本報記者 張曉峰 孫 華

本周一，上證指數報收2996.21點；昨日，上證指數報收2999.94點！兩天市場盡管盤中觸及3000點關口，但最終都以毫厘之差而失之交臂。大盤這種對3000點關口的圍而不攻，捅而不破的走勢，引發(fā)了人們對敏感關口的迷惑：主力意圖究竟何在？后市究竟如何運行？

兩大因素支撐三千攻堅戰(zhàn)

自2月23日以來，隨著加息“靴子”的落地，A股市場走出了一波強勁的反彈，截至昨日反彈幅度超過5%，并且滬指已經兵臨3000點整數關口。對此，市場分析人士認為，通脹預期的階段性緩解和流動性的相對充沛，成為推動本輪超預期反彈的主要動力。

通脹預期方面。首先，統(tǒng)計局公布2011年1月份居民價格消費指數，同比上漲4.9%，低于市場預期。其次，今年我國經濟增長預期目標是8%，經濟的軟著陸有利于緩減通脹預期；同時，截至本周一，人民幣對美元中間價為1美元對6.5651，再創(chuàng)匯改以來的歷史新高，同樣對沖通脹預期。天相投資預測2月宏觀數據稱，經濟平穩(wěn)運行，CPI小幅回落，將有利于通脹趨勢的緩解。

流動性方面。最新統(tǒng)計數據顯示，中國1月金融機構新增外匯占款達5016.47億元人民幣，環(huán)比增近25%。同時，央行通過公開市場連續(xù)16周凈投放，總額達11550億元人民幣。3月后幾周，公開市場還有6450億元到期資金元需要對沖，而4月份的資金到期量也高達5060億元。

此外，繼企業(yè)年金入市比例增加10%之后，日前又有提高養(yǎng)老金入市比重的消息。有關給市場資金面輸送新鮮“血液”的消息不期而至，接踵而來，極大的提振當前市場的持股信心。

多方依然掌控市場主動權

從大盤的走勢上看，昨日上證指數全天都在消化近兩個交易日累積的短線獲利盤。盤口顯示，周二盤中逢高掛單在相對高位的被動性賣盤遠遠小于周一收盤時，反映了多數投資者并不急于變現(xiàn)離場。另外，上證指數盤中兩次上攻到3000點整數關口都無功而返，指數遇阻回落沒有出現(xiàn)級別較大的調整就重新企穩(wěn)，這與大盤上周五前上攻2940點時的特征比較相似，側面反映了做多主力對指數的控制力強于空方。

湘財證券認為，昨日上證指數繼續(xù)保持強勢上攻形態(tài)，對3000點發(fā)起攻擊，雖然指數最終沒能突破整數關口，但上證指數日K線所構成的組合形態(tài)，已經發(fā)出非常明確的信息：大盤將非常順利的突破該位置。按時間通道理論判斷，上證指數只要在兩個交易日內突破3000點處的壓力，最晚本月下旬大盤就會運行到3100點附近。

借勢震蕩達到兩個目的

昨日大盤沒有延續(xù)前日的漲勢繼續(xù)上行，而是形成窄幅縮量整理格局。細心的投資者可以從市場昨天的表現(xiàn)找到某些主力背后的意圖。廣州萬隆認為，其主要是主力要達到兩個主要目的：

首先，技術面的有效修復。由于上周五和周一大盤大漲近100點，并且周一收盤與5日線相隔高達近60點，技術面有非常強的修復要求，且技術指標高位鈍化。其中，KDJ的J值當日收盤為103，CCI為234，均存在整理的要求，經過短時間的強勢整理，可以把技術面修復到位，將再度支撐股指上行。

其次，孕育新的主流熱點。前面兩天的大漲可以說完全是煤炭石油的功勞，尤其是周一煤炭股集體飆升，形成了非常集中的賺錢效應，明顯激活了市場人氣。但經過大漲后，煤炭股獲利回吐明顯有休整的要求，這就需要出現(xiàn)新的主流熱點來接棒上漲。昨日銀行、地產雖有所動作，但盤中并沒有得到市場的認可，而尾盤有所異動的有色板塊有希望接力上攻，可重點關注新的主流熱點的培育情況。

