3月8日晚，長江證券發(fā)布了《增發(fā)A股發(fā)行結(jié)果公告》，公告顯示，公司本次增發(fā)最終發(fā)行數(shù)量為2億股，募集資金總量為25.34億元，網(wǎng)上網(wǎng)下共申購89，931，195股，承銷團(tuán)包銷110，068，805股。針對(duì)此次發(fā)行結(jié)果及增發(fā)過程中一些投資者和媒體關(guān)心的問題，發(fā)行人長江證券股份有限公司副總裁兼董事會(huì)秘書徐錦文和保薦機(jī)構(gòu)東方證券股份有限公司助理總裁、投資銀行業(yè)務(wù)總部董事總經(jīng)理、投行總監(jiān)馬驥聯(lián)合接受媒體采訪。長江證券表示，此次增發(fā)的發(fā)行數(shù)量及募集資金的減少不會(huì)對(duì)公司發(fā)展有實(shí)質(zhì)性的影響，公司目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，2月份的業(yè)績更是超出市場預(yù)期。公司將采取切實(shí)有效的措施提高募集資金的使用效率，持續(xù)抓住行業(yè)利好，使各主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，以持續(xù)向好的業(yè)績與投資者共享經(jīng)營成果，助推遠(yuǎn)景目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

增發(fā)募資25億元

業(yè)績向好助推遠(yuǎn)景目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

筆者：請(qǐng)介紹一下此次公開增發(fā)的最終發(fā)行情況。

徐錦文：公司本次增發(fā)最終發(fā)行數(shù)量為2億股，募集資金總量為25.34億元。根據(jù)深圳證券交易所提供的網(wǎng)上申購信息，保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)對(duì)網(wǎng)上、網(wǎng)下的申購情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)：網(wǎng)上參與優(yōu)先認(rèn)購的原A股股東戶數(shù)為12，150戶，全部為有效申購，共申購25，219，334股，占本次發(fā)行總量的12.61%；網(wǎng)上一般社會(huì)公眾投資者申購的戶數(shù)為3，916戶，全部為有效申購，共申購48，711，861股，占本次發(fā)行總量的24.36%；網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者申購為2家，全部為有效申購，共申購16，000，000股，占本次發(fā)行總量的8.00%。承銷團(tuán)包銷110，068，805股，占本次發(fā)行總量的55.03%。

筆者：發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)確定的上述發(fā)行數(shù)量考慮了哪些方面的因素？

徐錦文：本次公開發(fā)行的最終數(shù)量是公司與保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)過認(rèn)真溝通之后，充分考慮以下三個(gè)方面的因素確定的：

1、遵循國家法律法規(guī)和相關(guān)發(fā)行制度；

2、保護(hù)新老股東權(quán)益；

3、兼顧發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)的利益。

筆者：根據(jù)此次確定的發(fā)行價(jià)12.67元計(jì)算，本次募集資金最高達(dá)76億元，而最終發(fā)行數(shù)量和募集金額縮小之后，對(duì)長江證券未來的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生哪些方面的影響？

徐錦文：此次增發(fā)的發(fā)行數(shù)量及募集資金的減少不會(huì)對(duì)公司發(fā)展有實(shí)質(zhì)性的影響。公司目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，2月份的業(yè)績更是超出市場預(yù)期。公司將采取切實(shí)有效的措施提高募集資金的使用效率，重點(diǎn)布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加快多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建步伐，提升公司的持續(xù)盈利能力。隨著募集資金的逐步投入，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展速度和力度將得到進(jìn)一步的提升，未來幾年內(nèi)，公司將步入快速發(fā)展的時(shí)期。

筆者：作為本次增發(fā)的主承銷商，東方證券如何看待長江證券的投資價(jià)值？

馬驥：東方證券一直看好長江證券的未來發(fā)展。我們認(rèn)為，長江證券良好的法人治理結(jié)構(gòu)、較強(qiáng)的創(chuàng)新意識(shí)、全面的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、穩(wěn)健的經(jīng)營理念促成了公司在這幾年取得了長足的發(fā)展，并使得當(dāng)前的長江證券正處于最佳發(fā)展期。

