湘財(cái)證券:短期震蕩 增強(qiáng)防御

湘財(cái)證券 王玲

近期,春季反彈行情如火如荼,但在3000點(diǎn)附近連續(xù)上攻未有效突破后市場(chǎng)開始震蕩調(diào)整。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì),投資者在操作上宜增強(qiáng)防御性。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂

從公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.9%,與1月漲幅持平。這一數(shù)據(jù)明顯超出此前市場(chǎng)人士預(yù)期,再度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于央行加息的擔(dān)憂。除此之外,周四3月期央票在發(fā)行量放大至320億元,發(fā)行利率也意外上行16.30個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是,近期央行實(shí)施了規(guī)模為720億元的91天期正回購操作。本周公開市場(chǎng)回籠量由此達(dá)到了2150億元,超過2050億元的到期資金規(guī)模,實(shí)現(xiàn)凈回籠100億元。這是央行公開市場(chǎng)操作自去年11月15日當(dāng)周以來的首次凈回籠。這些舉措的執(zhí)行也在很大程度上引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于加息的擔(dān)憂。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來看,中國經(jīng)濟(jì)在過去10年間主要依靠出口拉動(dòng),GDP增長(zhǎng)率保持在年均10%的同時(shí),CPI升幅每年亦只有2%,這是因?yàn)橥ㄟ^出口賺回來的錢,不是變成資本性投資便是用作購買美國債券。而從2009年起,中國經(jīng)濟(jì)正在向擴(kuò)大內(nèi)需轉(zhuǎn)型,在這種情況下,GDP增長(zhǎng)率即便只有8%,通脹率仍會(huì)加快上升,因?yàn)?錢"在轉(zhuǎn)向國內(nèi)消費(fèi)。換言之,我國仍需面對(duì)較高的通脹水平。不過,如果貨幣政策一下子收得太緊,恐怕會(huì)出現(xiàn)1994年的情況,引發(fā)資本市場(chǎng)較大幅度的調(diào)整。綜合而言,目前貨幣政策仍將以微調(diào)為主,市場(chǎng)情緒或?qū)⒃诙唐诘南筮M(jìn)行修復(fù)。

宜增加防御性組合

在上周五及本周一連續(xù)兩天拉出中陽線以后,上證綜指在本周兩次觸碰3000點(diǎn),但并未實(shí)現(xiàn)有效突破,市場(chǎng)追漲熱情不高。從技術(shù)分析的角度而言,3000點(diǎn)似乎并不是一個(gè)十分重要的阻力位,只是作為整數(shù)關(guān)位給投資者帶來了一定心理壓力。但是,就盤面而言,又確實(shí)存在一個(gè)面臨3000點(diǎn)大關(guān)上漲動(dòng)力不足,以致頻頻出現(xiàn)震蕩的問題。

目前大盤震蕩的原因有兩方面。一是觸發(fā)近期股市上漲的一個(gè)重要因素----投資者對(duì)通脹以及調(diào)控的預(yù)期有所降低,但這種降低并不是以確切的數(shù)據(jù)支持為基礎(chǔ)的。要讓投資者堅(jiān)定良好預(yù)期,是需要有實(shí)質(zhì)性的利好。隨著2月份CPI數(shù)據(jù)的公布,市場(chǎng)的悲觀情緒開始顯現(xiàn),而在預(yù)期貨幣政策可能發(fā)生調(diào)控時(shí),的確不會(huì)有大資金持續(xù)地進(jìn)入股市,因此大盤在整數(shù)關(guān)位也就很容易自發(fā)地形成上下震蕩的局面。

二是前期市場(chǎng)的上漲很大程度上依靠著金融、地產(chǎn)、煤炭、有色板塊的集體起舞,但實(shí)質(zhì)上,目前調(diào)控政策仍在延續(xù),金融地產(chǎn)現(xiàn)在未必處于最好的發(fā)展時(shí)期；另外,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩、PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回落的情況下,煤炭、有色這些上游行業(yè)能否保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),還是值得探討的。

周五大盤出現(xiàn)調(diào)整,一是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)央行可能再次加息的擔(dān)憂情緒上升,二是因?yàn)楣芍高M(jìn)入前期套牢盤密集成交區(qū),有短暫技術(shù)調(diào)整的需求。展望后市,盡管短線股指仍可能出現(xiàn)進(jìn)一步的下跌,但我們認(rèn)為大盤繼續(xù)下跌的空間有限,維持股指整體震蕩上行的觀點(diǎn)不變。預(yù)計(jì)短暫技術(shù)調(diào)整結(jié)束后,市場(chǎng)有望再續(xù)升勢(shì)。在投資策略上,因短線市場(chǎng)存在寬幅震蕩的潛在風(fēng)險(xiǎn),建議投資者可通過倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整,適當(dāng)增加防御性組合。重點(diǎn)看好二線藍(lán)籌板塊及"兩會(huì)"提及的主題性投資機(jī)會(huì),如水泥、家電、化工與機(jī)械等中游周期類品種。

華安證券:3000點(diǎn)附近將有拉鋸戰(zhàn)

華安證券研究中心

周二開始,量能萎縮反映了市場(chǎng)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)和緊縮政策預(yù)期的擔(dān)憂,恐高成為市場(chǎng)較為普遍的心態(tài),多空雙方分歧加大。周五市場(chǎng)低開后迅速回補(bǔ)了周一的跳空缺口,盤中多空雙方爭(zhēng)奪激烈。

消息面上,統(tǒng)計(jì)局本周五發(fā)布了2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲4.9%,漲幅與1月份持平,超出此前市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí),2月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.2%,漲幅比1月份擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲10.4%,漲幅最大的是黑色金屬材料類,達(dá)到15.8%,有色金屬材料類購進(jìn)價(jià)格同比漲幅為14.8%,這表明后續(xù)成本推動(dòng)型的通脹壓力依然較大。

