天津文化藝術(shù)品交易所(下稱“天藝所”)3月17日開始停牌的兩件份額化藝術(shù)品——《黃河咆哮》與《燕塞秋》，昨日復(fù)牌后跌停。

這兩件藝術(shù)品都是天藝所推出的第一批份額化投資藝術(shù)品，在1月26日上市后，短短的兩個月不到時間，兩者都分別上漲了約17倍。其中黃河咆哮在停牌前市值已經(jīng)達(dá)到1.02億元。

復(fù)牌跌停

昨日復(fù)牌后，截至收盤前，兩件作品雙雙跌停。由于是T+0交易，復(fù)牌后換手率均超過100%，這樣的換手率也是上市以來的新高。隨著兩件作品的跌停，市值也減少到9264萬元與7680萬元。

其余第二批作品依然連續(xù)漲停，漲跌幅限制在1%，其中天然粉鉆市值最高，為1.18億元。

對此，一位藝術(shù)品基金投資總監(jiān)對《第一財經(jīng)日報》記者表示，這一類投資市場中，都是存量資金，沒有流量，“類似擊鼓傳花，最后誰接到這個花就要承擔(dān)風(fēng)險”

而從盤面上看，兩件復(fù)牌的藝術(shù)品并沒有巨單封死跌停，但氛圍已經(jīng)趨于謹(jǐn)慎。

對于這些來自白庚延的上市作品，記者采訪了多位藝術(shù)品投資業(yè)內(nèi)人士，都表示其作品在國畫作品中處于中低端商品，上千萬的市值有泡沫含量。

業(yè)內(nèi)毀譽(yù)參半

上述投資總監(jiān)認(rèn)為：“藝術(shù)品份額投資是一種創(chuàng)新，這一部分應(yīng)該予以肯定。傳統(tǒng)的藝術(shù)品投資設(shè)有門檻，參與者一般是社會高端階層，而這種份額投資可以讓更多中低層收入者參與進(jìn)來。此外，它解決了藝術(shù)品的變現(xiàn)問題。

“但是這種模式存在一種缺陷?！痹摽偙O(jiān)話鋒一轉(zhuǎn)，“這種模式和炒股不一樣。我們平常理解的股票，購買后對它擁有所有權(quán)，享受分紅。也就是說，我不用賣出股票還可以有收益。而藝術(shù)品，在持有期間持有人是沒有收益的，除非拿著藝術(shù)品去出租、展覽，但目前這個量很少。假如沒有下一個人來購買，我的財富就實(shí)現(xiàn)不了增值。

另一位藝術(shù)品投資界人士也表示，“這個模式并非不能做，只是不能操之過急?！彼嬖V記者，這種模式在國外實(shí)際上也存在，“但是只限于小范圍的存在。而且國外這種份額化投資，都是私人銀行打頭。換句話說，銀行卷入了這種金融行為，并且起了一定的擔(dān)保作用，因此是多方一起參與的結(jié)果。

據(jù)記者了解，天藝所的指定開戶銀行是招商銀行，但招行對天藝所的交易風(fēng)險并不承擔(dān)責(zé)任，只解決資金的進(jìn)出問題。而天藝所只負(fù)責(zé)交易，藝術(shù)品的鑒定均由藝術(shù)品前持有人擔(dān)保，但此人獲得資金后實(shí)際上已經(jīng)退出了整個交易的流程。

而第二個問題是藝術(shù)品的定價。兩位專業(yè)人士都表示，在藝術(shù)品行業(yè)，沒有權(quán)威的價值評定標(biāo)準(zhǔn)，“非標(biāo)化是藝術(shù)界固有的屬性，一件你認(rèn)為一文不值的作品，可能有其他人視若珍寶。如果沒有權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)存在，這個模式又以營利為目的，那就會有瑕疵。

此外，投資者是否真的都具有鑒賞能力，也是份額化交易的一個問題。“畢竟現(xiàn)在有藝術(shù)鑒賞能力的人覆蓋面還不是很大，在這種情況下貿(mào)然讓全民參與，泡沫很快就會滋生。”投資界人士說。

“現(xiàn)在市場參與者中，真正的藏家已經(jīng)越來越少，取而代之的是企業(yè)家、機(jī)構(gòu)等等，原因就是在資本流入市場后，急速的推高價格，收藏家以自有資金已經(jīng)買不起作品了?！蓖顿Y總監(jiān)如此解釋市場角色的變遷。