理財(cái)周報(bào)券商實(shí)驗(yàn)室研究員 任家河/文

融資。買進(jìn)。賣出。包銷。砸盤？指使？陰謀？動(dòng)機(jī)？

長江證券(000783.SZ)“增發(fā)門”事件，活脫一幕幕驚險(xiǎn)劇。

理財(cái)周報(bào)記者連日追蹤獨(dú)家獲悉，開戶于國元證券的神秘自然人，充分利用融資融券杠桿，用8000萬撬動(dòng)1.14億，不斷收集長江證券籌碼，最終選擇在3月3日長江證券收盤集合競價(jià)時(shí)間“出擊”

最終，長江證券76億融資夢想倏忽破滅，實(shí)際融資額不到原計(jì)劃的1/3。

全國追蹤神秘人，鎖定國元沈陽

3月4日長江證券停牌公開增發(fā)認(rèn)購，但此前一個(gè)交易日收盤的意外，至今都讓發(fā)行人長江證券與保薦人東方證券驚魂未定。

3月3日14:57，集合競價(jià)時(shí)間。對比連續(xù)競價(jià)的“價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先”，集合競價(jià)采用某一價(jià)格從而得到最大成交量。收盤時(shí)，雙方意外發(fā)現(xiàn)，長江證券的股價(jià)被一筆88554手的低價(jià)拋單死死釘在12元/股。該價(jià)格大幅低于長江證券第二日12.67元/股的公開增發(fā)價(jià)。

彼時(shí)，長江證券公開增發(fā)陷入窘境。由于合同協(xié)議在先，長江證東方只能咬牙堅(jiān)持繼續(xù)增發(fā)。

本報(bào)初步覓得神秘人砸盤路徑。自從2月28日開始，長江證券融資余額一下提到17220萬元，當(dāng)日融資買入額高達(dá)8218萬元。此后3月1日、2日，長江證券融資余額分別是19657萬元和19442萬元。

3月3日也就是長江證券停牌前一天，長江證券融資融券交易明細(xì)中，融資余額這一數(shù)字大幅減少至7914萬元。根據(jù)融資余額公式計(jì)算，3月3日長江證券融資賬戶上金額減少12071萬元。

由于融資賬戶買入長江證券時(shí)，長江證券股價(jià)仍在高位，按照前三個(gè)交易日長江證券均價(jià)12.9元/股計(jì)算，當(dāng)日融資賬戶拋售長江證券股份約936萬股，考慮到其他賬戶的小額減持，該部分拋售恰巧與砸盤的885萬股相匹配。

融資1.14億借杠桿強(qiáng)砸股價(jià)

885萬股，每股12.9元，用來砸盤資金高達(dá)1.14億元。

據(jù)長江證券增發(fā)項(xiàng)目保薦人東方證券方面透露，神秘人開戶于國元證券，借用融資融券賬戶“操縱”了長江證券。

國元證券資深人士向本報(bào)證實(shí)，“長江證券最后時(shí)刻砸盤的客戶，是國元證券沈陽營業(yè)部的一個(gè)大戶。”但國元該人士認(rèn)為，此舉是客戶自身的市場行為?！拔覀€(gè)人理解，客戶拋出是有自己價(jià)值判斷的。因?yàn)榇饲暗?月1日興業(yè)證券年報(bào)披露，業(yè)績下滑30%以上，這個(gè)客戶預(yù)期不看好券商股，加上長江證券接下來又要停牌較長時(shí)間，他吃不準(zhǔn)后市股價(jià)，于是選擇賣出。

為何選擇收盤集合競價(jià)交易時(shí)間賣出？對此，上述人士分析，該客戶也是最后時(shí)刻才知道長江證券要停牌的，而復(fù)牌又沒有說法?！斑@絕對不是一場陰謀！”雖經(jīng)多方努力，記者最終未能聯(lián)系到神秘人采訪。

神秘人是如何得逞的？以其在國元證券開戶融資買進(jìn)長江證券為例，標(biāo)的證券長江證券的折算率為90%，國元證券融資的基準(zhǔn)保證金比例為60%，按照“單一標(biāo)的證券融資買入保證金比例=1+國元證券的基準(zhǔn)保證金比例-標(biāo)的證券的折算率”計(jì)算，長江證券融資買入保證金比例應(yīng)該為1+0.6-0.9=0.7。

也就是說，每70元保證金，可以融到100元資金。應(yīng)用到神秘人買入長江證券的例子上，神秘人只需付現(xiàn)約8000萬元(=1.14億×0.7)，比1.14億少了許多。按照融資融券交易辦法，如果神秘人有可交易可抵押有價(jià)證券，也可按照一定折現(xiàn)率充抵現(xiàn)金，這樣現(xiàn)金壓力又會減少很多。

疑惑在于，神秘人縱使采用了融資融券杠桿交易、集合競價(jià)將長江證券股價(jià)打至12元/股低點(diǎn)，仍然無法讓自己免于虧損。高價(jià)買入、低價(jià)賣出的行為讓人費(fèi)解。

正基于此，東方證券與長江證券相關(guān)人士向本報(bào)表示，這種行為已經(jīng)涉嫌操縱市場價(jià)格，對東方與長江的名譽(yù)造成了極大損害，他們已經(jīng)申請監(jiān)管部門嚴(yán)查。

雖然東方與長江嚴(yán)查此案的訴求十分強(qiáng)烈，但也有市場人士指出，“嚴(yán)查事情原委雖十分必要，但此次增發(fā)失敗，東方和長江也要從自己身上找找原因?！睎|方保薦長江，雙方都是資本市場的“老人”，卻陰溝里翻船，被一個(gè)神秘自然人攪得人仰馬翻。