- 感性財經(jīng)

Feature

□本報記者 萬晶 錢杰

“投資新三板比創(chuàng)業(yè)板更需要火眼金睛，需要對公司有更多的了解和更深入的研究?！毖巯?，新三板擴容漸行漸近，投資新三板公司五年的深圳投資者于博士(化名)卻別有一番感觸：“與創(chuàng)業(yè)板公司相比，新三板公司模式更新、所處階段更早，很多公司前途未卜、風(fēng)險更大。

2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點啟動，起初對個人投資者沒有限制，于博士便率先參與其中。2009年7月，新三板相關(guān)制度調(diào)整，僅對機構(gòu)投資者開放。不過，此前已購買股份的個人投資者仍可繼續(xù)買賣該公司股份。于博士成了為數(shù)不多能夠繼續(xù)投資新三板公司的個人投資者。

在新三板淘金，于博士不僅研究公開報表，還持續(xù)關(guān)注公司動向，經(jīng)常給公司打電話咨詢，每次公司召開股東大會他都會不遠千里前往參加，與公司高管直接對話。

新三板公司獨特的商業(yè)模式和創(chuàng)新技術(shù)讓于博士研究起來頗為費勁。不少公司堪稱“創(chuàng)業(yè)板中的創(chuàng)業(yè)板”。于博士曾購買的一只高價醫(yī)藥股突然出現(xiàn)虧損，讓他緊張了一陣子。經(jīng)過調(diào)研，他發(fā)現(xiàn)該公司虧損的原因是研發(fā)投入大，不過該公司已手握多項國際重大專利，具有爆發(fā)性增長潛力，所以他繼續(xù)看好這家公司。另一家徘徊在傳統(tǒng)行業(yè)里的公司，即使股價跌至1元多，于博士也遲遲沒有下手。

對于自己購買的新三板股票，于博士信心滿滿。多年來，他一直只買不賣，堅信新三板擴容和轉(zhuǎn)板一定會到來。由于持續(xù)不斷的關(guān)注，他常常能夠“撿漏”。(下轉(zhuǎn)A03版)

(上接A01版)去年由于一家新三板公司某小股東出現(xiàn)資金問題急需轉(zhuǎn)讓股份，該公司股價從4元多跌至3元左右。一直是該公司股東的于博士果斷接手，目前的成交價已漲至9元。

“新三板市盈率普遍只有二十倍，創(chuàng)業(yè)板有六七十倍，這是因為新三板流動性差，受關(guān)注少。等到擴容和開放之后，流動性會得到提升，屆時新三板估值會提高，創(chuàng)業(yè)板估值會相應(yīng)下降?！庇诓┦勘硎荆壳罢诩泳o研究新三板公司。一旦新三板市場對散戶再次開放，他準(zhǔn)備追加投資。

像于博士這樣緊盯新三板投資機會的個人和機構(gòu)不在少數(shù)。長期從事新三板公司推薦業(yè)務(wù)的金元證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部董事總經(jīng)理陳永飛最近接到不少咨詢電話，“有炒股大戶，也有私募和創(chuàng)投機構(gòu)，他們都對淘金新三板充滿興趣，尤其是對于有望首批進入擴容試點的十余家高新園區(qū)里的創(chuàng)新型企業(yè)，不少創(chuàng)投機構(gòu)都在加緊調(diào)研。

新三板擴容消息傳出以來，新三板公司股價已水漲船高。中關(guān)村掛牌交易系統(tǒng)顯示，有的新三板公司目前只有報買的，沒有報賣的。有的新三板公司股票報賣價已超出報買價的一倍，股東惜售心態(tài)十分明顯。

二級市場買家增加，各路資金紛紛涌向新三板公司的定向增發(fā)。目前買入新三板公司股票的方法只有兩種：一是通過報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易；二是通過定向增發(fā)成為新股東。由于原有股東惜售，投資者很難從報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)買到股票，于是便紛紛盯上定向增發(fā)。

“去年新三板公司定向增發(fā)的市盈率平均在20倍左右，現(xiàn)在已升到30倍左右?！标愑里w預(yù)計，今年一大批新三板公司都會推出定向增發(fā)計劃，市場能夠接受的定向增發(fā)市盈率會節(jié)節(jié)攀升。

在陳永飛看來，隨著園區(qū)試點擴容、做市商制度引入和轉(zhuǎn)板機制等改革措施不斷落實，新三板市場將發(fā)展成為真正意義上的中國版納斯達克。不過，新三板市場是高風(fēng)險的投資市場，掛牌公司質(zhì)地良莠不齊，不適合所有投資者參與?！靶氯骞竞椭行“?、創(chuàng)業(yè)板公司不同，新三板公司是處于初創(chuàng)期的創(chuàng)新類企業(yè)，成長風(fēng)險較大，有的企業(yè)在經(jīng)過定向增資后可以做大，有的企業(yè)可能做不大，最終能轉(zhuǎn)板并使股東獲取高收益的肯定只是少數(shù)?！?