2009年，長江證券實(shí)現(xiàn)凈利潤13.72億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率24.77%。兩項(xiàng)指標(biāo)均位居行業(yè)前列。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，長江證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛，具備發(fā)展為全國性公司之基礎(chǔ)。截至2010年6月30日，本公司經(jīng)證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立并正式營運(yùn)的證券營業(yè)部共80家。其中有29家分布在湖北省、11家分布在珠三角地區(qū)、12家分布在長三角地區(qū)，其余28家分布在北京、四川、重慶、福建等全國12個(gè)省市。本公司已初步完成了全國性網(wǎng)點(diǎn)布局，且以湖北和沿海發(fā)達(dá)地區(qū)為重點(diǎn)。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場占有率穩(wěn)步提高。證券自營業(yè)務(wù)一直是長江證券的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。

過去三年，長江證券自營業(yè)務(wù)的收益率和收益絕對(duì)值一直都位居行業(yè)前十。2009年，長江證券投行業(yè)務(wù)按證券承銷金額排名列全國第6名；2010年上半年投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率在上市券商中處于較好水平。長江證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在最近兩年也取得了飛速進(jìn)展，證券研究是長江證券較為有特色的業(yè)務(wù)之一。

筆者：東方證券此次包銷的股份將如何處理？

馬驥：我們會(huì)在考慮長江證券廣大股東利益和維護(hù)公司市值穩(wěn)定的前提下，在二級(jí)市場擇機(jī)減持本次包銷所持有的長江證券股票。

筆者：3月7日，長江證券公布了2月份的經(jīng)營業(yè)績，2月份實(shí)現(xiàn)凈利潤1.77億元，環(huán)比增長185.48%，業(yè)績增速僅次于中信，居上市券商第2位。從數(shù)據(jù)上來看，長江證券進(jìn)入了快速發(fā)展期，公司各主營業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)情況如何？此次增發(fā)完成后，公司是否會(huì)延續(xù)2月份的良好業(yè)績，保證全年業(yè)績的快速增長？

徐錦文：公司充分抓住“成交量恢復(fù)預(yù)期、傭金新規(guī)步入實(shí)施、轉(zhuǎn)融通方案雛形初現(xiàn)和新三板正式擴(kuò)容”等行業(yè)相關(guān)利好，2月份業(yè)績的提升是公司2011年發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施的一個(gè)良好反映。

就凈利潤率來看，2011年1月-2月公司實(shí)現(xiàn)母公司凈利潤率50.74%，在已公布2月業(yè)績的券商中排名第2位；而2月單位實(shí)現(xiàn)母公司凈利潤率61.03%，居上市券商之首。

截至2011年2月底，公司資管產(chǎn)品總份額為41.69億份，凈值合計(jì)達(dá)43.11億元，居行業(yè)第11位，在上市券商中排名第6位；創(chuàng)新業(yè)務(wù)截至2月底，公司在深交所融資融券余額達(dá)0.56億元，占比為0.98%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，公司2011年1月單月股基市場份額達(dá)1.71%，同比增長3.64%，同2009年下半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)改革實(shí)施以來相比，增幅達(dá)17.93%。

在資本規(guī)模擴(kuò)張的背景下、在新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)份額提高和傭金新規(guī)的雙重利好下，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望迎來“量價(jià)齊增”的佳境；而隨著套保業(yè)務(wù)的引進(jìn)，自營業(yè)務(wù)在保持高收益率的同時(shí)有望進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)；資管業(yè)務(wù)在品牌提升的背景下有望引來收益率的增長；隨著公司“深耕湖北，全國布局”策略的實(shí)施，直投、投行、兩融和股指期貨等業(yè)務(wù)的價(jià)值貢獻(xiàn)有望在2011年真正得到凸顯，從而保證公司全年業(yè)績的穩(wěn)步發(fā)展。

筆者：在長江證券招股書公告的20個(gè)交易日之前，股價(jià)一直在10元/股-11元/股之間，而在公告之前的20個(gè)交易日內(nèi)，長江證券迅速從10.5元/股升至最高時(shí)的13.92元/股，甚至出現(xiàn)連續(xù)兩天累計(jì)漲幅16%的局面。期間有何因素導(dǎo)致公司股價(jià)的波動(dòng)？

