股民指責(zé)東北證券亂忽悠 分析人士稱無實(shí)際意義

商報(bào)記者 曹芬

3000點(diǎn)已是目前上證指數(shù)重要壓力位，但就在此時(shí)，曾經(jīng)在2007年大牛市中甚囂塵上的“萬點(diǎn)論”又重出江湖。近日，東北證券發(fā)在其研究報(bào)告中聲稱：超級(jí)大牛市已經(jīng)起錨，上證綜指萬點(diǎn)不是夢(mèng)。在東北證券為滬指畫出一個(gè)10年后的大餅之后，市場(chǎng)嘩然一片，贊同聲、指責(zé)聲、嘲諷聲，聲聲不絕于耳。

滬指上萬點(diǎn)不是夢(mèng)？！

“對(duì)于A股投資者來說，我們正活在一個(gè)令人感到幸運(yùn)和振奮的時(shí)代?；谖覈?guó)居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)正發(fā)生趨勢(shì)性拐點(diǎn)變化的判斷，再結(jié)合經(jīng)濟(jì)背景及美、日、韓經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，未來10-15年時(shí)間將可能是A股市場(chǎng)投資的黃金時(shí)期，大膽猜測(cè)，上證綜指1萬點(diǎn)也只是其中一個(gè)波段，該輪牛市的高點(diǎn)將可能是未來幾十年再難企及的頂部，錯(cuò)過了該段時(shí)期，將可能再無如此長(zhǎng)期系統(tǒng)性的大幅上升機(jī)會(huì)?！比绱苏駣^人心的話出自東北證券近日發(fā)布的一篇名為《居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化與股票市場(chǎng)趨勢(shì)關(guān)系分析》的報(bào)告。在報(bào)告中，東北證券樂觀地預(yù)測(cè)，大牛市將在經(jīng)濟(jì)增速下滑后出現(xiàn)。

是什么支撐了東北證券的“豪情壯志”？從研報(bào)來看，他們主要的參照對(duì)象是美國(guó)大牛市出現(xiàn)的時(shí)間以及美、日、韓國(guó)家庭資產(chǎn)配置組合的變化。1982年前，美國(guó)大GDP增速總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但股票市場(chǎng)指數(shù)卻一直在1倍空間附近上下波動(dòng)。在1982年后，經(jīng)濟(jì)增速逐漸回落，并在4%-6%附近的水平維持相對(duì)穩(wěn)定，但股票市場(chǎng)卻出現(xiàn)了超級(jí)大牛市。這種情況在1973的日本、2001年的韓國(guó)也出現(xiàn)過。

此外，從反映中國(guó)居民消費(fèi)支出增速的總體指標(biāo)及一些具體指標(biāo)看，從2006至2008年間開始，我國(guó)居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)總體已經(jīng)開始發(fā)生趨勢(shì)性的拐點(diǎn)變化，房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)的消費(fèi)支出在整個(gè)居民資產(chǎn)配置組合中的比重將不再呈上升趨勢(shì)，居民資產(chǎn)配置重點(diǎn)將逐漸由實(shí)物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

根據(jù)“十二五”規(guī)劃，我國(guó)未來五年GDP增速目標(biāo)確定在7%，這令絕大多數(shù)投資者對(duì)上市公司的未來業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡芟陆诞a(chǎn)生擔(dān)憂。然而，東北證券宏觀策略研究小組的研究員卻認(rèn)為，超級(jí)大牛市并不是出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的階段，即GDP增速呈上升趨勢(shì)，而是出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一段高速增長(zhǎng)及下滑后的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。

該報(bào)告同時(shí)也指出，由于經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，目前市場(chǎng)這種總體震蕩盤整、重心不斷上移的格局仍將維持較長(zhǎng)時(shí)間，直到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的增長(zhǎng)動(dòng)力、進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)階段為止，預(yù)計(jì)該階段至少要持續(xù)到2014至2018年。

券商稱預(yù)測(cè)過于取巧

“萬點(diǎn)論”、“十年牛市”這些曾經(jīng)“激動(dòng)人心”的言論，在2008年上半年股市牛轉(zhuǎn)熊的現(xiàn)實(shí)面前，都淪為笑柄。股市的大幅下挫讓股民措手不及，很多人直到現(xiàn)在還沒恢復(fù)元?dú)狻，F(xiàn)在還滬指剛站上2900點(diǎn)，東北證券又將“萬點(diǎn)論”拋出，投資者苦苦期盼的牛市行情是否將真的到來？

首先對(duì)此提出質(zhì)疑的是股民?！叭f點(diǎn)論”的重出江湖，不僅沒有令股民們隨之狂熱，反而引來罵聲一片。一些投資者認(rèn)為，市場(chǎng)稍一好就會(huì)有人開始唱多，從目前走勢(shì)來看根本不具備牛市條件，明顯是2008年的教訓(xùn)還沒有領(lǐng)教夠。還有人認(rèn)為，即便真有那一天，誰都不知道這個(gè)周期有多長(zhǎng)，這種說法是放空炮，說了等于沒說。

