維權(quán)艱難

東方電子案耗時8年

耗時8年的東方電子虛假陳述案終于于3月2日全部結(jié)案，股民欣慰的同時，留給市場的卻是太多思考。雖然草根股民正在合力敲開維權(quán)大門，但對于具有“獨(dú)特”市場特征的A股股民而言，其維權(quán)之路并不輕松。

2003年1月，東方電子前董事長隋元柏等人因造假案而被刑事判決；與此同時，因虛假陳述案而受損的股民也踏上了維權(quán)索賠的漫漫長路。

在八年的時間里，有很多因東方電子而投資虧損的股民最終無奈地放棄了訴訟，最終選擇訴訟方式維權(quán)的股民共6983名，涉案標(biāo)的4.2億元。其中有156名原告因各種原因空手而歸；即便是6793名具備條件的投資者，東方電子的賠償也不是一次到位，而是前后分七批逐步到位的；同時，其控股大股東實(shí)際賠償?shù)默F(xiàn)金極少，只有41余萬元，賠償主要通過股改時“送”股的方式完成。

誠然，違規(guī)造假在任何一個市場都無法避免，但成熟市場往往數(shù)量極少、執(zhí)法迅速。如美國股市也曾為世通造假和安然丑聞事件煩惱過，但是其解決措施和效率很快讓投資者信心重拾，原因是其集體訴訟制度保障了受害投資者的權(quán)益。在美國違規(guī)造假的成本相當(dāng)高，世通和安然為自己的行為付出了破產(chǎn)的代價，而且董事長也為此承擔(dān)長期的牢獄之災(zāi)，中介機(jī)構(gòu)還要承擔(dān)巨額的賠償。

不難發(fā)現(xiàn)，高昂的違規(guī)成本是震懾違法者違法動機(jī)的重要機(jī)制，其對股東權(quán)利保護(hù)的保護(hù)，不僅體現(xiàn)在法律條文上，而且在于從訴訟程序上給中小股東許多便利；而在我國股市創(chuàng)建很多年來，由于司法前置程序的壁壘，往往是“會哭的孩子有奶吃”，只有少數(shù)人提起訴訟，上市公司就用少量好處打發(fā)少數(shù)人；而大多數(shù)人卻訴苦無門忍氣吞聲，仍然處于普遍受害的角色得不到法律的有效保護(hù)。這些都助長了違規(guī)者的囂張氣焰，并加劇了股市環(huán)境的惡劣。有市場人士認(rèn)為，對于還在沉默的更多股民來說，現(xiàn)在要做的應(yīng)該是一起站出來。國內(nèi)知名證券律師鄭名偉曾表示，更多的投資者站出來維權(quán)有“一石三鳥”的好處：一來受害者的訴訟成本可以降低；二來面對數(shù)以萬計的索賠者，問題公司將面臨巨額賠償；第三，造假成本的提高還可以起到“殺一儆百”的作用，從而促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展。