馬驥：作為去年跑輸大盤的券商板塊，近期基本面有一些向好的變化。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率下降的趨勢有望在今年得到扭轉(zhuǎn)。同時(shí)隨著股市流通盤的不斷擴(kuò)大和新上市公司家數(shù)持續(xù)增多，經(jīng)紀(jì)業(yè)投行等多項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)均有望在今年取得佳績。而資產(chǎn)管理、融資融券、直接投資和股指期貨等多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)也可能為券商帶來更具有實(shí)質(zhì)意義的業(yè)績貢獻(xiàn)。我們注意到，不少機(jī)構(gòu)投資者已逐步改變對(duì)去年券商股較為看淡的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，投資者預(yù)期的變化，可能導(dǎo)致市場對(duì)券商股的配置需求提升。而作為券商股中歷來估值水平較低的長江證券非常有可能成為大家關(guān)注看好的重點(diǎn)之一。長江證券近期的股價(jià)上漲可能與此有關(guān)。

筆者：3月3日長江證券收盤時(shí)，受到885萬股的拋售，使股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)跌至增發(fā)價(jià)以下，885萬股集中“砸盤”是否是外界傳聞的個(gè)人投資者所為？其目的是什么？

馬驥：經(jīng)初步了解，該885萬股拋售系個(gè)人投資者所為，具體細(xì)節(jié)和該投資者的拋售動(dòng)機(jī)，我們期待著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此事項(xiàng)的詳盡調(diào)查。

筆者：作為業(yè)內(nèi)人士，你如何看待本次增發(fā)發(fā)生在收盤集合競價(jià)階段的“砸盤”事件，是否能引起相關(guān)部門和人士對(duì)行業(yè)、交易所收盤價(jià)格的確定以及公開增發(fā)發(fā)行制度安排等問題的深入思考？

馬驥：公開增發(fā)作為中國證券市場融資效率最高的品種，它同時(shí)也是操作難度最大的股權(quán)融資品種。增發(fā)價(jià)與申購日前最新市價(jià)之間的關(guān)系，成為各方關(guān)注的重點(diǎn)。我們也注意到，最近一兩年，各界人士對(duì)公開增發(fā)現(xiàn)行規(guī)則亦有一些探討。我們會(huì)認(rèn)真總結(jié)自身在執(zhí)行本次增發(fā)中所獲得經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，并及時(shí)將我們的思考與建議向監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映，繼續(xù)為證券市場的發(fā)展貢獻(xiàn)我們的力量。

筆者：本次增發(fā)完成后，長江證券未來發(fā)展的思路？

徐錦文：長江證券將秉承“深耕湖北，全國布局”的發(fā)展策略，利用營業(yè)部全國性分布、證券自營業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)等優(yōu)勢和特色，走差異化競爭的戰(zhàn)略路線。

在整體戰(zhàn)略上，不求最大，但求最強(qiáng)，與第二梯隊(duì)證券公司形成錯(cuò)位競爭態(tài)勢，力求在細(xì)分市場獲得競爭優(yōu)勢。另外公司還將依靠自身力量集中精力做強(qiáng)、做大零售客戶業(yè)務(wù)，建立公司在零售客戶業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢；通過合資合作等方式，增強(qiáng)公司在機(jī)構(gòu)及公司客戶業(yè)務(wù)方面的競爭能力，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)及公司客戶業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，從而為最終實(shí)現(xiàn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此次增發(fā)募集資金，將進(jìn)一步鞏固和提升公司的綜合實(shí)力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為實(shí)現(xiàn)公司“成為向客戶提供全面理財(cái)服務(wù)的一流金融企業(yè)，綜合實(shí)力排名進(jìn)入行業(yè)前十；成為客戶信賴、股東滿意、員工自豪，在行業(yè)內(nèi)有地位，在社會(huì)上受人尊敬的百年老店”的遠(yuǎn)景目標(biāo)奠定良好的基礎(chǔ)。(CIS)