最低收購(gòu)價(jià)分別提高到每50公斤102元、107元、128元，比2010年分別提高9元、10元、23元。

最后，開展農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)登記試點(diǎn)工作。我們認(rèn)為，土地承包經(jīng)營(yíng)登記工作開展實(shí)際上是鞏固了農(nóng)村基本經(jīng)營(yíng)制度并且維護(hù)農(nóng)民土地承包關(guān)系的長(zhǎng)期穩(wěn)定，有利于我國(guó)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格震蕩向上

1、國(guó)際市場(chǎng)：需求增長(zhǎng)、油價(jià)高位或促國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品上行趨勢(shì)。年初全球多地頻發(fā)的暴風(fēng)雪、洪澇、干旱等極端天氣，導(dǎo)致新年度全球糧食產(chǎn)量仍然面臨很大的不確定性，加重了全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張的跡象，預(yù)計(jì)受油價(jià)高位運(yùn)行與需求增長(zhǎng)，國(guó)際糧價(jià)有望繼續(xù)震蕩向上。

2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：糧價(jià)平穩(wěn)上漲，糖、棉、豬價(jià)高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)糧價(jià)有望總體保持溫和上漲的走勢(shì)；疫病多發(fā)、以及節(jié)前大量出欄，致存欄量繼續(xù)下降，或?qū)⒋贀P(yáng)豬價(jià)，同時(shí)帶動(dòng)禽類價(jià)格處于上漲周期。2010/2011年度白糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬噸，供需缺口擴(kuò)大可能繼續(xù)助推糖價(jià)上漲。

繼續(xù)首推種子板塊

我們維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注種子、養(yǎng)殖、飼料、制糖等板塊投資機(jī)會(huì)。

1、堅(jiān)定持有種子股，持續(xù)享受高收益。我們認(rèn)為，種子板塊是目前整個(gè)農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)持續(xù)性最好，且未來行業(yè)發(fā)展前景在國(guó)家種子戰(zhàn)略等政策的推動(dòng)下，最為明朗的行業(yè)。因此，雖然種子類上市公司股價(jià)自2009年下半年以來，已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的上漲，雖然投資者對(duì)其已經(jīng)存在一定的審美疲勞，但對(duì)高成長(zhǎng)股的持續(xù)關(guān)注，應(yīng)當(dāng)是獲得高收益的最好選擇。

隨著上市公司2010年報(bào)陸續(xù)兌現(xiàn)高增長(zhǎng)，2011年一季報(bào)，以及一系列扶持政策的陸續(xù)出臺(tái)(核心文件——關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展的意見，已經(jīng)由國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過)，都將成為種子板塊上市公司股價(jià)的強(qiáng)力催化劑。

看好整個(gè)種子板塊，重點(diǎn)推薦隆平高科、登海種業(yè)。

2、投資養(yǎng)殖板塊：先從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)彈性最大的雞鴨苗開始。豬價(jià)、雞價(jià)、鴨價(jià)，持續(xù)上漲，有成本上漲的推動(dòng)，有自身周期性上漲的規(guī)律，也有下游需求旺盛的原因。目前，以生豬養(yǎng)殖為主的整個(gè)養(yǎng)殖業(yè)，補(bǔ)欄積極性都比較高。推動(dòng)了養(yǎng)殖行業(yè)上游的苗種價(jià)格的大幅上漲。我們認(rèn)為，養(yǎng)殖板塊的投資時(shí)鐘，應(yīng)當(dāng)根據(jù)養(yǎng)殖周期，從上到下。初期投資苗種、之后選擇飼料、最終再將目光轉(zhuǎn)向養(yǎng)殖、屠宰環(huán)節(jié)。

看好養(yǎng)殖、飼料板塊，推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)、大北農(nóng)、新希望。

3、看好制糖板塊，關(guān)注南寧糖業(yè)。糖價(jià)中長(zhǎng)期，短期均呈上漲態(tài)勢(shì)。全球糖市中長(zhǎng)期由需求增長(zhǎng)較快，供給(國(guó)際貿(mào)易量可能因印度需求增長(zhǎng)而不足；國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)播種面積受限而供給增長(zhǎng)不快)相對(duì)不足。短期來看，2010/2011年度超預(yù)期減產(chǎn)(1100萬噸)，使得全國(guó)白糖供給日益緊張，進(jìn)口糖到岸價(jià)達(dá)8000元左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在現(xiàn)有7100元/噸基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高的可能性較大。

可關(guān)注南寧糖業(yè)，公司在國(guó)內(nèi)糖價(jià)穩(wěn)居高位的狀態(tài)下，2011年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。且預(yù)期增發(fā)之后，公司將進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期?！?作者單位：中信證券)