本報記者 龍躍

盡管日本地震對上周五的市場走勢產生了一定影響，但隨著心理擾動的結束，本周一A股重新回歸正常，這表明國內因素仍將對短期市場運行發(fā)揮明顯的主導作用。從國內經濟、政策等角度來看，當前市場仍然處于波瀾不驚的“空白走廊”內因震蕩格局短期有望維持。但值得注意的是，2月份的部分數據開始朝不利的方向變化，因而市場中期趨勢仍然存在一定隱憂。

日本地震影響中性

受日本地震影響，本周一A股市場小幅低開后一度出現跳水走勢，但隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定，大盤也恢復了較為正常的運行軌跡。截至收盤，滬綜指上漲0.13%，收報2937.63點；深成指上漲0.86%，收報12958.29點。個股方面，受地震因素短期利多提振的醫(yī)藥生物、信息設備以及鋼鐵板塊漲幅居前。

分析人士表示，除了心理層面沖擊外，日本地震對A股市場的負面影響總體有限。從短期角度來看，甚至還可能對市場起到一定的支撐作用。一方面，日本是全球主要經濟體之一，且是典型的資源進口國，該國地震令全球經濟復蘇進程再度出現較大的不確定性，這或在短期減少資源品需求。從大宗商品表現來看，LME3個月銅上周末回探9000美元關口，而紐約原油期貨價格也跌破100美元大關。大宗商品價格的下行有利于緩解中國國內日益沉重的輸入性通脹壓力，這也會對A股市場構成一定提振。

另一方面，從國內政策的角度看，確保經濟不出現大幅波動已經成為近期政策的著力點之一。考慮到日本是我國重要的貿易伙伴之一，該國經濟前景短期不明朗，這又意味著我國外部需求存在下降隱憂，在此隱憂下，國內調控政策繼續(xù)出臺或將更為謹慎，從而緩解A股市場投資者對調控的擔憂情緒。

總體而言，近期A股市場運行已經顯示出較強的自主性特征，日本地震等外部擾動因素很難構成市場判斷的主要變量，中國國內因素仍應是投資者未來重點關注的方向。

經濟平穩(wěn)背后顯隱憂

從國內的角度看，2月份經濟金融數據已經陸續(xù)公布完畢，國內經濟總體仍保持穩(wěn)定特征，但部分經濟數據有向不利方向變化的跡象。分析人士認為，隨著市場震蕩時間加長，投資者的風險防范意識應該相應提升。

從2月經濟運行看，工業(yè)增加值保持穩(wěn)定，發(fā)電量小幅增長，顯示工業(yè)企業(yè)運行態(tài)勢較為良好。在宏觀經濟三駕馬車中，投資保持穩(wěn)定，但外貿和消費數據明顯差于預期。由于出口大幅萎縮，2月份出現了73.06億元的貿易逆差，雖然這其中有季節(jié)性因素的作用，但仍能反映出外需不振的事實。同時，在宏觀經濟汽車消費大幅走低的影響下，1-2月社會消費品零售總額累計同比增速僅為15.80%，顯著低于市場預期。分析人士指出，盡管工業(yè)增加值仍然保持在高位運行，但外貿和消費數據顯示當前國內經濟已經顯露出一定疲態(tài)。

流動性方面，2月新增人民幣貸款5356億元，低于市場此前5500億元-6000億元的預期；而M1增速盡管較上月提升了0.9個百分點，但M2增速卻大幅下降1.5個百分點，大幅低于市場預期。對此，分析人士指出，2月份金融數據顯示信貸調控仍然在穩(wěn)定進行。由于上半年或將繼續(xù)提準或加息，而外匯占款也將因為貿易因素下行，預計市場流動性有可能繼續(xù)保持緊縮態(tài)勢。

總體而言，經濟運行疲態(tài)顯現，流動性繼續(xù)偏緊，2月CPI增速高出市場預期又令政策難言放松，而這些因素并不利于市場繼續(xù)向上大幅拓展空間。分析人士預計，短期市場將繼續(xù)在2850-3000點區(qū)間內震蕩，但運行格局有可能趨弱。至于未來是橫盤后蓄勢突破，還是再次應驗久盤必跌的魔咒，則主要將視居民資產再配置的力度而定。