長(zhǎng)江似乎不是法人股東公司

“長(zhǎng)江證券的公司治理大有問(wèn)題，大股東出錢(qián)卻沒(méi)有事權(quán)，管事的胡運(yùn)釗是湖北政府派過(guò)去的?！鄙鲜霰先耸糠Q(chēng)。

長(zhǎng)江證券公司治理不力，可以從長(zhǎng)江證券董秘徐錦文在增發(fā)路演時(shí)的一番表態(tài)，找到端倪——“希望通過(guò)本次發(fā)行，一方面增強(qiáng)資本實(shí)力，一方面可以優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步改善公司治理結(jié)構(gòu)。

長(zhǎng)江證券從借殼上市起，就一直面臨無(wú)控股股東亦無(wú)實(shí)際控制人的窘境，各股東間持股數(shù)量相差不大，股權(quán)非常分散，非常不利于公司治理。第一大股東青島海爾投資僅持股16.07%。

“長(zhǎng)江證券的股東支持力度不夠?！鄙鲜霰先耸糠Q(chēng)。

由于股權(quán)分散，長(zhǎng)江證券原有各股東早已“無(wú)心作戰(zhàn)”。在2009年配股時(shí)，第三大股東海欣股份和第四大股東錦江股份就沒(méi)有第一時(shí)間作出認(rèn)購(gòu)承諾，只是表示出認(rèn)購(gòu)意向。此外，海欣股份曾兩次將所持長(zhǎng)江證券股權(quán)拿去質(zhì)押，以解決自己的資產(chǎn)之需。而在2010年12月27日股改限售股份上市流通后，海欣股錦江旋即公告稱(chēng)要出售長(zhǎng)江證券股權(quán)。

本次增發(fā)更證實(shí)了這一點(diǎn)。據(jù)了解，在增發(fā)可能“流產(chǎn)”的情形下，長(zhǎng)江證券前四大股東海爾投資、湖北能源、海欣股份、錦江股份仍沒(méi)有參與認(rèn)購(gòu)，表示“沒(méi)興趣”

長(zhǎng)江證券的公司治理亂象，還體現(xiàn)在“董監(jiān)高”的任職上。

長(zhǎng)江證券董事長(zhǎng)和總裁并不屬于任何股東方，董事長(zhǎng)由曾任湖北省政府副秘書(shū)長(zhǎng)的胡運(yùn)釗擔(dān)任，胡現(xiàn)年已63歲，2007年12月起任職。長(zhǎng)江證券前任總裁李格平現(xiàn)年43歲，2003年1月起擔(dān)任長(zhǎng)江證券總裁。

令人費(fèi)解的是，在2010年12月?lián)Q屆選舉中，李格平“被出局”。至今3個(gè)月過(guò)去了，長(zhǎng)江證券總裁一職仍空置。公開(kāi)資料顯示，李格平現(xiàn)擔(dān)任長(zhǎng)江承銷(xiāo)保薦、長(zhǎng)江資本、諾得基金董事長(zhǎng)?！昂\(yùn)釗李格平鬧翻了。按照道理來(lái)說(shuō)，李可以升為董事長(zhǎng)，可現(xiàn)在的董事長(zhǎng)不退?！北先耸空f(shuō)。

“換屆時(shí)(李)根本沒(méi)有被提名，實(shí)在悲劇?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士透露。

長(zhǎng)江證券公司治理亂象還表現(xiàn)在，其高管違規(guī)買(mǎi)賣(mài)股票上。公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)江證券監(jiān)事宋求明和副董事長(zhǎng)崔少華，都曾因違規(guī)買(mǎi)賣(mài)自家股票而被公告批評(píng)，其中崔少華是來(lái)自大股東的副董事長(zhǎng)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)遭棒喝

長(zhǎng)江證券如意算盤(pán)落空。

此次增發(fā)大幅縮水，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將再次遭遇瓶頸。去年11月獲得第三批融資融券業(yè)務(wù)資格后，本想借增發(fā)融資的50億元大力拓展該業(yè)務(wù)，但此刻，不得不從長(zhǎng)計(jì)議。