對(duì)于東北證券的樂觀看法，湘財(cái)證券也不認(rèn)同。其發(fā)布的最新策略報(bào)告認(rèn)為，3月份的中國(guó)股市是“驅(qū)動(dòng)力消失的三月”，地緣局勢(shì)惡化或?qū)⒓觿≥斎胄?a href="http://www.laredo.cc/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹的擔(dān)憂，進(jìn)而引發(fā)貨幣政策的調(diào)控依然走在緊縮的路上，良好的年報(bào)很難構(gòu)成持續(xù)性的趨勢(shì)，更多的可能是曇花一現(xiàn)的行情。

華訊投資則認(rèn)為，市場(chǎng)再好，在有限的時(shí)間內(nèi)也不可能達(dá)到如此的地步。但不能否認(rèn)的是，目前市場(chǎng)所處的位置仍舊是屬于底部階段。自1664點(diǎn)反彈以來，大盤至今不過反彈一倍不到，就按6124點(diǎn)來衡量，也還有兩倍的空間，即便拿現(xiàn)在的位置來測(cè)算，也還有一倍的空間。但是1664點(diǎn)至今這一倍的反彈空間用了近2年半，很顯然，萬點(diǎn)期盼還是需要點(diǎn)時(shí)間的。此外，華訊投資還認(rèn)為，現(xiàn)在的金融、地產(chǎn)還處在潛伏期，這類大象不動(dòng)，指數(shù)還不會(huì)有大行情。

多位業(yè)內(nèi)人士則表達(dá)了與華訊投資相同的看法，他們認(rèn)為目前市場(chǎng)仍處于底部，未來有上升空間，但是股指絕對(duì)不可能在年內(nèi)蹦上7000點(diǎn)甚至萬點(diǎn)。從另一個(gè)角度看，以目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度來看，未來15年滬指突破10000點(diǎn)是一個(gè)大概率事件，甚至是必然事件，這種預(yù)測(cè)似乎有些過于取巧，沒有什么實(shí)際意義。

中信建投對(duì)于中國(guó)股市未來的走勢(shì)倒是同東北證券一樣樂觀。他們認(rèn)為，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中周期復(fù)蘇加速期，是新經(jīng)濟(jì)周期的前端，又是舊的政治周期的末端，在近20個(gè)月的時(shí)間，高增長(zhǎng)低通脹的“黃金十年夢(mèng)”可望實(shí)現(xiàn)。中信建投認(rèn)為，現(xiàn)在流動(dòng)性強(qiáng)于預(yù)期，央行信貸緊縮已經(jīng)處于臨界點(diǎn)，最晚在二季度會(huì)放松，而且提前的可能性會(huì)加快。另外，中國(guó)自2009年二季度已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的中周期，更重要的是自2010年10月，內(nèi)生性的增長(zhǎng)已經(jīng)取代外生性的增長(zhǎng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的特征。

新聞鏈接

還有誰曾言過“萬點(diǎn)論”

東北證券并非是“萬點(diǎn)論”的首發(fā)者。除東北證券外，曾經(jīng)的“中國(guó)薦股第一人”趙笑云也堅(jiān)持認(rèn)為，過萬不是夢(mèng)。

趙笑云早在今年1月就表示，2011年的下跌將是未來大牛市到來之前的最后一次下跌。趙笑云認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外貨幣政策已經(jīng)或面臨轉(zhuǎn)向的背景下，2011年是僅次于2008年的又一個(gè)非常糟糕的年份，全年將以陰跌為主，2011年以及未來1年半左右A股市場(chǎng)將會(huì)令投資者失望。其中，絕大部分的中小盤股票，更因市盈率已經(jīng)接近或者超過當(dāng)初上證指數(shù)6124點(diǎn)的水平，中期調(diào)整將成為必然。但在唱空之后，趙笑云再度拋出“萬點(diǎn)論”。他表示，2011年的下跌將是未來大牛市到來之前的最后一次下跌。2012年之后將會(huì)展開上證指數(shù)奔向萬點(diǎn)的長(zhǎng)期牛市。

無獨(dú)有偶，曾在2007年叱咤風(fēng)云后又鋃鐺入獄的股市“帶頭大哥777”近期也在其微博中稱：“5月前大盤會(huì)一直跌。5月后大盤將沖擊7000點(diǎn)以上位置。在4月底之前，股票價(jià)格將不停被打壓。股指期貨和政策利空可把股票市場(chǎng)打下來然后再進(jìn)入，一旦籌碼低位拿夠，6124點(diǎn)根本就是個(gè)紙糊的高點(diǎn)?！?