肖妍茹

日元在日本大地震后走高，分析人士認為這是市場基于“日本企業(yè)和日本保險商將撤回海外資金用于災后重建及賠付”的預期所進行的操作所致，但鑒于日元已經(jīng)在歷史高位附近，日本政府或許隨時可能出手干預匯市。

周一，日本地震對金融市場的影響繼續(xù)，日元周一開盤后波動明顯，美元兌日元觸及80.7的4個月低點后又再度反彈回82.0上方。上周五，在地震消息的影響下，日元對多數(shù)貨幣大幅上漲。

周初的波動

一如市場預期，地震的消息在本周開盤后繼續(xù)主導金融市場。美元兌日元在周一亞市開盤后繼續(xù)上周五的走勢慣性下跌，但投資者們忌憚日本央行可能出臺的進一步寬松政策，美元兌日元在匯率又得以自低點反彈。

在日本央行宣布擴大資產(chǎn)購買力度后，美元兌日元取得進一步反彈。日本央行在周一舉行的貨幣政策會議上通過了擴大資產(chǎn)購置和公開市場操作的議案，將資金池擴大5萬億日元，至40萬億日元，同時日本央行宣布將指標利率維持在0~0.1%的原有區(qū)間不變。

日本央行還通過日內(nèi)操作向市場提供充足的資金。日本央行行長白川方明表示，央行將在必要時提供資金，以確保市場穩(wěn)定。

美元兌日元昨日重新上漲至82.0上方后，又落回至81.9附近出現(xiàn)小幅的波動，隨后由于匯市缺乏指引，主要匯率都保持一定幅度內(nèi)的震蕩，其中歐元兌美元匯率在上周末歐盟峰會的良好進展以及歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出好于預期的影響下進一步上漲。

或惹來干預

市場將日元此次地震后的表現(xiàn)與1995年阪神大地震相比較，并以此推斷日元的走勢，當時美元兌日元從99跌到了79.8(1995年1月17日到4月下旬)，隨后日元才開始進入長期貶值通道。

但分析人士認為，這一次的情況可能比那時候更加復雜，盡管日元仍有升值的可能，但進一步向上的空間或許有限，并且可能引起日本政府再度干預匯市。

國泰君安的分析師薛鶴翔指出，日元現(xiàn)在仍然有升值的可能，但是一方面匯率水平已經(jīng)處于高位，再像上次那樣大幅升值很難；另一方面，日本經(jīng)濟復蘇力度很弱，日元升值勢必會引發(fā)日本央行的匯市干預。因此，他判斷短期內(nèi)日元的升值空間不大。

中信銀行的分析師胡明也表示，地震在短期內(nèi)對日元有升值的影響，但升值也會遭到日本政府干預，而且由于日本需要進行災后重建，國際社會對其實施干預或“無話可說”

日本政府去年9月對不斷上漲的日元匯率實施干預，為自2004年以來的首次干預，以那次干預考慮，市場認為，80附近很可能是日本政府對日元匯率容忍的“極限”所在。

日本高層也釋放了對匯市密切監(jiān)控的信息。日本財務大臣野田佳彥昨日表示，日元匯率受投機盤推動走高后已回落，但他們將繼續(xù)密切關注匯率變化，并在合適的時機采取適當?shù)呐e措。他表示，歡迎日本央行采取的舉措，并稱政府將動用本年度預算中尚未使用的2000億日元作為災后立即救援支出。

漲勢過后？

對于日元短期內(nèi)的漲勢，胡明認為，市場可能會覺得日本企業(yè)、保險公司會將海外資產(chǎn)匯兌回來，以支持災后重建和賠償，這樣的心理預期帶動市場首先自行買入日元等待升值，“但問題在于，企業(yè)和保險公司匯兌回日元的數(shù)量以及是否會這樣做還不能確定，因此這種推動日元升值的動力持續(xù)性值得考慮。

胡明表示，從阪神大地震的經(jīng)驗看，那時候美元兌日元匯率大概從100到80，但如今要讓美元兌日元匯率從80到60，顯然是日本政府不可承受的。

胡明指出，面對包括政府干預在內(nèi)的考驗，日元能走強到什么程度還不好說。但是日元中長期內(nèi)走弱的趨勢不會變，因為未來日元還將成為套息交易中的融資貨幣。

不過，對于日元在短期漲勢過后的前景，并非人人都認為其將不改中長期跌勢。薛鶴翔就認為，由于日本災后重建需要大量進口，所以穩(wěn)定的匯率才更有利于日本經(jīng)濟。