“目前暫時(shí)還沒(méi)考慮這個(gè)問(wèn)題(創(chuàng)新業(yè)務(wù))，正忙于增發(fā)的后續(xù)工作。”長(zhǎng)江證券董事會(huì)秘書(shū)室主管沈繼銀表示。

長(zhǎng)江證券通過(guò)本次增發(fā)，原計(jì)劃凈資本將達(dá)到160億元，計(jì)劃投資50億元開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)；投資5億元加強(qiáng)發(fā)展直投公司——長(zhǎng)江資本；投資3億元拓展長(zhǎng)江期貨；投資3億-5億元到香港子公司開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)；投資2億元新設(shè)證券營(yíng)業(yè)部；投資部分資金到投行和自營(yíng)。

“券商對(duì)資本市場(chǎng)游戲規(guī)則有著更多的了解，這次增發(fā)就是惡意圈錢(qián)行為，騙了錢(qián)又啥事都沒(méi)做，根本不應(yīng)該發(fā)?！鄙衩啬凶釉陔娫捓飳?duì)本報(bào)記者激動(dòng)地說(shuō)。

長(zhǎng)江增發(fā)是否涉嫌惡意圈錢(qián)？

審視長(zhǎng)江2009年配股募集資金的使用，實(shí)在讓人費(fèi)解。其并沒(méi)有投入大量資金開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而是一味增加自營(yíng)規(guī)模。這與其公告的“開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，意圖相左。

截至去年中期，長(zhǎng)江證券32億配股籌資額已有96%投入實(shí)際使用，其中投入投資業(yè)務(wù)高達(dá)22億。創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，僅投入5億設(shè)立并增資直投子公司長(zhǎng)江資本，并向長(zhǎng)江期貨增資1億。

“這是公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，根據(jù)市場(chǎng)情況做投資，畢竟公司都是以盈利為目的的?！鄙蚶^銀如此解釋。

“長(zhǎng)江證券上次配股資金使用效率雖高，但實(shí)際上的資金回報(bào)率非常低，年化收益率僅為3.9%，大部分投資并非有效，如自營(yíng)規(guī)模的大幅增加。”張穎說(shuō)。

投行、資管仍是配角

長(zhǎng)江一直靠經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)“撐臺(tái)面”，投行和資管只是小配角。2007年-2010年中期，經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)合計(jì)收入占營(yíng)收的比重分別為97%、92%、90%、89%，投行和資管合計(jì)收入占比分別為2%、5%、8%、11%。

截至目前，長(zhǎng)江證券在全國(guó)22個(gè)省共設(shè)有88個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，其中湖北30個(gè)，廣東12個(gè)。2005年收購(gòu)大鵬證券資產(chǎn)，為其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)增量。但在大本營(yíng)湖北省內(nèi)，其經(jīng)紀(jì)交易額占比僅為30%。

自營(yíng)是長(zhǎng)江證券的特色，收入貢獻(xiàn)波動(dòng)不大，近三年都保持在20%以上。在2007年牛市中，自營(yíng)收入貢獻(xiàn)率達(dá)到52%，趕超了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。長(zhǎng)江證券自營(yíng)“操盤(pán)手”胡剛，1967年出生，研究生學(xué)歷，現(xiàn)任長(zhǎng)江副總裁兼證券投資總部主管、長(zhǎng)江期貨董事長(zhǎng)。

長(zhǎng)江證券投行業(yè)務(wù)由全資子公司長(zhǎng)江承銷(xiāo)保薦全權(quán)負(fù)責(zé)，自2007年以來(lái)，一直沒(méi)能擺脫人才瓶頸，拿項(xiàng)目能力弱。目前僅有15名保薦代表人。今年迄今，長(zhǎng)江證券IPO項(xiàng)目顆粒無(wú)收，其只能冀望武漢東湖高新區(qū)的企業(yè)搶搭“新三板”帶來(lái)的或有商機(jī)。

長(zhǎng)江證券目前共擁有10只集合理財(cái)產(chǎn)品，規(guī)模43.11億，市場(chǎng)份額3%。