華富基金研究部 上調存款準備金率點評

周五再度上調存款準備金率，表明了央行執(zhí)行中性偏緊的貨幣政策的態(tài)度并未發(fā)生改變，這對一部分希望看到政策放松信號的投資者的情緒造成了一定的打擊。我們認為，此次上調在預期之中，目的是控制銀行間市場的流動性，從而控制貨幣、信貸的增長率，相比加息會加重地方政府債務負擔和打擊企業(yè)投資，利用存款準備金率同樣可以起到抑制通脹以及表明央行態(tài)度的作用，是常規(guī)手段之一，在很大程度上甚至正在替代央票發(fā)行。

二月的M2數(shù)據(jù)表明貨幣調控取得初步成效，但市場對通脹壓力的擔憂依舊。消費者信心指數(shù)下滑至金融危機時期，暗示了通脹對消費者的壓力持續(xù)增加，動蕩的國際局勢下，英美空襲利比亞可能再次推高國際油價上升風險，加大我國輸入性通脹壓力。部分券商預期3月的CPI將繼續(xù)向上超過5%，因此，在3月份CPI數(shù)據(jù)出臺前后，將是二季度再次加息的敏感期。