廣州萬隆認為，近期市場在成交量放大及資金凈流入不斷累加的情況下，上證指數已突破前高2944，因此后勢震蕩上升是大概率事件。

期貨走弱折射調準擔憂

值得關注的是，在A股市場維持強勢整理的同時，昨日國內商品期市全天維持弱勢，盤終全線收跌無一走高，其中，棉花、銅鋅等跌幅較深，滬膠一度觸及跌停。市場對此普遍解讀為，目前市場預期央行可能很快再次提高準備金，致使投資者撤出商品市場。

1月金融機構新增外匯占款5016.47億元，環(huán)比增長近25%，外匯占款維持高位，央行本月或繼續(xù)上調存款準備金率以回收過剩流動性。數據顯示，3月公開市場到期資金量為6870億元，加上國際資本持續(xù)流入，3月央行流動性回籠壓力巨大。央行發(fā)行10億元3個月期央票，中標收益率上升0.72個基點(BP)至2.6314%，但一、二級市場利率依然倒掛。由于央票發(fā)行困難，提高存款準備金率的效果最為直接，這不僅對商品市場帶來負面沖擊，并且也將對A股市場帶來短期壓力。

與此同時，隨著國際原油大漲的輸入性通脹、國際糧食價格走高，國內民工荒帶動工資上漲，未來幾個月，通脹壓力將回升，預計3月份CPI可能突破5%，上半年壓力仍然較大。深圳智多盈預計，在流動性如此旺盛的情況下，再次上調存款準備金率的時機已經成熟，預計3月法定準備金率面臨上調，4月份還有加息的可能。

實際上，最新消息也顯示緊縮政策顯然已經開始。央行公開市場昨日進行的1100億元28天期正回購操作，中標利率2.5%，創(chuàng)下逾四個月來最大單日正回購操作量。廣發(fā)證券認為，銀行、地產雖然在靚麗的一季報背景下存在一定的估值修復要求，但在外匯占款、資金解凍數量急升的情況下，央票依舊地量發(fā)行，周末央行動用貨幣工具的可能性極大，上調存準或加息，銀行、地產首當其沖，指標股難當重任，股指的回調也將難以避免，連續(xù)大漲之后宜積極調整倉位，待調整充分后再尋找新的入場機會。

3200點才是一道坎

關于后市，近期A股走勢明顯強于外圍市場，這與兩會期間，利好消息的不斷出臺有關。華訊投資認為，市場主力以一種高位整理的方式來消化上方套牢盤和獲利盤壓力，后期有進一步上攻動力，2950點一帶的缺口位是下方的強支撐位，3000點關口就是一層窗戶紙，真正的壓力位位于3200點，而前期高點3180—3200點區(qū)間所積累的眾多套牢盤必然需要連續(xù)放量才能突破，滬市量能最起碼在2000億以上。多頭基本站穩(wěn)60月線后，中期反彈時間和空間都將延續(xù)。

但也有觀點認為，目前以國際原油為代表的大宗商品大幅飆升，高油價必然推高企業(yè)成本，資金成本和勞動力成本上升，導致企業(yè)負擔加重，這些都會在企業(yè)的盈利中體現(xiàn)，加上國內通脹預期仍沒有得到實質性的緩解，因此感覺市場只會有結構性行情，不會出現(xiàn)系統(tǒng)性的大漲行情，3000點能否最終有效突破，仍需要進一步的觀察。

在具體操作方面，世基投資認為，首先，保障房建設背景下的建材行業(yè)?！笆濉逼陂g規(guī)劃建設3600萬套保障房，意味著水泥需求量約4.32億噸。同時，保障房的大量開工建設，還將給陶瓷、涂料、地板、五金、家具、燈飾等整個家裝行業(yè)帶來巨大的消費市場。近期的水泥股持續(xù)上漲已經是一個信號，未來其它行業(yè)股都有可能會活躍起來。其次，“兩會”關注的化肥板塊。

農業(yè)問題歷來都是兩會關注的焦點。加之目前全球糧食價格連續(xù)8月上漲創(chuàng)2008年新高，棉花與白糖價格也繼續(xù)保持上漲，農業(yè)相關板塊必然受到資金的關注?；时蛔u為“糧食的糧食”，因此當糧食價格一飛沖天后，其上游化肥價格自然也會水漲船高。事實上，國際油價近期的大幅上漲，也助推了化肥價格的進一步上漲。加上季節(jié)性因素，目前可能正值較好投資機時。