技術(shù)面上,本周股指雖然出現(xiàn)一定程度的震蕩,但市場(chǎng)仍較為活躍,熱點(diǎn)不斷。各條中期均線系統(tǒng)保持良好的上行態(tài)勢(shì),年線和半年線預(yù)示著大盤指數(shù)下行空間不會(huì)太大。但股指的沖高回落,表明多空雙方仍存在較大分歧,市場(chǎng)需要進(jìn)一步積蓄力量。

總之,我們認(rèn)為,3000點(diǎn)附近多空雙方還會(huì)有拉鋸戰(zhàn)。隨著下周"兩會(huì)"閉幕,圍繞"兩會(huì)"的相關(guān)議題的炒作可能會(huì)降溫。2月份價(jià)格指數(shù)的高企,會(huì)再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的擔(dān)憂,進(jìn)而聯(lián)想到央行加息或提高存款準(zhǔn)備金率的緊縮政策。尤其是工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比10%以上的上漲幅度,表明控制成本推動(dòng)型通脹將會(huì)是持久戰(zhàn),再加上油價(jià)的連續(xù)走高,使后續(xù)通脹態(tài)勢(shì)不容樂觀。我們認(rèn)為,下周市場(chǎng)在回調(diào)整固后,依然會(huì)選擇上行,不過3000點(diǎn)附近很難一蹴而就,籌碼的消化是個(gè)漸進(jìn)的過程。

恒泰證券:雙因素撬動(dòng) 兩主線中線建倉

恒泰證券 葛衛(wèi)民

上半周還讓投資者浮想聯(lián)翩的A股市場(chǎng),周四就給所有人潑了一盆冷水,近50點(diǎn)的跌幅使周線以長(zhǎng)上影報(bào)收?？紤]全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯及兩會(huì)熱點(diǎn)頻現(xiàn),我們認(rèn)為,寬幅震蕩不改中期上揚(yáng)趨勢(shì),投資者應(yīng)循復(fù)蘇及兩會(huì)主線,積極中線建倉。

兩會(huì)熱點(diǎn)錦上添花

作為政策的風(fēng)向標(biāo),兩會(huì)無疑成為市場(chǎng)關(guān)注的中心,一系列的政策熱點(diǎn)、區(qū)域規(guī)劃、行業(yè)調(diào)控等層出不窮,信息密集的兩會(huì)為資本市場(chǎng)指明了2011年的投資方向,抓住重點(diǎn)的投資策略將有望獲得超額的投資收益。在穩(wěn)定物價(jià)的首要工作任務(wù)重心下,調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),大力發(fā)展新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè),促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,培育龍頭型區(qū)域經(jīng)濟(jì),著力發(fā)展西部地區(qū),保障農(nóng)業(yè)等都值得投資者精心研究,發(fā)現(xiàn)更有價(jià)值的投資標(biāo)點(diǎn)。兩會(huì)把房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控放到了一個(gè)前所未有的高度,大量的房地產(chǎn)資金將不得不在高壓政策下尋找新的投資方向,估值尚為合理的股市將有望成為不錯(cuò)的選擇。

受益復(fù)蘇傳導(dǎo) 中線布局化工股

經(jīng)過了09年的艱難時(shí)光,去年化工化纖行業(yè)就開始迎著曙光前行。作為眾多行業(yè)的上游原料行業(yè),化工化纖行業(yè)受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的傳導(dǎo)較為滯后,但隨著下游行業(yè)向好拉升的產(chǎn)品價(jià)格上漲以及國際油價(jià)的走高,2011年相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將非常明顯。投資者可選擇行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)適當(dāng),有新材料亮點(diǎn)或有資源優(yōu)勢(shì)的相關(guān)上市公司進(jìn)行中線投資。未來國家將大力推進(jìn)節(jié)能減排,控制行業(yè)產(chǎn)能這將使一些優(yōu)勢(shì)化工化纖類個(gè)股重回估值高峰。對(duì)此,建議關(guān)注一些有資源亮點(diǎn)的上市公司,如云天化、興發(fā)集團(tuán)等,有新材料概念的ST新材、皖維高新等。

政策支持高油價(jià) 光伏業(yè)前景光明

為了實(shí)現(xiàn)對(duì)國際社會(huì)承諾的節(jié)能減排目標(biāo),減少對(duì)化石能源的依賴,對(duì)新能源的支持一直是政策的重點(diǎn)。其中,把太陽能作為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè),大力發(fā)展太陽能產(chǎn)業(yè),發(fā)展光伏一體化建筑一直是政策的核心。此次兩會(huì)對(duì)太陽能的關(guān)注相當(dāng)強(qiáng)烈,建言大力發(fā)展太陽能的提案很多。作為解決人類能源問題的終極辦法,太陽能行業(yè)最需要國家的大力支持,未來光伏行業(yè)將朝著更加實(shí)用的發(fā)展方向前進(jìn)。目前,地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩,原油價(jià)格的短期快速上揚(yáng)也將對(duì)該板塊形成一定短期刺激。政策確立的重點(diǎn)是光伏一體化建筑和分布式發(fā)電應(yīng)用以及大型并網(wǎng)發(fā)電等,相關(guān)個(gè)股未來業(yè)績(jī)將不斷釋放,有望得以打開個(gè)股的上漲空間。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈全面,實(shí)力雄厚的相關(guān)個(gè)股,如:天威保變、航天機(jī)電；受益薄膜電池大力發(fā)展以及光伏一體化建筑需求驅(qū)動(dòng)的相關(guān)個(gè)股,如金晶科技、南玻A等。