深圳特區(qū)報訊 基于紙品貿(mào)易商的實地走訪之后，日前東方證券發(fā)布報告認為，紙品貿(mào)易商看漲二季度紙價，對紙業(yè)企業(yè)一、二季度盈利持樂觀情緒。興業(yè)證券表示，由于棉花價格高企，溶解漿的替代效應(yīng)預(yù)計未來兩年內(nèi)無法消除，這使之成為紙業(yè)企業(yè)重要的利潤來源。

紙價二季度看漲

東方證券調(diào)查報告顯示，紙品貿(mào)易商對當前紙價較為樂觀，尤其看漲以白卡紙、白板紙為例的包裝紙。從市場上看，3月1日開始，晨鳴紙業(yè)、寧波中華等公司紛紛上調(diào)白卡紙價格，幅度在每噸200元左右，而且執(zhí)行非常堅決。同期文化紙、箱板紙也有100-200元／噸的漲幅。貿(mào)易商預(yù)計此輪紙品提價進程有望持續(xù)到6月份，尚有300-500元／噸的漲價空間，看好紙種的順序依次是白卡紙、白紙板、箱板紙也雙膠紙、銅版紙和新聞紙。從供需結(jié)構(gòu)上看，目前紙品的社會庫存處歷史低位，未來的需求旺季和補庫需求疊加讓東方證券對紙業(yè)企業(yè)一、二季度盈利更為樂觀。

另外，由于木漿價格全球決定，本幣持續(xù)升值將從降低成本角度提升企業(yè)毛利率和盈利水平。東方證券測算，靜態(tài)情況下升值3%能改善造紙企業(yè)毛利率1.8%2.1%。

溶解漿帶來新機遇

興業(yè)證券最新報告認為，2011年紙業(yè)有機會，其機會來自于漿。

由于紡織服裝市場的擴大以及棉花供應(yīng)缺乏增長使得粘膠短纖產(chǎn)能不斷擴張，其原料木質(zhì)溶解漿產(chǎn)能不足，供需矛盾凸顯，興業(yè)證券預(yù)計這種局面到2012年下半年在國內(nèi)外產(chǎn)能的釋放下才能改觀。據(jù)測算，未來三年國內(nèi)溶解漿需求將達到228萬噸，而當前國內(nèi)溶解漿產(chǎn)能不足30萬噸，缺口將近200萬噸。當前融溶解漿價格高企，噸漿凈利高達4000元以上，毛利率接近50%，凈利率高達30%。

興業(yè)證券根據(jù)溶解漿盈利的彈性以及建成的時間推薦順序，推薦晨鳴紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、青山紙業(yè)和太陽紙業(yè)，目標價分別為15元、14元、5元和17元。

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紙業(yè)個股點評

岳陽紙業(yè)：新上40萬噸印刷紙項目能在年中正式投產(chǎn)將貢獻業(yè)績、漿價的回升使其紙漿自給率高的優(yōu)勢發(fā)揮將成為公司業(yè)績主要增長點，預(yù)計公司2010-2011年的每股收益分別為0.34和0.42元，目前股價對應(yīng)的2010和2011年動態(tài)市盈率分別為33和27倍，維持“增持”。(申銀萬國)

民豐特紙：公司為特種紙行業(yè)的龍頭。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為卷煙配套用紙、描圖紙、涂布類紙等特種紙。預(yù)計公司2010、2011年每股收益為0.32元和0.37元；對應(yīng)2010年3月9日收盤價8.63元，動態(tài)市盈率分別為27倍和23倍，維持“增持”評級。(天相投資)

晨鳴紙業(yè)：募投的湛江項目預(yù)計于2011年4月投產(chǎn)，另有多個非募投項目也將年內(nèi)達產(chǎn)。新項目將使公司的紙品種類更加齊全，是未來業(yè)績的增長點。預(yù)測公司未來兩年凈利潤增速在30%左右。上調(diào)公司評級至“增持”，目標價10元。(國泰君安)

太陽紙業(yè)：公司新增漿紙產(chǎn)能為未來業(yè)績增長提供支撐，而重點發(fā)展替代落后產(chǎn)能目標教輔材市場的未涂布文化紙和下游需求穩(wěn)定的高檔白卡紙也意在規(guī)避銅版紙景氣下滑的風險，預(yù)計2010-2011年每股收益為1.40和1.70元，建議“增持”，三個月目標價為26-28元。(申銀萬國)

紙業(yè)個股年內(nèi)表現(xiàn)

代碼 名稱 最新 年內(nèi)

(元) 漲幅(%)

600069 銀鴿投資 10.33 83.16

600163 福建南紙 6.06 24.69

002078 太陽紙業(yè) 13.7 22.32

600103 青山紙業(yè) 4.25 18.06

600462 ST石峴 5.65 16.74

000815 美利紙業(yè) 7.02 15.84

600567 山鷹紙業(yè) 5.87 14.87 14.

000488 晨鳴紙業(yè) 8.1 14.73

600433 冠豪高新 11.41 12.64

600235 民豐特紙 9.29 12.33

002067 景興紙業(yè) 7.38 10.98

000820 ST金城 5.16 10.02

600963 岳陽紙業(yè) 11 9.02

002012 凱恩股份 16.39 8.62

200488 晨鳴B 6.61 6.10