年報看臺

本期《賺錢周刊》我們又一次將目光投向了機構的操作。

這不是我們第一次進行這樣的工作了。從2009年開始，我們便不斷強調(diào)，機構有著普通投資者難以匹敵的研究力量和信息渠道，比如與上市公司的溝通、對行業(yè)及企業(yè)運營情況的了解與分析都遠超于個人的能力。再加上動輒上億甚至數(shù)十億的投資操作，機構的動向為投資者起到了良好的參考作用。

因此，我們反復強調(diào)，機構重倉、同系基金扎堆、單系機構一家獨大的各類品種，尤其是股價與機構成本持平甚至更低的品種后市往往有更強的爆發(fā)力。這種判斷在過去的一年多以來被市場反復驗證。

但凡事都有兩面性。雖然我們從機構的操作中找到了大量的投資機會，但是對于這種投資機會的出現(xiàn)仍然值得質疑。為什么機構老是在高位建倉？為什么機構老是被套？難道看好一只個股就一定要在高位建倉，以大量的時間成本換取原本并不費勁就能得到的收益嗎？

事實證明，這種質疑并非欲加之罪。

-新快報記者 陳昊?F

山大華特

資本大鱷走了，機構還在站崗

剛剛公布了年報的山大華特就非常明顯地暴露出機構資金操作中的弊端。

山大華特的核心業(yè)務是醫(yī)藥業(yè)務，其去年在醫(yī)藥方面的營業(yè)收入為3.59億元，占同期營業(yè)總收入的64.11%。其他業(yè)務單項最高的營業(yè)收入也不過6000萬元左右。而去年公司醫(yī)藥業(yè)務的營業(yè)成本只有不到5000萬元，毛利率高達86.53%。如此強的盈利能力，自是吸引了各路資金進場。截至去年三季度末，華夏紅利、華夏復興、匯添富均衡增長、匯添富民營活力、海富通、通乾基金、東方紅2號資產(chǎn)管理計劃這7只產(chǎn)品合計持有該股約3100萬股，占流通股比例約17%。去年四季度，該股股價加速拉升，最高時沖上22.68元。與去年三季度末時15.62元的收盤價相比，最大漲幅45.2%，機構資金賬面盈利最高有2億元以上。

但這只是紙面富貴。年報顯示，華夏紅利、華夏復興、匯添富均衡增長、匯添富民營活力、海富通、通乾基金、東方紅2號資產(chǎn)管理計劃沒有減持，海富通和東方紅2號還有所加倉。

那么它們的選擇換來怎樣的回報呢？去年四季度開始，山大華特一路下跌，近來稍有回穩(wěn)，但股價只剩下17元左右。這意味著，原本2億元以上的盈利，現(xiàn)在只剩下5000萬元左右，減少75%以上。

這對基金持有人自然不是一個好消息。但考慮到還有得賺，可能大多數(shù)人也就不會感到多么失落。

只是，事情完全可以不這么發(fā)展。

去年三季度，資本大鱷濮文同樣買入山大華特，并且一買就是830萬股，排名第三大流通股東，超過7家機構中的6家。去年四季度，在股價沖高之時，濮文果斷清倉，目前已經(jīng)離開前十大流通股東名單。

按照去年三季度末的平均股價計算，如果在最高位減持，濮文最大獲利幅度約70%。即便只按去年四季度均價計算，濮文也有45%左右的收益。其投資1.1億元左右，短短幾個月，同樣獲取了5000萬元以上的回報。

這讓人不由得質疑，機構資金為什么不能也作出同樣明智的決定。

而在記者的不完全統(tǒng)計中，這樣的現(xiàn)象并不鮮見。已公布年報數(shù)據(jù)的上市公司中，有50多家曾在去年四季度受到機構的加倉或建倉，但今年以來的股價表現(xiàn)卻并不理想，目前股價較之去年四季度末仍處在低位。